晨星封闭式基金9月月评：基金净值收益“发威”

　　9月股市“温水煮青蛙”

　　延续了8月的行情，9月也在不愠不火进行“温水煮青蛙”式的盘整，虽然有几次好像是突破的前奏，也不过是引人注目的偶发行为，随风而逝，没有后文。回顾年初，也曾经有过这样的胶着行情，伴之而来的是四月下旬开始的“一泻千里”，这不免让人猜想，接下来的是“狂风暴雨”还是“明媚春光”。然而到目前仍然令人欣慰的是，封闭式基金二级市场的表现可圈可点。图1是今年以来封闭式基金二级市场指数月增长率和晨星大盘指数月增长率的比较。从图中可以看出今年以来每月封闭式基金二级市场价格指数收益情况普遍超越晨星大盘。甚至在1月和9月两者增长率相差大于8%。

　　基金净值收益“发威”

　　35只基金今年以来的净值回报，有人欢喜有人忧，但9月份却无一例外获得正收益，皆大欢喜。表1为基金净值的收益展示。分析表格发现，最近1月和最近3月战绩骄人。重点考察9月的收益率，除高杠杆基金瑞福进取获得12.77%的高收益外，其他基金表现亦积极，近一半基金的收益率超过5%，而所有封闭式基金的平均收益率为4.5%。封闭式基金的净值收益发威，也部分解释投资者青睐封闭式基金二级市场的原因。也是9月以来折价持续增大的原因。图2为今年以来封闭式基金平均折价率变动。自9月以来，折价率结束持续攀升的局面，形成拐点，转而持续下降，截止2010年9月30日，封闭式基金平均折价率为-13.19%。

　　表1

　　截止日期：2010年09月30日，其中持仓占比数据截止日期为2010年06月30日。

　　注：

　　1、 参考到期回报率，指的是假设到期时净值不变，由当前二级市场价格推算出的回报率。

　　计算公式：到期回报率= -100*（折/溢价率）/（1+（折/溢价率））

　　2、 参考到期年化回报率，是将参考到期回报率年化。

　　注：样本仅取折价品种，但不包括杠杆基金同庆B和国泰估值进取；采用简单平均法。

　　瑞福进取的“回归”

　　瑞福进取是一只很特别的基金，不仅仅因为他是第一只分级基金，也不仅仅因为他的复杂构造，然而这一切令投资者对其如痴如醉，上市以来持续高溢价，甚至在7月份创下近60%的髙溢价率，而当时瑞福进取净值仅为0.443元/份。该是回归理性的时候了，始于7月份的节节攀升行情，在高杠杆的作用下，助推了瑞福进取的净值，二级市场价格的上涨速度不及净值的增长幅度，从而压制了离谱的高溢价。截止2010年9月30日，瑞福进取的净值为0.6710元/份，溢价率为0.58%。三个月完成了这种蜕变，这似乎是一个神话。

　　封闭式基金再添“新丁”

　　富国汇利分级债券基金由富国基金公司发行的首只债券型封闭式分级基金，于2010年9月9日成立，封闭期为三年，基金经理为饶刚。主要投资标的为良好流动性的固定收益类产品，也可参与一级市场的新股申购或增发新股。封闭期内，优先份额为汇利A，进取份额为汇利B，份额比为7：3。

　　由于债券收益的稳定性并出于对本基金经理的能力信任，富国汇利受到投资者热烈追捧，基金募集30亿份额，一日即销售告罄。2010年10月8日两只基金均将上市交易，我们期待其将为投资者带来更多的收益。