国投瑞银基金总经理尚健：创新突围 品质为本

国投瑞银基金公司总经理尚健博士有一份儒雅的书卷气

　　目前大小基金公司之间的竞争天平已经失衡，不是一个很健康的状态，不利于整个行业的稳定发展。基金业不仅需要市场这只“看不见的手”，也同样需要政策“看得见的手”进行适当调控，带动整个行业向良性发展。

　　“基金管理公司最基本的立足点，是为投资者提供合适的产品与良好的投资业绩，必须成为高品质的公司，创新才不会成为无源之水无本之木。” 国投瑞银基金公司总经理尚健博士说话简洁务实，透出一份儒雅的书卷气。

　　今年6月8日，国投瑞银基金公司将迎来合资5周年，在60家基金公司中，国投瑞银无疑是很特别的一家，创新已成为其最醒目的标签。

　　在创新之路上获得成功的尚健，却已开始回归本源。“在积累了一定的品牌效应后，国投瑞银未来将把80%至90%的着力点放在打造高品质的基金公司上。”

　　第一个“吃螃蟹”的人

　　从2006年接手国投瑞银，尚健率领这家公司走过了艰难的创新之路。

　　当年的国投瑞银规模不大，要在激烈的市场竞争中突围，不能靠常规手段，必须做出具有品牌特色、与众不同的产品，产品创新成了突破口。

　　“创新也是我的个人爱好。”从最早在证监会工作，到后来在上证所、华安基金、银华基金，尚健的工作都与产品设计有关。从开放式基金框架的搭建，到ETF、期权产品、增强型指数基金、货币市场基金、分级产品等，尚健都参与设计，并与上证所合作设计了“上证基金通”。

　　但创新并不能带来立竿见影的效果，相反，还要付出机会成本。而公募基金面对的是散户市场，越简单明了的产品，越容易被接受。尚健却偏要成为第一个吃螃蟹的人。

　　2007年，国投瑞银推出第一只创新产品——瑞福分级基金。当时，就连机构对分级基金都很陌生，更别说散户了。尚健当时推行创新产品，确实有些艰难，但基金成立几个月之后，上市交易的瑞福进取份额就开始了溢价之旅，为解决封闭式基金的高折价作了有益探索。

　　“创新需要时间的培育，需要坚持，行百里者半九十，必须坚持到最后，才能有收获。”尚健的坚持终于有了回报，分级基金不但为投资者所接受，更被同行模仿，等到2009年推出另一只分级基金之后，从中创设了配对转换交易模式，今年已有三家基金公司推出了类似产品，引入了这一模式。曾被大家认为晦涩难懂的分级基金，开始变身为一款常规产品，国投瑞银也由一家普通的小基金公司，转变为一家具备创新品牌影响力的公司。

　　A股可以做出超额收益

　　作为基金业产品创新引领人物的尚健，语出惊人：创新很重要，但不能当饭吃，只能锦上添花。

　　“苹果可以设计出iPhone这样有冲击力的产品，改变行业的竞争格局。而在基金业，老百姓最看重的是业绩，并不在乎产品本身是否别具一格。因此，要在竞争中胜出，必须成为高品质的基金公司，为老百姓提供高品质的产品。”

　　尚健告诉记者，自己上世纪90年代后期刚从美国回来时，没有买过基金，对基金也缺乏感性认识。“基于美国的学术研究：在足够长的时间周期中，无论几星级的基金，获得的多是平均业绩。因此，我对基金业的理解更把它作为一个重在营销的行业，以营销、客服为竞争重点。”

　　十几年过去了，当初的这一理念彻底发生了改变，“因为在A股市场，投资是可以做出超额收益的。”

　　在尚健看来，“基金业跟许多消费品一样，面对的是普通消费者，品牌的认知度要高，市场营销很重要。但前提是产品质量要过硬。就像冰箱洗衣机一样，品质一定要过硬，才有营销的基础，才可能走进千家万户。投资业绩就是基金产品的品质，营销做得再好，客户也只能容忍短期的业绩不好，长期业绩不好一定会被持有人抛弃。”

　　事实上，国投瑞银也十分关注投资人回报，近年的投资业绩稳步提升，成立五年来旗下基金已累计为持有人分红达百亿元。

　　尚健是一个喜欢尝试新东西、喜欢不断挑战的人，在创新之路上的成功，对他而言只是阶段性的成绩，他希望在创新之外，赋予国投瑞银更多的品牌内涵。这其中包含令人信服的投资实力和对客户需求的高度关注。

　　尚健也是一个喜欢思考的人，偶尔的闲瑕，他喜欢用来读书。如果有更长的时间，尚健也喜欢旅行，他的梦想是背包出门，回归自然。这对大多数人并不难，对尚健，却是难得的奢侈。

　　尚健还是一个理想主义者，他对工作的要求是不仅为一份薪酬，而是希望与一帮有理想的人聚在一起，做出些与众不同的事情，“至少要超越平均水平吧！”他谦逊的微笑中透出了一丝自信。

