10月量化基金组合仍倾向较大比重的股权配置

　　Black-Litterman模型被广泛应用于资产配置，该模型于1990年首次由高盛公司的Fischer Black和Robert Litterman提出，该模型既考虑各类资产的历史风险收益水平，又考虑对未来市场的预判。

　　美国经济持续缓慢增长，宽松的金融政策预期将维持经济前行的步伐。虽然部分经济指标仍然表明欧洲经济仍然在增长，但有可能步入经济增长的迟滞状态。欧元区将维持宽松的政策，甚至有可能跟随美国出台更多的刺激措施。中国经济在主动调控回落后趋于稳定，多个经济领先指标也表明了经济趋于稳定的态势，政策继续保持延续性。在此背景下，我们认为中国经济四季度出现较高增长、高通胀的可能性很大。

　　量化组合仍倾向较大比重的股权配置，但考虑到市场已有了一定程度的上涨，出于再平衡的考虑，10月份略调低股权类基金的配置比重。经过Black-Litterman模型的优化，不同风险偏好投资者的优化配置如下：

　　对于激进型投资者，配置38%的股票型基金，52%的混合型基金，10%的债券型基金；对于稳健型投资者，配置33%的股票型基金，43%的混合型基金，24%的债券型基金；对于保守型投资者，配置16%的股票型基金，31%的混合型基金，33%的债券型基金，20%的货币型基金。

　　9月份，上证指数取得0.64%的月收益，“上证量化基金组合”取得了4.41%的月收益，中证基金指数取得了1.72%的月收益。“上证量化基金组合”在大部分的时间跑赢了基准。组合中的嘉实增长表现优异，取得累计6.80%的月收益，大摩混合取得4.96%的月收益，中银中国取得3.79%的月收益，银华富裕主题取得3.37%的月收益。

　　参考上海证券基金3年评级，并对基金进行收益与风险、资产配置等方面的深入研究后， 在本期基金组合中重点考虑银华富裕主题、中银中国精选、大摩资源优选混合、嘉实增长、大成债券AB5只基金。在未来3个月，基金组合配置如下：股票型基金：银华富裕主题（38%）；激进配置型基金：中国中银精选（21%）、大摩资源优选混合（10%）；标准配置型基金：嘉实增长（21%）；债券型基金：大成债券AB(10%)。