众禄基金周评：持续反弹 上涨压力增加

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，开放式偏股型基金净值普涨。股票型基金（不包括QDII）平均上涨2.68%，其中主动型基金平均上涨2.63%。鹏华盛世创新、景顺长城能源基建、信诚精萃成长涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨4.88%、4.64%、4.22% 。嘉实价值优势、诺德中小盘、民生加银稳健成长涨幅最小，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.30%、0.40%、0.40%。从股票型基金涨跌榜来看，涨幅偏小的基金普遍为近期成立的基金，由于目前尚处于建仓期，在逼空行情下，其获利空间有限。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均上涨2.83%。总体来看，中小盘风格基金涨幅相对较大，如南方中证500、广发中证500、鹏华中证500、华夏中小板ETF，而大盘蓝筹类基金如招商深证100、诺安中证100、易方达上证50涨幅相对偏小；ETF基金的上涨幅度普遍高出普通指数类基金；老基金的上涨幅度普遍高出近期成立的新基金。

　　混合型基金：本期混合型基金平均上涨2.26%，其中一般型基金平均上涨2.31%。东吴进取策略、天弘精选、大成财富管理2020涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨4.72%、3.75%、3.70%。而申万巴黎盛利配置、泰达宏利风险预算、交银主题优选涨幅最小，申万巴黎盛利配置成为本期唯一下跌的偏股型基金。本期保本型基金平均上涨0.58%，全部录得正收益。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨0.42%，幅度小于国内基金，国内QDII主要存在三种类型：全球市场类、亚太市场类、中国概念类。全球市场类以全球证券市场为投资对象，投资涉及范围最广。亚太市场类着眼于亚洲，围绕中国展开，管理上比较方便，研究上比较熟悉。中国概念类主要关注未在国内上市的中国企业的收益和业绩。三种类型中，全球市场类投资涉及范围最广，投资风险相对较低，在分享全球经济成长，也可挖掘全球价值洼地；而亚太市场类及中国概念类基金，一方面国内基金公司对投资目标公司的业绩研究比较熟悉，而主要集中于新兴市场收益的投资理念，可能为投资者带来超额收益，风险系数相对较高。

　　债券型基金：本期债券型基金平均上涨0.33%。光大保德信收益A、招商安心收益、光大保德信收益C涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.95%、0.88%、0.85%。而华泰柏瑞增利B、华泰柏瑞增利A、汇丰晋信平稳增利出现小幅下跌。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.04%。债券型基金收益相对固定、可以作为组合的低风险资产配置，特别是在当前持续震荡的市场环境下。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-07-26～2010-07-29 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.1 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.4+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.3 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周股指延续上涨的趋势，但上行的压力有所加大，在经济增速下降，流动性不会马上放松的情况下，趋势性反转的时机仍然未到，当前行情仍为阶段性反弹。众禄基金研究中心认为由于政策、经济、外部的不确定只是心理层面得到缓解，实质仍不确定。此次反弹的高度和持续的时间仍有待观察，继续维持中长期处于调整阶段的判断，依然建议投资者保持谨慎和进退有度。对于本次反弹，投资者可根据自身风险承受能力和操作偏好差别化对待，应速战速决。

　　本周上证指数收于2637点，位于周均线上方31点处，较前一周2572点上涨65点，上涨2.55%，本周成交额为5288亿，较上周5016亿增加5.42%，周形态为平量上涨。本周上证波动区间为2656-2556，幅度为100点，较前一周波动幅度（187点）减少46%，震级缩小为1级（上周为4级）。

　　本周所有行业都取得了正收益，航天军工、有色金属、建材涨幅较大，均超过了5%，银行类、保险、通信表现不佳，涨幅均没有超过2%。深沪个股上涨和下跌个数比为：10：1，其中有6.29%的个股涨幅超过10%，没有个股跌幅超过10%。个股算术平均15.03元，较前一周上涨3.66%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为14.12万亿，较前一周上涨3.07%，本周小盘股表现略好于大盘股。

　　7月26日至7月29日，开放式偏股型基金平均上涨2.50%，低于同期上证指数2.96%的涨幅，期间437只开放式偏股型基金收益率分布在4.88%和-0.06%之间，其中，鹏华盛世创新涨幅最大，申万巴黎配置表现不佳。分类来看，股票型中的主动型基金平均上涨2.62%，指数型基金平均上涨2.86%，混合型基金平均上涨2.31%，债券型基金平均上涨0.33%。

　　本周重要的消息有：财政部提出下半年调控五大着力点，食用农产品价格连涨四周，上半年工业企业利润同比回落，外管局召集银行警示外汇违规，遏制热钱流入。本周股指延续上涨趋势，周二和周五略有调整，周波动区间为2656-2556，位于众禄指数预测系统预测的范围2665-2480之内（上差9点，下差76点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2720-2520之间，市场重心上升至2620，较本周2530点上升90点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为2720-2690，支撑区间为2590-2520。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为70，与上周末持平。

　　1、基金投资策略：稳健策略--中等的偏股型基金仓位、中等的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择—国泰价值经典(160215)：价值投资，稳健选择；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为1.05%、0.98%和0.65%，从下图看出，三大组合均没有超越比较基准。个基方面，中银中国精选、大摩资源优选落后开放式偏股型平均涨幅。我们注意到目前这两只基金对医药生物、食品饮料、机械设备等行业的参与较多，而本期此类行业表现中等偏后，在一定程度上拖累组合的业绩。

　　富国天成红利：富国天成红利基金成立于2008年，主要投资于红利型股票与稳健成长型股票，投资方向较为主流，该基金的特点是较为稳健，股票仓位持续维持在70%左右，且不追逐市场热点，其对09年上半年的行情把握比较一般，但在接下来股指震荡和近期的调整阶段，表现出良好的抗风险性，这使其中长期业绩表现优异，富国基金公司给基金经理提供较为宽松的环境，这也使基金经理相对能够较长时间贯彻自身的投资理念，其稳健的作风和中长期优异的业绩，值得投资者关注。

　　中银稳健增利：中银稳健增利是一只打新类债基，对股票配置较少，相对风险控制较好，中长期表现出较高收益、较低风险的特征。在具体券种上该基金调整较为灵活，对各阶段形势把握较好，而其近期以配置企业债为主，当前我国处于经济复苏的过程中，各个企业生产经营活动逐步企稳，而管理层对流动性的控制使资金流入债市的可能性较大，企业债具有较高的投资价值。

　　大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

　　华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。