千点大反弹 基金业绩剧烈分化

主要内容:

从2008年11月4日上证综指收盘点位1706.70点开始反弹，截至2009年6月1日，上证综指达到2721.28点，累计上涨点数超过1000点，涨幅达59.45％。根据银河证券基金研究中心的统计，按照2009版中国银河证券基金分类标准，标准股票型基金平均涨幅是54.84％，其中第一名是中邮核心优选股票基金，涨幅为96.77％，第二名是国泰金牛创新股票基金，涨幅为82.17％，第三名是海富通风格优势股票基金，涨幅为77.70％。普通股票型基金平均业绩是42.54％。标准指数型平均涨幅是71.77％，其中华夏中小板ETF涨幅为89.52％，易方达深100ETF涨幅为88.63％。混合里面的偏股型基金平均涨幅是52.19％，金鹰中小盘精选混合基金是98.37％，国泰金马稳健混合基金是84.79％。混合里面的股债平衡型基金平均涨幅是38.14％，混合里面的灵活配置型基金平均涨幅是43.84％。按照全市场口径统计，金鹰中小盘精选混合基金以98.37％名列第一。

股票仓位高低成为决定股票方向基金业绩的主要因素，在分类基金业绩中，接近满仓的标准指数型基金平均业绩最好。而混合基金里面的平衡性基金和灵活配置型基金业绩普遍较差。在基金管理管理表现方面，国泰、中邮、金鹰旗下特征明确风格确定的基金业绩表现不错。有不少基金在千点反弹中业绩较大幅度跑输沪深300指数，主要原因是基金仓位严重不足。这次千点反弹的背景是经过一轮大牛市和大熊市后的大反弹，基金业绩的剧烈分化将对基金产品的专业化定位产生深远影响。在混合基金大类中新增加了大量的灵活配置型基金。而在股票基金方面，保持较高仓位已经成为行业普遍选择和广泛的社会共识，特别是ETF基金越来越成为交易所体系基金投资者的青睐。越来越多的投资者掌握了个人资产的配置权，而把基金做为个人资产配置的工具。

一、千点反弹，基金业绩评述

从2008年11月4日上证综指收盘点位1706.70点开始反弹，截至2009年6月1日，上证综指达到2721.28点，累计上涨点数超过1000点，涨幅达59.45％，深证综指的涨幅高达91.34％。市场基本面的大力度反弹对基金业绩起到了显著的提升作用。

根据银河证券基金研究中心的统计，按照2009版中国银河证券基金分类标准，标准股票型基金平均涨幅是54.84％，其中第一名是中邮核心优选股票基金，涨幅为96.77％，第二名是国泰金牛创新股票基金，涨幅为82.17％，第三名是海富通风格优势股票基金，涨幅为77.70％。普通股票型基金平均业绩是42.54％。标准指数型平均涨幅是71.77％，其中华夏中小板ETF涨幅为89.52％，易方达深100ETF涨幅为88.63％。混合里面的偏股型基金平津涨幅是52.19％，金鹰中小盘精选混合基金是98.37％，国泰金马稳健混合基金是84.79％。混合里面的平衡型基金平均涨幅是38.14％，混合里面的灵活配置型基金平均涨幅是43.84％。按照全市场口径统计，金鹰中小盘精选混合基金以98.37％名列第一。

在分类基金业绩中，接近满仓的标准指数型基金平均业绩最好。而混合基金里面的平衡性基金和灵活配置型基金业绩普遍较差。在基金管理管理表现方面，国泰、中邮、金鹰旗下特征明确风格确定的基金业绩表现不错。有不少基金在千点反弹中业绩较大幅度跑输沪深300指数，主要原因是基金仓位严重不足。这次千点反弹的背景是经过一轮大牛市和大熊市后的大反弹，基金业绩的剧烈分化将对基金产品的专业化定位产生深远影响。在混合基金大类中新增加了大量的灵活配置型基金。而在股票基金方面，保持较高仓位已经成为行业普遍选择和广泛的社会共识，特别是ETF基金越来越成为交易所体系基金投资者的青睐。越来越多的投资者掌握了个人资产的配置权，而把基金做为个人资产配置的工具。

