大成债券投资基金2010年第2季度报告

基金管理人：大成基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2010年7月20日 大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 1
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、

准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
本报告期自2010年4月1日起至2010年6月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称: 大成债券
交易代码: 090002
基金运作方式: 契约型开放式
基金合同生效日: 2003年6月12日
报告期末基金份额总额: 561,107,406.40份
投资目标： 在力保本金安全和保持资产流动性的基础上追求资产的长期稳定增值
投资策略: 通过整体资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次自上而下地进行投资管理，以实现投资目标。类属资产部分按照修正的均值-方差模型在交易所国债、交易所企业债、银行间国债、银行间金融债之间实行最优配置。
业绩比较基准: 中国债券总指数
风险收益特征: 无
基金管理人: 大成基金管理有限公司
基金托管人: 中国农业银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称： 大成债券A/B 大成债券C
下属两级基金的交易代码： 090002／091002 092002
报告期末下属两级基金的份额总额： 215,240,969.56 345,866,436.84

§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年4月1日-2010年6月30日)
大成债券A/B 大成债券C
1．本期已实现收益 2,946,448.44 3,648,685.42
2．本期利润 1,471,590.41 1,516,318.22
3．加权平均基金份额本期利润 0.0068 0.0048
4．期末基金资产净值 224,443,728.67 351,895,025.54
5．期末基金份额净值 1.0428 1.0174
大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
大成债券A/B
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
过去三个月 0.66% 0.10% 1.43% 0.08% -0.77% 0.02%

大成债券C
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
过去三个月 0.57% 0.10% 1.43% 0.08% -0.86% 0.02%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较-15%0%15%30%45%60%03-6-1205-3-1206-12-1208-9-1210-6-12大成债券A/B业绩比较基准-15%0%15%30%45%60%03-6-1205-3-1206-12-1208-9-1210-6-12大成债券C业绩比较基准
注：1、本基金于2006年4月24日起推出持续性收费模式，将前端收费模式定义为A类收费模式，后端收费
2 大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 3
模式定义为B类收费模式，二者对应的基金份额简称"大成债券A/B"；将持续性收费模式定义为C类收费模式，对应的基金份额简称"大成债券C"。
2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
王立女士 本基金基金经理 2009年5月23日 -- 9年 经济学硕士。曾任职于申银万国证券股份有限公司、南京市商业银行资金营运中心。2005年4月加入大成基金管理有限公司，历任银行间市场债券交易员、大成货币市场基金基金经理助理，现兼任大成货币市场证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国。

