晨星封基周评：蓝筹护盘 股市基市风景皆好

　　蓝筹护盘，股市基市风景皆好

　　7月20日，中共中央召开党外人士座谈会，确定了下半年经济工作以稳定政策为主基调。今年以来国家为了调控宏观经济出了不少重拳，而今年股市的发展主要受政策面影响，目前急需稳定的政策环境，亦可以为股市的发展提供相对宽松的氛围，

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　　二级市场‘不甘落后’

　　据晨星基金检测统计显示上周35只封闭式基金二级市场平均价格收益率为3.19%，其中33只基金价格上涨，2只基金价格下跌，且幅度较大，令人有些意外，它们为同庆A和估值进取，价格分别下跌7.95%和6.39%。另一只高杠杆分级基金同庆-B表现突出，上周价格上涨24.76%，表明获得投资者追捧。而今年新发行的创新型信用债基金银华信用债在二级市场也获得一定的追捧，上周价格上涨4.66%。

　　考虑资金流量，上周终于结束了长期的资金紧张情况，呈现量价齐涨的局面。35只封闭式基金成交金额为23.41亿元，重回封闭式基金周成交金额历史高位区间。

　　净值‘斩获颇丰’

　　产品设计的风格决定了收益状况，在股市大涨时，高杠杆创新型封闭式基金往往是最大的赢家，而债券型基金和类债券基金（即低杠杆创新型封闭式基金 ）可能要屈居末尾；在股市大跌时，债券型基金和类债券基金的防御属性得以体现，往往是仅有的几只净值上涨的基金，高杠杆基金则会损失惨重。

　　这一特点在上周股市的大涨行情中再次得到印证，上周封闭式基金的平均净值回报率为4.94%。其中三只高杠杆基金估值进取、瑞福进取、同庆B的净值收益率分别为11.35%、11.33%、9.71%，荣获封闭式基金净值业绩排行榜的状元、榜眼、探花。而债券型基金和类债券基金的净值收益率则波澜不惊，大有“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天空云卷云舒”的恬静。两只债券型基金富国天丰和银华信用债净值收益率分别为0.56%和0.40%，两只类债券基金估值优先和同庆A分别为0.20%和0.09%。

　　分级基金二季报‘连连看’

　　上周基金公司公布了旗下基金的二季报。在此主要考虑分级基金的投资情况。

　　长盛同庆分级二季度净值回报率为-17.36%，损失较大，二季度末权益投资大幅减仓为76.83%，其中降低了煤炭、有色金属、金融、交通运输的配置比例，增加了医药生物、交运设备、机械设备等行业的配置，这些行业上周都有所上涨，这也许是上周同庆-B净值大幅上涨的动力之一。未来投资组合关注的重点在于通过技术提高生产效率和被整合的企业。

　　国泰估值分级二季度净值回报率为-8.28%，大幅战胜基准-18.72%，二季度本基金继续提升股票资产配置比例，至季度末为66.38%，并且在 6 月份加大了股票增持力度。行业配置方面是以食品饮料、医药、保险、家电、商业贸易等内需防御类行业为主，周期类行业中低配了化工、钢铁、机械制造等行业，基本回避了煤炭、有色金属、电子元器件行业。未来投资主题关注节能减排和央企整合与整体上市。

　　瑞福分级二季度净值增长率为-17.74%，由于一季度股票高仓位和配置较高周期板块而损失较重，二季度末股票投资比例调整为87.60%，其中金融保险业和机械仪表设备市值占基金权益投资比例高达23.14%和16.77%。对于三季度投资机会，基金经理认为智能电网、生物医药、新能源、新材料等政策明确支持、符合结构转型方向、未来成长性良好的战略新兴产业，这些行业在经过一定幅度调整后仍具有长线投资价值。另外，一旦从紧政策出现松动迹象，金融、地产、工程机械等周期性行业将具有很好的阶段性反弹机会。