玩转分级基金可博超额收益 银华锐进涨幅居首

　　银华锐进2倍杠杆涨幅居首

　　■新快报记者 强燕 文/表

　　在上周五以来的反弹行情中，分级基金中带有杠杆的部分份额如银华锐进、国联安双禧B等都有强于大盘的表现，为短线博反弹的投资者带来了不错的收益。而此前，在市场大跌的时候，分级基金的稳健份额如银华稳进

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　　杠杆大反弹快

　　根据分级基金的制度设计，其杠杆份额部分一般涨得快也跌得快（瑞和小康与瑞和远见是例外，在净值跌破一元面值时，杠杆消失），而且杠杆越大，弹性也越大。

　　以昨日上市基金中涨幅居首的银华锐进为例，该基金的杠杆为2倍。在杠杆撬动之下，昨日银华锐进跟踪的深证100指数仅上涨了1.25%，但银华锐进的涨幅却高达4.61%（上周五银华锐进更是大涨超过6%）。国联安双禧B跟踪的是中证100指数，昨日中证100指数上涨1.07%，杠杆约为1.67倍的国联安双禧B则上涨2.04%。估值进取昨日涨幅达1.46%，也超过大盘。

　　值得注意的是，近几个交易日中，杠杆基金的成交份额都有放大迹象，像估值进取近两个交易日的成交额较上周四分别放大了近3倍至4倍；银华锐进更是在7月5日就出现成交骤然放大的情况，7月4日该基金的成交为370万元左右，7月5日银华锐进价格跌至上市以来最低价0.795元，当日成交就放大至1200多万元。近几个交易日其成交持续活跃，交易额都维持在800万元以上。

　　对此，分析人士表示，分级基金在反弹通道中，可享受加倍的上涨，有望获得超过传统基金的收益，因而成为机构以及高风险高收益偏好的个人投资者“潜伏”的对象。而且，相比估值优先、合润B和同庆B，银华锐进和国联安双禧B跟踪的都是指数，透明度高，在最大程度上拟合市场走势，投资者仅需对市场行情进行判断而不必考虑其他干扰因素，进一步提高其工具性。而银华锐进的初始杠杆是目前几只分级基金中初始杠杆比例最大的，所以更受青睐。

　　收益定较抗跌

　　在杠杆份额随市场反弹大涨的时候，分级基金的低风险份额就显得不那么起眼了。昨日银华稳进、国联安双禧A、兴业合润A、同庆A、估值优先等涨幅均相对靠后（其中涨幅最大的不到0.30%）甚至根本就没有涨，不过，也不能因此就忽视它们。

　　6月28日-7月2日这周，沪综指累计重挫6.66%，创逾16个月来最大单周跌幅，偏股型基金净值受挫，不过分级基金中的低风险份额却逆市收涨。其中银华稳进以0.68%的周涨幅占据涨幅榜亚军。

　　分析逆势飘红的缘由，业内人士认为，分级基金通过不同的结构化设计改变了以资产为权重的收益结构，可以实现对于投资者而言更好的风险匹配。以银华稳进为例，其约定收益率为“一年期定存+3%”，还将在每年初根据当时利率水平调整基准收益，明显超越固定收益产品的收益。而且当市场出现大幅上涨时，又能额外地分享一部分收益，因而成为低迷市道下中低风险投资者避险的上上签，得到不少场内投资者青睐。

　　按照目前利率水平，银华稳健份额持有人的年固定收益将达到5.25%。远高于同期3年期国债2.65%以及固定收益理财产品3%左右的收益率，在当前通胀压力上升的背景下，也是战胜通胀的较好品种。

　　因为分级基金这部分份额的收益特性，目前银华稳进、同庆A、估值优先等都呈现溢价状况。其中银华稳进自6月7日上市以来始终保持溢价状态。数据显示，截至7月8日，其溢价率达到2.87%。

　　海通证券认为，在目前的市场环境下，对于风险承受能力中等偏低的投资者而言，杠杆基金中类似固定收益的子基金是不错的选择，特别是像银华锐进这类有固定收益且利率浮动的分级基金更值得投资者关注。

　　分析人士表示，如果投资者预期市场向好，具有杠杆效应的分级产品将是投资者获得反弹收益的较好工具，而如果预期市场调整，也可转至低风险份额，避免受到大市回调的拖累，从而实现“进可攻，退可守”，获取远超大盘表现的超额收益。

　　几只分级基金不同风险份额的表现

　　基金名称 昨日涨跌幅（% ）上周五溢价（% ）

　　银华锐进 4.61 -4.3

　　银华稳进 0.00 +3.07

　　双禧B 2.04 -5.15

　　双禧A 0.38 +4.84

　　合润B 1.22 -0.80

　　合润A 0.10 +1.63

　　估值进取 1.46 -4.07

　　估值优先 0.19 +3.13

　　同庆B 0.68 -10.64

　　同庆A 0.00 +2.72