注：1、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。
2、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成债券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成债券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2010年二季度，随着各项政策的调整，国内经济增速有所放缓，工业增加值增速下降，固定资产投资增速持续回落。压制房价和经济结构调整将是持续渐进的过程。物价指数呈现平稳上升趋势，通胀温和可控。大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 4
二季度信贷增长符合预期。公开市场操作和准备金率已经成为央行调控流动性的常态化手段，两种手段相互补充，相互替代。
受宏观面、政策面、资金面等多重因素影响，二季度债券市场继续牛市行情，中债总指数上涨1.43%。央行5月份再次上调存款准备金率，同时在公开市场操作中通过3年期央票超量回笼货币，今年以来持续的紧缩性货币政策的累积效应逐步显现，5月份资金面开始出现持续紧张局面，从而导致所有货币市场及短期债券品种利率均快速走高。7天回购利率大幅上行约100个基点，3个月的shibor利率上行约70个基点。收益率曲线以3-4年为折点出现平坦化形变。一方面，受银行间市场资金面的持续紧张影响，3年以内的短期债券收益率大幅上行，其中1年期金融债收益率上升约50个基点。另一方面，由于市场对未来经济前景的不乐观，5年以上各期限债券品种收益率均出现明显下降，收益率平均下降10个基点以上。中长期债券仍是二季度行情中受益最大的品种。
受资金面影响，信用产品的信用利差有所扩大。在企业短期融资券上尤为明显，二季度短融与央票的信用利差扩大10-15个基点左右。中长期信用品种中，流动性较好的品种信用利差仍在缩小，例如交易所的可分离债与政策性金融债的利差平均收窄了18个基点左右。而银行间企业债的信用利差小幅扩大。二季度信用品种的优势主要体现在交易所信用债市场上。
二季度我们继续执行本基金合同生效以来一直执行的投资策略，即在严格控制风险的基础上，采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作。同时尽量降低基金组合的净值波动率，获得稳定增长的收益。
在资产配置层面上，考虑到二季度传统可转债类资产的风险收益特征基本等同于二级市场股票的特征，结合本基金的低波动风险特征的要求，我们没有进行该类资产的二级市场配置，仅参与了可转债的一级市场申购。
由于目前新股发行定价仍然偏高，申购新股的风险不断增大，因此我们减少了参与新股投资的力度。我们结合发行公司基本面、资金成本状况，坚持对首发新股进行估值分析，严格选择、合理询价、高度谨慎参与以提高组合整体收益率，规避投资风险。二季度本基金将股票类资产投资比例降低至在2%的范围内，较好地控制了权益类资产的风险及波动。
在债券类资产的投资上，我们基于对宏观经济环境和债券收益率曲线变动预期，对债券组合结构进行了调整，提高了债券投资组合久期。在具体类别资产选择中，我们减持了短期国债及央票，增持了中期政策性金融债。加大对信用产品的研究分析，经过对发行公司基本面和发行条款的谨慎选择，我们增加了对交易所部分可分离交易债的投资。同时继续对组合进行主动管理，在保证流动性的同时，获取较高收益。
以上投资操作保持了整体组合的流动性，并在债券收益率曲线平淡化过程中获得了较高投资收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，大成债券A/B份额净值增长率为0.66%，大成债券C份额净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准增长率为1.43%，基金份额净值增长率略低于同期业绩比较基准的表现。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2010年三季度，预计中国经济增速将在前期紧缩政策影响下持续放缓，固定资产投资增速回落，消费保持增长和贸易增长速度减缓是大概率事件。下半年通胀压力将逐渐减退。预计央行将在三季度继续适度宽松货币政策，加强流动性管理，信贷控制和公开市场调控仍是主要手段，基准利率调整的可能性较小。
综合宏观面和政策面等因素，我们对2010年三季度债券市场整体持谨慎乐观的态度。货币政策仍将在一定程度上影响市场，资金面紧张的局面将在三季度逐步缓解，货币市场利率整体将明显回落。整个收益率曲线存在超调后回复的投资机会，而中长期债券收益率回到历史均衡区域，受经济下行影响三季度仍将保持低位。政策变量是影响三季度债市走势的关键因素。
2010年三季度我们将继续秉承"在严格控制风险的基础上，采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作"的操作策略。其中，债券投资组合将充分重视组合的收益性和流动性，重点投资流动性较好的固定利率国债、央票、金融债和信用较好的信用品种。久期策略上，2010年三季度计划保持目前的均衡久期，同时结合市场债券收益率曲线的波动做好主动性管理，进行适当波段操作，提高组合收益率。
随着股票市场及可转债市场的下跌，可转债类资产的风险收益特征有望出现转变，其中中行转债等品种大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 5
投资价值显现。三季度本基金将根据市场情况，结合本基金的低波动风险特征的要求，关注可转债的长期投资价值，适度参与二级市场可转债投资。
由于目前新股发行定价仍然偏高，申购新股的风险不断增大，因此三季度我们继续减少了参与新股投资的力度。我们结合发行公司基本面、资金成本状况，坚持对首发新股进行估值分析，严格选择、合理询价、高度谨慎参与以提高组合整体收益率，规避投资风险。
我们非常感谢基金份额持有人的长期信任和支持，我们将继续按照债券基金合同和风险收益特征的要求，严格控制投资风险，进一步调整组合结构，研究新的投资品种和挖掘投资机会，力争获得与基金风险特征一致的稳定收益回报给投资者。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 10,805,720.37 1.85
其中：股票 10,805,720.37 1.85
2 固定收益投资 533,535,021.10 91.41
其中：债券 509,535,021.10 87.30
资产支持证券 24,000,000.00 4.11
3 金融衍生品投资 - 0.00
4 买入返售金融资产 - 0.00
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 30,285,343.65 5.19
6 其他资产 9,056,487.71 1.55
7 合计 583,682,572.83 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - 0.00
B 采掘业 1,077,077.47 0.19
C 制造业 9,163,074.13 1.59
C0 食品、饮料 - 0.00
C1 纺织、服装、皮毛 - 0.00
C2 木材、家具 - 0.00
C3 造纸、印刷 - 0.00
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - 0.00
C5 电子 3,182,955.25 0.55
C6 金属、非金属 2,389,248.00 0.41
C7 机械、设备、仪表 - 0.00
C8 医药、生物制品 3,590,870.88 0.62
C99 其他制造业 - 0.00
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - 0.00
E 建筑业 - 0.00
F 交通运输、仓储业 - 0.00
G 信息技术业 565,568.77 0.10
H 批发和零售贸易 - 0.00
大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 6
I 金融、保险业 - 0.00
J 房地产业 - 0.00
K 社会服务业 - 0.00
L 传播与文化产业 - 0.00
M 综合类 - 0.00
合计 10,805,720.37 1.87

