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华安基金翁启森:做投资讲究天时地利

来源:中国证券网·上海证券报 作者:孙旭
2010年08月16日06:45

  对于华安基金全球投资部总经理翁启森来说,做投资是一门讲究顺应天时地利、注重把握投资时点和区域的学问。翁启森认为,一方面,全球市场三季度将见底,投资海外市场正当时;另一方面,受益于持续的政策支持和更为充裕的流动性,香港市场将成为投资管理者的“兵家必争之地”。

  天时:三季度 市场见底

  否极泰来,在翁启森眼中,每次金融危机之后都是买入的良机。

  他表示,去年以来,全球市场轮番修正上一轮估值高点,中国香港是去年11月开始调整,韩国是今年1月、美国则是今年4月开始调整。目前,中国内地市场已经逐步筑底,香港对海外经济敏感度更高,筑底还需一段时间。此外,传统上讲,9、10月份历来是欧美股市表现不佳的阶段。综上所述,其预计经过第三季度的调整后,市场将出现一轮长期的投资良机。

  对于已经涉足海外的资产投资管理者来说,三季度末可能“守得云开见月明”;而对于近期即将发行的华安旗下第二只QDII产品华安香港精选基金来说,这可能是一个“生逢其时”的好征兆。

  翁启森认为,新兴市场未来将引领全球经济走出低谷。“金融危机之后全球经济重心和资金流向将东移,大量资金因为欧美低利率政策流入新兴市场,其中,尤以H股为主要的资金流入地。尽管A、H股基本面相同,但因为香港具有更为充裕的流动性,有利于香港市场资产重估过程的持续,从这种角度来看,H股将跑赢A股。”翁启森称。

  地利:去香港 一“基”多吃

  另一方面,从投资区域来讲,具有丰富海外投资管理经验的翁启森对香港情有独钟。

  在他看来,受益于持续的政策支持和保障,未来香港市场将成为A股市场的有力延伸。要充分享受到未来中国内地经济的增长,香港市场是一个不可或缺的阵地。

  “中国最大的乳品企业蒙牛、中国最大的网络公司腾讯、中国最大的电子商务公司阿里巴巴,这些中国最大的公司目前都在香港上市。” 翁启森说:“随着中国内地相关企业在香港市场中的比重越来越大,香港市场兼具‘新兴市场’与‘成熟市场’双重特质和‘中国内地’与‘香港’双重概念,投资于港股市场不仅能够有效挖掘香港本地优质企业的成长空间,更能够越来越多地分享到中国经济成长带来的收益,成为A股的有效补充。”

  估值方面,翁启森表示,剔除金融行业,H股的估值优势仍然存在。“香港恒生指数2009年市盈率为16倍,2010年6月底市盈率为14倍。而同期,沪深300指数2009年市盈率为29倍,2010年为20倍,香港市场的估值更具有吸引力。”他说,“从横向比较来看,香港市场估值不仅低于中国内地A股市场,与亚太地区其他新兴市场相比,同样具有吸引力。”

  策略:抓机遇 顺势而为

  作为即将发行的华安香港精选基金掌门人,翁启森表示,该基金的投资策略将围绕解决“调结构”过程中的矛盾出发去寻求投资机遇。

  他认为,时下调结构已成为经济发展的关键词,应该关注中国经济结构转型中所需要解决的矛盾,从解决矛盾着手,寻找受益的行业和个股。

  从需求结构矛盾出发,看好品牌消费行业,尤其中低端品牌,以及收入分配结构、城镇化、民生工程利好的相关医疗、保障房等领域;从产业结构调整出发看好新兴产业领域,包括3G、移动互联网、高铁等;从可持续发展角度出发,看好低碳、新能源、智能电网、减排降耗等。

(责任编辑:姜隆)
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