较大幅度的上涨离不开股票市场基本面的好转，宏观经济面看，政府采取的一系列刺激经济的政策已经开始显现成效，从而也改变了市场的预期，投资者的信心增强。经济基本面基本上呈现见底回升的迹象。除公布的4万亿财政刺激计划、信贷投放大幅增加、十大产业振兴规划外，经济基本面因政策效应释放已得到较大改善，发电量、PMI等数据均向好。从国外市场看，2009年3月以来，发达国家经济体实施宽松货币政策，国外主要金融市场股市都企稳走强，从而对国内A股市场构成推动作用。

以上宏观经济因素、政策面以及资金面的共同作用，促使国内股票市场连创新高，从而也为股票投资方向基金构成了有力支撑。从我们的跟踪看，2008年11月以来，大部分股票投资方向基金开始确认A股市场的阶段底部，其组合的调整偏向积极。一方面，基金加大股票仓位比重，一方面在组合的配置上，加大受益于宏观经济向好的周期类资产的配置以及能够充分体现宏观经济向好的金融地产类资产的配置，和受益于国家产业政策变化的相关产业的配置，较为充分的分享了市场上涨的收益。但是普遍上由于经历过大熊市的洗礼，投资上的惯性思维短期之内难以扭转，大多数股票方向基金的股票仓位没有提高到较高比例。

二、期间各类型基金业绩统计

按照中国银河证券基金分类体系确定的分类结果，截止6月1日，开放式基金各类型基金业绩如下：

1．股票基金-股票型基金-标准股票型基金

截至2009年6月1日共有145只标准股票型基金，其中纳入统计口径的123只基金平均业绩是54.84％。名列净值增长率前10名的基金分别是：中邮核心优选股票96.77％、国泰金牛创新股票82.17％、海富通风格优势股票77.70％、广发小盘成长股票(LOF)76.26％、国联安精选股票75.61％、光大保德信新增长股票75.23％、华夏复兴股票74.86％、国泰金鹰增长股票72.48％、兴业社会责任股票72.45％、银华价值优选股票72.02％，名列净值增长率后5名的基金分别是：易方达科讯股票36.33％、工银大盘蓝筹股票34.28％、南方积极配置股票(LOF)33.71％、富国天益价值股票33.54％、东吴双动力股票20.42％。

2．股票基金-股票型基金-普通股票型基金

截至2009年6月1日共有7只普通股票型基金，其中纳入统计口径的7只基金平均业绩是42.54％。名列净值增长率前3名的基金分别是泰达荷银周期股票55.66％、泰达荷银成长股票49.25％、博时精选股票46.99％。

3．股票基金-指数型基金-标准指数型基金

截至2009年6月1日共有15只标准指数型基金，其中纳入统计口径的11只基金的平均业绩是71.77％。名列净值增长率前3名的分别是：华夏中小板ETF89.52％、易方达深证100ETF88.63％、嘉实沪深300指数(LOF)74.05％。

4．股票基金-指数型基金-增强指数型基金

截至2009年6月1日共有7只增强指数型基金，其中纳入统计口径的6只基金的平均业绩是70.80％。名列净值增长率第1名的基金分别是：融通深证100指数85.38％。