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 300077 国民技术 27,263 3,182,955.25 0.55
2 300080 新大新材 66,368 2,389,248.00 0.41
3 002399 海普瑞 17,572 2,056,451.16 0.36
4 002433 皮宝制药 56,454 1,534,419.72 0.27
5 300084 海默科技 39,613 1,077,077.47 0.19
6 002401 交技发展 16,081 565,568.77 0.10

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - 0.00
2 央行票据 29,451,000.00 5.11
3 金融债券 225,113,500.00 39.06
其中：政策性金融债 197,072,500.00 34.19
4 企业债券 193,852,772.70 33.64
5 企业短期融资券 49,975,000.00 8.67
6 可转债 11,142,748.40 1.93
7 其他 - 0.00
8 合计 509,535,021.10 88.41

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 090209 09国开09 800,000 81,424,000.00 14.13
2 080218 08国开18 800,000 80,712,000.00 14.00
3 126018 08江铜债 905,200 70,306,884.00 12.20
4 1081110 10中铝业CP01 500,000 49,975,000.00 8.67
5 126012 08上港债 489,590 48,288,261.70 8.38

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 119009 宁 建 04 240,000 24,000,000.00 4.16

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注 大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 7
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 410,000.00
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 7,512,512.04
5 应收申购款 1,133,975.67
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 9,056,487.71

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况 说明
1 300077 国民技术 3,182,955.25 0.55 网下申购锁定期
2 300080 新大新材 2,389,248.00 0.41 网下申购锁定期
3 002399 海普瑞 2,056,451.16 0.36 网下申购锁定期
4 002433 皮宝制药 1,534,419.72 0.27 网下申购锁定期
5 300084 海默科技 1,077,077.47 0.19 网下申购锁定期
6 002401 交技发展 565,568.77 0.10 网下申购锁定期

5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动
单位：份
大成债券A/B 大成债券C
报告期期初基金份额总额 225,022,411.27 288,304,628.63
报告期期间基金总申购份额 30,551,424.08 150,063,918.03
减：报告期期间基金总赎回份额 40,332,865.79 92,502,109.82
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - -
报告期期末基金份额总额 215,240,969.56 345,866,436.84

§7 影响投资者决策的其他重要信息
无。
大成债券投资基金 2010 年度第 2 季度报告 8
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会批准设立大成债券投资基金的文件；
2、《大成债券投资基金基金合同》；
3、《大成债券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
8.2 存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
二〇一〇年七月二十日

来源上海证券报)