来源：第一财经日报
作者：贾华斐
抉择：在金融地产板块分道扬镳
医药和信息技术依旧为多数人看好
多数基金经理继续看好医药和信息技术板块的同时，也有些人计划超配被多数人排斥的金融和地产股。这一次，真理会掌握在少数人手中吗？
《第一财经日报》对基金经理观点调查的结果显示，201
而变化最大，争议也最大的无疑是金融保险行业，许多在上半年对金融保险板块退避三舍的基金经理们下半年转而看多。结果显示，11.76%的基金经理在下半年选择了“金融”作为自己认为最应该超配的行业之一，仅次于信息技术业和医药行业。同时，认为应该低配该行业的基金经理也大有人在，达到13.51%，甚至超过看好的基金经理。
此外，尽管房地产被大多数基金经理视为最该规避的行业，但也有一部分的基金经理（9.41%）认为它是最应该超配的行业。
弃“传统”投“新兴”
在2010年上半年，这三个行业的估值已经被以机构为首的资金逐步推高。但是在2010年下半年，认为应该超配这些行业的基金经理依旧占据了主流地位。这和一些主流券商的观点不谋而合。
认为应该超配医药和信息行业的基金经理都达到了16.47%，在所有行业中并列第一。看好家电为11.76%。而从整个二季度主流券商对这三个行业的观点来看，除了在家电板块有所分歧之外，几乎所有的券商都给予了信息和医药“推荐”以上的评级。
基金观点对信息和医药的观点较为统一。诸多基金经理在不同场合向记者表示，随着经济的主旋律由“保增长”变为“调结构”，消费拉动和节能环保概念日益为市场认可，一些方兴未艾的新兴产业将迎来行业的高速发展时期。此外，消费拉动的行业也收益明显。医药和信息产业正是由于这个原因被市场看好。
依据同样的逻辑，他们认为，受益于投资拉动的传统周期性行业的估值中枢下移是一种趋势，因而看淡传统的房地产业、采掘业、汽车机械和电力等行业。除此之外，政策利空成为桎梏房地产的另一重枷锁。
上半年二级市场的表现恰好体现了这一点：截至6月25日，两市市盈率最低的个股为地产、银行、钢铁、汽车、电力等行业。其中，阳光股份和金地集团两只房地产股市盈率最低。上海汽车、福田汽车等汽车行业的权重股市盈率均不到10倍，中国神华等煤炭龙头股的市盈率在10至15倍之间。
医药、信息在一季度已经被基金超配。Wind数据显示，2010年一季报中，基金配置医药行业的比例为6.67%，相比标准配置3.79%，超配2.88个百分点，超配76%。而这两个行业一个共同特性是个股分化较为明显。以医药行业为例，既有莱茵生物等300多倍市盈率的个股，也有东北制药、吉林敖东等十几倍市盈率的个股。
争议金融
作为权重集中的板块，金融在一季度为基金摒弃。不过，下半年基金对该板块的看法有所分化，看好和不看好的基金经理均大有人在。
Wind数据显示，截至2010年一季度，基金配置金融保险业占股票市值比为21.66%，较标准配置29.31%低配7.66个百分点，成为低配百分点最多的行业。
继续不看好的基金经理占到了13.51%。不过，随着大盘的持续走低，风险逐渐释放，银行融资逐步落实，金融行业的低估值也在部分基金处获得了一定认可。调查结果显示，金融在基金经理处获得的认可仅次于信息和医药。该行业成为2010年下半年争议最大的行业。
进入6月以来。金融行业在部分券商处的评价也开始转向乐观。譬如，中信证券的中期观点认为，银行股融资接近尾声，是大盘反转的必要条件。不过，从券商观点来看，由于金融板块的估值处于历史最低水平，“处于底部”取得了一定程度的共识，但何时反弹则存有广泛争议。
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