来源：第一财经日报
封基整体折价率已经扩大到17%以上，而在过去两个多月里，封基平均折价率最低时只有12%。这让一些研究员重拾对封基的投资信心。
“现在封基折价率比较高，对投资者来说是一个进场的好时机。”好买基金研究中心研究员曾令华对第一财经日报《财商》记者表示。
自7月初封基价格触底以来，封基的上涨态势已经延续了两个月。
Wind资讯统计数据显示，自7月1日至9月7日，在26只传统封闭式基金中，有13只基金的区间涨幅超过大盘，涨幅最高的基金景福，两个多月来交易价格已经上涨了17.40%，基金科瑞、基金景宏、基金裕泽、基金金泰等的涨幅也超过15%。
同时，截至9月9日收盘时，基金安信、基金安顺、基金兴华、基金通乾等多只封基的复权价格均创出历史新高，超越2007年上证综指6124点时的价格水平，基金景福、基金金泰等的复权价格也都在本周内创出今年以来新高。
但是，与封基净值涨幅相比，其价格涨幅仍有些过低。数据显示，截至9月7日，26只封基下半年以来的复权单位净值增长率均超过其二级市场交易价格涨幅。而这两个数据相差最为悬殊的是基金兴华，其净值在这期间上涨超过13%，但交易价格涨幅还不到5%。
这造成封基折价率的持续上升。下半年以来，封基平均折价率已由最低12%左右反弹至近期的约17%。根据9月9日收盘价计算，基金丰和、基金银丰、基金鸿阳、基金久嘉等7只封基的折价率均已超过20%，尤其是基金久嘉，折价率高达24.04%。
对于封基折价率扩大的原因，第三方研究机构各持不同观点。晨星中国的庞子龙认为，自二季度末以来股市行情反转，使今年以来价格持续抗跌的封基的吸引力下降；曾令华认为，这可能是由于市场对封基的净值增长能力预期不乐观，比较谨慎；而国金证券基金研究总监张剑辉则对记者表示，这主要是由于封基前期的整体折价率过低。
投资安全垫增厚
随着封闭式基金折价率的扩大，投资封闭式基金的安全垫有所增厚。
对于封基的投资机会，曾令华认为应以折价率和静态年化回报率为主要参考指标，静态年化回报率若达到5%，就意味着其未来潜在收益较高。而好买基金研究中心9月基金月报指出，从静态年化回报率来看，目前封基的平均静态年化回报率均接近5%，而2014年到期的基金静态年化回报率普遍在5%~6%的水平，更有个别基金的这一数值达到8%。随着股指期货等对冲工具的出现，封闭式基金折价率大幅扩大的可能性很小。
招商证券基金研究小组也认为，在目前的利率水平下，大部分传统封闭式基金折价率对应的年化到期收益率仍高于同期限的国债收益率。尤其是剩余期限在3~5年的封闭式基金，其折价率提供的风险补偿更具吸引力。
在封基投资机会越加明显时，曾在上半年减持封基的机构投资者，很可能逐渐重新增持封基。
国金证券基金研究中心对基金半年报分析后发现，全部封闭式基金中机构投资者持有比例较之前有所降低，为50.43%，较上年末减持1.5个百分点。在封闭式基金前十大持有人中，机构投资者共持有258.70亿元，占总资产净值的34.94%，这一比例较2009年末的37.60%降低将近3个百分点，封闭式基金持有集中度有所降低。除券商以外，其他类型机构投资者均减持封基，其中社保基金和QFII减持比例最大。
张剑辉认为，上半年机构对封基整体进行减持，主要是由于2009年积累丰厚收益的充分分配，以及折价率的逐渐降低，但下半年随着封基分红行情的临近，机构可能会重新增持封基。
曾令华也向记者表达了同样的观点。
关注“三高”封基
曾令华向记者表示，一般而言，封基在年度分红前都会走出一段独立行情，所以对封基的挑选也需要立足于分红，建议投资者关注三高基金，即高折价率、高分红可能和高净值增长率。
不过，从基金半年报来看，封基上半年收益情况较差，张剑辉认为，目前市场对封基分红规模的预期并不乐观，所以投资者对分红行情也不应抱太高期望。
“正因如此，投资者更要关注那些有分红可能的，这部分封基由于数量较少，市场可能还会给予其额外的稀缺性溢价。”曾令华认为，分红概率较大的是基金通乾（500038.SH），其单位净值今年以来一直是正增长，截至上周末，其今年以来的收益率已超过14%，远超过其他封基。
此外，曾令华还表示可关注基金银丰。“基金银丰（500058.SH）属于业绩反转型，以前的业绩比较差，在更换基金经理以后，预期未来业绩会好转。”
另一位不愿透露姓名的基金研究员则表示看好基金汉盛（500005.SH）和基金普惠（184689.SZ），一方面这两只基金到期年化收益率比较高，另一方面其上半年已实现收益不错，预期会有比较高的年度分红。
不过，即使封基从折价率和分红可能来看有较好的投资价值，但在目前时点上买入封基，仍需承受较大的市场波动风险。9月9日，26只封基便集体下跌，跌幅最大的基金同盛，下跌了2.43%，另有基金久嘉、基金安顺、基金普丰等6只封基的单日价格跌幅均超过2%。
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