　　·精彩观点·

　　●在A股市场，投资是可以做出超额收益的。基金业跟消费品一样，产品质量一定要过硬，才有营销的基础，才可能走进千家万户。投资业绩就是基金产品的品质，营销做得再好，客户也只能容忍短期的业绩不好，长期业绩不好一定会被持有人抛弃。

　　●创新很重要，但不能当饭吃，只能锦上添花。积累了一定的品牌效应后，国投瑞银未来将把80%至90%的着力点放在打造高品质的基金公司上。

　　●苹果可以设计出iPhone这样有冲击力的产品，改变行业的竞争格局。而在基金业，老百姓最看重的是业绩，并不在乎产品本身是否别具一格。

　　●无论公司大小，业绩都是最重要的，关键是要练好内功，提高各项业务的水平。这需要公司有定力，也需要股东的坚持，有耐心等待公司慢慢长大,基金行业的特征注定公司不能“一夜成长”。

　　●在常规战场上不掉队，尽可能比别人略好一些；在非常规战场上做出自己的特色，这是中小基金公司突围之路。

　　基金业也需要看得见的手

　　记者：经过前几年的快速发展之后，基金业发展也面临一些问题，您认为，困扰基金业发展的最大问题是什么？

　　尚健：最突出的问题是人才荒，在高速发展之下，基金业人员配置跟不上。投资是基金公司最核心的一环，所需人才不仅要有扎实的理论功底，还要有丰富的实战经验，需要相当时间的培养。

　　目前的竞争格局也存在问题，可以说大小基金公司之间的竞争天平已经失衡，不是一个很健康的状态，不利于整个行业的稳定发展。基金业不仅需要市场这只“看不见的手”，也同样需要政策“看得见的手”进行适当调控，带动整个行业向良性发展。

　　记者：人员的频繁流动，困扰着基金业，这是行业发展的必然现象吗？我们应该怎么客观看待这一现象？

　　尚健：基金业是个轻资产的行业，最核心的资产就是人。基金经理出现频繁变动，主要有两个方面原因，一方面是行业发展过快，人才短缺严重，市场上机会很多；另一方面，也与激励机制不到位有关,现在很多基金经理“奔私”，主要原因正是公募和私募在激励机制上存在着巨大差异。

　　海外基金业也有人员流动频繁的问题，美国基金业中基金经理同样经常“奔私”，只是没有国内这么严重，因为美国基金业激励手段很市场化，基金公司可以上市并给予员工持股权利，激励手段很多，人员相对稳定。

　　反观国内，在现存制度框架下，如何对员工进行有效激励还是个大课题，激励机制的创新还有很长一段路要走。

　　一定程度上，人员流动还和基金经理考核有关。虽然考核基金经理不应该看短期业绩，但董事会对公司是一年一考核，这必然反应到对基金经理的考核上。总体说来，国投瑞银整体人员相对稳定，流动率要低于业内平均水平。

　　记者：如何看待通过“明星基金经理”打造公司品牌的战略？

　　尚健：不可否认，打造明星基金经理是建立公司品牌的捷径。但这也有风险，因为明星基金经理“不能离开”，一旦出现跳槽或其他状况，就会对整个公司品牌造成很大伤害。因此，将一个公司的品牌押在一个人身上，风险非常大。

　　国投瑞银不倾向于拿基金经理个人做品牌宣传，基金经理的成功也是靠团队的努力，树立良好的品牌形象还是要依靠稳健的整体业绩。

　　·国投瑞银成长档案·

　　创新五载 百亿分红

　　2010年6月8日，国投瑞银基金管理有限公司迎来合资5周年。作为中国第一家外方持股比例达到最高上限的合资基金管理公司，国投瑞银依托中外两大实力股东——国投信托有限公司与瑞银集团，自成立之初就展现出快速发展的蓬勃朝气和勇于创新的开拓精神。历经五载，国投瑞银已构建起多元化的资产管理体系。

　　国投瑞银一直将“规范经营 风险控制”放在首位，坚持持有人利益至上，重视诚信声誉。5年来，国投瑞银保持了零违规的良好记录。

　　国投瑞银锐意创新，先后开发设计出境内首只分级基金、首只指数分级基金、首只行业指数基金、首只带LOF交易模式的QDII基金，创设了开放式分级基金的配对转换交易模式，领行业之先，多次摘得业内权威机构的创新大奖，在业内树立了创新的品牌形象。

　　5年来，国投瑞银基金依托外方股东瑞银环球资产管理的强大投研平台支持，不断吸收融合，吸引了海内外大批优秀人才不断加盟，构建具备全球视野，融合本土智慧的投研体系。国投瑞银始终恪守受托责任，努力创造持续稳健的业绩，并及时将已实现收益分配给持有人， 5年来，公司旗下基金累计实现分红99.3亿元。

