全国社保基金再投PE可用资金千亿元

　　“现在股权投资基金形势很好，国务院已经计划制定股权投资基金办法，要珍惜、用好这个时机。 ”全国社保基金理事会理事长戴相龙最近表示，近期全国社保基金将投资12亿元人民币于IDG和谐成长基金。

　　已投资5只PE

　　公开信息显示，社保基金成立于2000年。2009年底， 全国社保基金达到7765亿元人民币，至2009年底累计投资收益2450亿元，扣除通胀率平均每年收益约为8%。

　　社保基金成立初期，主要投资固定收益产品，2008年4月，经国务院批准，全国社保基金才被允许投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，不过，要求总体投资比例不能超过全国社保基金总资产(按成本计)的10%。据戴相龙透露，自2008年国务院批准社保基金10%可以投资PE以来，已经投资5家，成功出资74亿元。

　　在投资IDG和谐成长基金后，全国社保基金投资的PE(私募股权投资)基金数量将达到6只。

　　数据显示，截至去年底，社保基金对固定收益产品的投资占全部基金的40.67%，对境内外股票投资占 32.45%，对实业投资占20.54%，对私募股权投资基金的投资比例不超过6%。

　　可用资金千亿元

　　去年10月，戴相龙曾在公开场合表示，2010年，全国社保基金总量将达人民币1万亿元，这意味着将有1000亿元可投向PE/VC(私募股权基金与风险投资)领域。因此，不排除未来社保基金加大对私募股权投资基金投入的可能。

　　在戴相龙看来，现阶段的PE发展势头尤为喜人，如自去年12月份国务院下文要制定股权投资基金管理办法以来，目前，国务院、发改委还在继续按照原来的授权不断在批一些新的基金和管理模式。中国的四个直辖市政府也都出台很多办法，包括现在的沿海省市亦开始批一些基金了。

　　更重要的是，戴相龙认为，国务院下发的2010年13号文推进民间投资，而民间投资的发展将会增加PE资金的来源。民间个人高端客户，应该在今后的办法里亦可以作为投资人，而不仅仅是国有企业和政府或者机构投资者。

　　戴相龙还在台北举行的“2010经济金融论坛”上说，全国社保基金有意与台湾机构投资者加强合作，投资台湾证券市场，进行未上市公司的股权投资，以及与台湾基金管理公司合作成立基金管理公司。

　　“伯乐识马”收益佳

　　据了解，IDG资本是最早进入中国市场的国际投资基金之一，目前管理的基金总规模为25亿美元，在中国的投资涉及各个领域。全国社保基金决定投资的IDG和谐成长基金是IDG团队在国内发起的一只“较为稀有”的人民币基金，其募集目标为35亿元人民币，投资重点是高科技产业。

　　回顾社保基金前期投资的5只私募股权投资基金的业绩，足见 “伯乐识马”。社保基金此前投资的PE基金有中比基金、渤海产业基金、鼎晖、弘毅、绵阳产业基金。以中比基金为例，自其2004年成立以来，先后投资了约20家中小企业，辰州矿业(002155)、云海金属(002182)、金风科技(002202)等多个项目已经上市，均从中获利。

　　戴相龙表示，“社保基金对PE的投资表面上看着慢，但我们探索了制度、途径，形成了规章，我们投资是根据市场、根据条件逐步推进，有好项目就快点出来，没有好项目就等一等。”

　　要防止“两变”

　　对于PE的发展，戴相龙提出了建议：要坚持股权投资基金的基本功能，不要走样；如果把股权投资基金变成好几个大项目，PE就成为“投资公司”了；要设立投融资平台，不排除一些基金可以选择投资基础设施，但关键在于基金的功能要具有一种专业性与增值性。

　　此外，要坚持中小资金为主，不妨探索建立大型资金和基金的路子。

　　戴相龙还建议：依法推进PE的法规制度建设，出台股权投资基金管理办法。

　　戴相龙表示，现在股权投资基金形势很好，但需 要防止“两变”。一要防止股权投资基金变成投资公司。 PE的基本功能是通过自身的劳动，投资一些成长型企业，为其提供增值服务，帮助其成长壮大，而不是通过拉关系投点钱赚一笔就退出，那只是投资公司的做法。二要防止股权投资基金变成新的地方融资平台。

　　在投资对象的选择上，戴相龙表示，在中国，股权投资基金的规模最好是50亿元以下的中小型，太大了不便于管理，至于投资大型的FOF(基金的基金)，目前还在论证当中。

　　PE期待“放水养鱼”

　　全国社保基金成功投资了多只PE，但目前保险机构、商业银行尚未被批准加入这一投资行列。对此，PE期待着“放水养鱼”。

　　据悉，当前的PE投资领域存在着三方困局：其一，全国社保基金受困于政策限制，无法选择更多的投资对象；其二，许多国内PE找不到人民币的LP(有限合伙人，即PE/VC的投资人)，募集美元的成本又高于人民币；其三，中国也有很多潜在的LP，在圈子外进不来。

　　对此，国家发改委财政金融司副司长曹文炼建议，可以考虑让省一级的地方养老金、商业的养老保险，以及部分地方的保险资金试点投资PE.

　　曹文炼表示，根据国际成熟市场的经验，PE的快速发展期基本都在允许养老金投资之后。我国为了应对人口老龄化的到来，应该逐步放开养老金投资PE的限制。例如，可以让长三角地区规模比较大的地方养老金先期试点。

　　不过，曹文炼表示，放开国内LP投资PE限制的同时，要加强监管。最迫切解决的问题就是如何界定PE的融资和非法集资之间的关系。他建议，可以通过设立资金门槛来规避。一方面，PE如果成立有限公司或者股份公司，有50人和200人的上限；另一方面，可以设立单个投资者不低于1000万元的投资门槛，以规避非法集资的发生。

　　曹文炼建议地方养老金放开投资PE，应该首先从国家发改委备案的那些PE企业中选取，便于对PE企业进行规范管理，也为将来商业银行和保险机构获准成为LP，做好GP(普通合伙人，LP资金的管理者)的储备。（唐蓓茗） (来源：《新闻晨报》)