量化基金周岁回顾 “长信量化先锋”即日起发行

　　量化是去年国内基金创新的一大关键词，2009年也因此被业内称作国内量化基金元年。目前市场上共有9只量化基金，其中去年以来成立的占到7只。

　　2010年，南方基金和华泰柏瑞相继发行了量化产品，10月份长信基金也即将推出其量化先锋股票型基金，至此国内量化基金的数量将上升到10只。

　　根据wind数据，截至9月19日，不到一半的量化基金产品年初以来收益率挤进同类基金的前1/2，因此业绩饱受诟病。长信基金金融工程部、国际业务部总监叶琦表示：“对量化理念贯彻的不足，可能是国内量化基金业绩不理想的主要原因。”

　　叶琦指出：“国内不少同行认为A股市场尚不成熟，对于量化投资存在诸多不确定性，我并不这么看。

　　很多年前，通过一些手段可能可以获取超额收益。但如今随着参与人员和资金越来越多，有效性也越来越靠近成熟市场。”

　　其实，量化基金并非全军覆没。

　　据统计，目前9只量化产品业绩最优的华商动态阿尔法成绩，今年以来单位净值增长率达到9.28%，同期收益在117只偏股混型基金中排名第六；中海量化策略、长盛量化红利同期收益分别在185只普通股票型基金中位列62位、95位。

　　引入量化模型的富国沪深300年初至今亏损17%，在9只增强型指数基金中位列第四。而同期的沪深300指数跌幅19.06%，量化增强的效果可见一斑。

　　“但现在国内量化基金整体和预期仍有差距。”好买基金分析师刘朝阳认为，“过去国内基金公司的选股决策主要依赖于公司调研，要使整个投研体系向定量化转变尚需要时间适应。”

　　一研究基金的分析师告诉记者：“我们实地调研量化基金时发现，定性的比重远比外界看到的要大。目前国内量化产品对量化投资策略的运用更多地还只是停留在概念层面；或是只在投资的某一环节上使用数量模型。不少量化基金其实仍在以定性研究为主，而辅以量化模型进行投资决策。”

　　今年基金中报显示，除了中海量化和长盛量化外，其余6只量化基金仓位均在70%以上。显然，光在选股或其中局部环节精确化是不够的。

　　对此，叶琦表示：“我们坚持，量化投资应该是系统性的，包括战略资产配置、行业资产配置、选股策略、交易策略四个层面。每一层都用模型加以研究并覆盖，四层模型共同筛选投资决策。”

　　他向记者补充道：“投资团队对于量化理念的理解和人员配备决定了量化投资的精确性。我们认为任何因素都可以用定量的方法、用模型帮助更准确地分析、定位。

　　如果将一些因素(例如政策、法规等)排除在量化范围之外，而决策时在定性和定量之间摇摆，我认为就已经偏离了量化投资的理念。”

　　众所周知，在海外量化投资鼻祖大奖章基金创下了年均收益率高于巴菲特的傲人业绩。然而未来是否能在国内也大放异彩呢？

　　联合证券认为：量化投资之所以在海外成熟市场大行其道，是因为基于量化模型的投资策略能够客观、公正而理性的去分析和筛选股票，避免受到市场、投资者及分析师的情绪影响。而转战A股市场，量化投资可能更有“用武之地”。（长信基金）