　　5年来，在为投资者创造持续的价值回报的同时，国投瑞银也注重向投资人传播正确的投资理念，为投资人提供不同市场环境下理性的投资解决方案，关注社会公益事业。2006年搭建“财富学院”，2008年构建 “睿友会”，2009年启动“安心投资 健康生活”客户活动，2010年启动“调研三农 创富家乡”大学生公益行动扶持计划。

　　立足创新 苦练内功

　　在“马太效应”越来越放大的背景下，处在中游的基金公司也很不易，想向上很难，一不小心，很容易就会掉队。

　　记者：创新无疑是国投瑞银最大的特色，在创新方面，有什么经验与感受？

　　尚健：创新是对既有流程和架构的重建，必须打破老的体系，阻力非常大。创新也意味着在现有体制下进行改变，要与各方包括托管行、交易所、监管机构等充分沟通，要不断说服别人接受自己的想法，这不仅复杂，也需要很长的周期。做创新除了要有创意，更需要的还是耐心和坚持。

　　创新一旦成功，能打响公司品牌，因此创新是树立品牌的好路径，但也需要时间慢慢培育市场。目前，国投瑞银在专业机构中已经存有“创新”的口碑，但在中小散户这一群体影响力相对较弱。散户关注的更多是投资回报，而不是取得回报的方式。

　　至于创新产品的发行，往往跟市场情绪有关，在市场好的时候，比较容易被接受。

　　记者：公司有什么新的创新计划？

　　尚健：股指期货、融资融券业务的推出，给产品创新以巨大空间。我们计划在专户业务上进行一些创新试点，专户业务是小众的产品，与客户沟通更充分，可以加大创新力度。

　　在常规公募基金产品方面，公司近期的计划会以构建一个指数基金体系作为重点。公司已有了代表全市场概念的沪深300指数基金，而目前已成立的国投瑞银金融地产指数基金，会与未来准备发行的上游资源、中游制造、下游消费等指数基金，共同构造成为一个完整的产业链指数基金体系。产业链指数基金的思路，源于单一行业的市值容量有限，细分的行业指数很难全面用来指数化投资，而采用产业链形式集合多个行业的方式更为科学，不仅可以覆盖全行业，而且每一个产业链指数都有很鲜明的周期特征和很强的轮动互补性。

　　记者：基金业竞争格局已基本确立，无论渠道还是品牌效应，大公司的优势都非常明显，中小基金公司要迎头赶上，需要具备一些什么条件？

　　尚健：中小基金公司生存确实比较困难。有两方面的变化值得关注，一是多渠道审批之后，新基金发行数量急剧增加，渠道通常更愿意卖有品牌的大基金公司的产品，小公司新产品发行受挤压；二是一次性激励取消之后，渠道提高尾随佣金，导致成本增加，大公司的成本占比较低，而小公司成本太高就可能亏本发行。这样的结果很可能是，大公司进入良性循环，小公司生存越来越艰难。在马太效应越来越放大的背景下，处在中游的基金公司也很不易，想向上很难，一不小心，很容易就会掉队。

　　但无论公司大小，业绩都是最重要的，关键是要练好内功，提高各项业务的水平。这需要公司有定力，也需要股东的坚持，有耐心等待公司慢慢长大。基金行业的特征注定公司不能“一夜成长”，公司品牌需要慢慢积累，无论业绩，还是机构、散户对公司的认可，都需要“文火熬汤”，慢慢培育和发展。欲速则不达，一旦急功近利，很可能离目标更远。

　　在常规战场上不掉队，尽可能比别人略好一些；在非常规战场上做出自己的特色，这是中小基金公司突围之路。在常规战场做好客服、营销，长期业绩做到前四分之一或者前三分之一，时间长了就可能脱颖而出。你的规模也许不大，但这不妨碍你的业务水平做到一流。时间会给予你回报。

　　记者：国投瑞银有哪些优势和劣势？公司准备怎么发挥优势、实现超越？

　　尚健：国投瑞银的优势是股东实力比较雄厚，公司文化氛围主要是以人为本，积极向上，并通过创新积累了一定的品牌影响力。规模本身即是劣势，因为渠道、研究机构的支持力度和市场认可度，都与基金公司规模有关。

　　国投瑞银的立足点是创新，在产品设计上有自己的特色。现在排名靠前的基金公司都没有放弃全能型公司的想法，我们总体策略上还是向全能型公司发展，慢慢过滤识别出自己的特色，培养出自身擅长的强项。

　　记者：“人才荒”已经成基金业一个大问题，您在团队构建方面，有什么样的设想？怎样加强公司的凝聚力？

　　尚健：人才之所以流动无非是三个“追求”，一是追求良好的工作环境，二是追求个人的发展空间，三是追求良好的激励机制。

　　国投瑞银正在这三个方面努力，创造好的工作环境，构建关系相对简单、但积极向上的合作氛围，公司激励机制也在不断完善和提升。

　　记者：您希望把国投瑞银打造成什么样的基金公司？

　　尚健：我把稳健放在第一位，希望国投瑞银的业务特质是稳健的，在此基础上通过创新塑造出公司充满活力的形象。