5．混合基金-偏股型基金-偏股型基金

截至2009年6月1日共有72只偏股型基金，其中纳入统计口径的72只基金的平均业绩是52.19％。名列净值增长率前10名的基金分别是：金鹰中小盘精选混合98.37％、国泰金马稳健混合84.79％、嘉实主题混合80.92％、东方精选混合80.01％、华夏大盘精选混合76.05％、富国天瑞强势混合74.67％、华宝兴业收益增长混合72.76％、华商领先企业混合72.17％、国泰金鹏蓝筹混合70.79％、融通行业景气混合68.81％。名列净值增长率后5名的基金分别是：嘉实成长收益混合34.02％、南方稳健成长贰号混合33.11％、嘉实稳健混合32.23％、长城久恒平衡混合28.70％、宝盈鸿利收益混合21.36％。

6．混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金

截至2009年6月1日共有45只灵活配置型基金基金，其中纳入统计口径的32只基金的平均业绩是43.84％。名列净值增长率前5名的基金分别是：易方达价值成长混合70.29％、交银稳健配置混合67.16％、国泰金龙行业混合61.78％、建信优化配置混合55.48％、富国天成红利灵活配置混合52.22％。名列净值增长率后5名的基金分别是：诺安灵活配置混合29.85％、东方龙混合29.79％、汇添富蓝筹灵活配置混合28.57％、景顺长城动力平衡混合26.62％、国投瑞银稳健增长灵活配置混合23.50％。

7．混合基金-股债平衡型基金-股债平衡型基金

截至2009年6月1日共有13只股债平衡型基金，其中纳入统计口径的12只基金的平均业绩是38.14％。名列净值增长率前3名的基金是：广发稳健增长混合68.17％、银河稳健混合49.70％、广发聚富混合45.34％。

8．混合基金-偏债型基金-偏债型基金

截至2009年6月1日共有7只偏债型基金，其中纳入统计口径的7只基金平均业绩是18.78％。名列净值增长率第1名的基金分别是：国投瑞银融华债券32.96％。

9．混合基金-保本型基金-保本型基金

截至2009年6月1日共有6只保本型基金，其中纳入统计口径的5只基金平均业绩是2.90％。名列净值增长率前10名的基金分别是：南方避险增值混合1.12％。

10．债券基金-标准债券型基金-长期标准债券型基金

截至2009年6月1日共有4只长期标准债券型基金，其中纳入统计口径的4只基金平均业绩是2.22％。名列净值增长率第1名的基金分别是：融通债券3.71％。

11．债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(一级)

截至2009年6月1日共有54只普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的35只基金平均业绩是4.74％。名列净值增长率前5名的基金分别是：华富收益增强债券A11.96％、华富收益增强债券B11.67％、工银添利债券A9.82％、工银添利债券B9.57％、富国天利增长债券8.33％，名列净值增长率后5名的基金分别是：大成债券A/B1.43％、诺安优化收益债券1.42％、大成债券C1.15％、国泰金龙债券A0.45％、国泰金龙债券C0.25％。

12．债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（二级）

截至2009年6月1日共有40只普通债券型基金（二级），其中纳入统计口径的23只基金平均业绩是3.97％。名列净值增长率前5名的基金分别是：银河收益债券9.83％、长盛全债指数增强债券9.25％、华夏希望债券A7.58％。

13．QDII基金

截至2009年6月1日共有9只QDII基金，其中纳入统计口径的9只QDII基金平均业绩是30.31％。名列净值增长率前3名的基金分别是：海富通中国海外股票(QDII)62.50％、华宝兴业海外中国股票(QDII)35.51％、嘉实海外中国股票(QDII)34.79％。

14．其他

（1）特殊策略型基金：根据特殊策略型基金的设计思路，该类基金不参与评价。

（2）货币市场A级：截至2009年6月1日共有41只货币市场A级基金，纳入统计口径的40只基金平均业绩是1.35％。货币市场基金是现金管理工具，一般不做排名分析。

（3）货币市场B级：截至2009年6月1日共有13只货币市场B级基金，11只基金平均业绩是1.13％。货币市场基金是现金管理工具，一般不做排名分析。

表1：基金期间业绩表现（按银河三级分类，数据截至09年6月1日）

资料来源：中国银河证券基金研究评价资讯系统