来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
下半年以来最大规模的解禁潮本周登陆A股，非但没能阻挡两市前进的步伐，反而激发大盘节后放量暴涨。
上证指数国庆长假后连续跳空高开高走，10月8日和11日两个交易日沪指暴涨151点，5.7%的涨幅使指数创下5个月来的新高。
伴随着指数暴涨，两市成交也出现巨
此前出现4000亿元以上的成交量则要追溯到2009年12月4日的4155亿元。不过，沪指在天量后的12月7日创下3334点的高点之后就开始了一路下跌之旅，直至今年7月，沪指经过一个月的小幅反弹才逐渐走稳，至今3334点依然遥不可即。
事实上，早在节前一路看多的中信证券(600030,股吧)就表示强烈看好10月行情，建议投资者节前加仓。
其多方盟友申万也将10月沪指波动上限设定为2800点；即便一向对后市谨慎的中金公司，也在10月8日指出，“权重股的估值修复行情机会有望来临，并建议适度增持周期类股票”。
这似乎可以看作是一次卖方机构联手做多，而以基金为代表的买方机构，则以实际行动配合。
中金公司的基金仓位监测模型显示，9月份，基金仓位出现连续4周增仓的走势。截至10月8日，股票型基金已创下今年1月以来新高，平衡性基金仓位也为4月份以来最高值，基金仓位已接近峰值。
机构拉升大蓝筹促使基金仓位高企的状态，一定程度为股指进一步上扬造成压力。于基金而言，未来增量资金将更依赖新基金募集。
在此基础上，中金和平安等卖方机构给出四季度估值先高后低的判断。对于投资者来说，在市场瞬间从小盘股切换至大蓝筹后，将在坚守和掉头之间艰难选择。
多因素致长假开门红
难以忽视的是，10月11日，两市创4000多亿天量成交，大盘股和小盘股却上演冰火两重天的走势。
当日，大智慧大盘股指数继8日上涨3.24%后续涨3.01%，而小盘股指数却在午后迎来近1%的跌幅，中小板综指和创业板综指分别下跌0.21%和1.33%。
包括银行、保险、券商、煤炭石油、农业和煤炭等板块增幅均超过5%，其中，券商板块更是整体上扬9.26%；而前期持续走强的医药、酿酒食品和商业连锁板块则大幅回调。
对于国庆长假之后股指两个交易日连续大涨的走势，不少机构将其归结于流动性的短期回暖。
应当承认，9月中旬，央行公布的8月5452亿元新增贷款实现环比增长124亿元的消息，明显超出市场意料。华泰联合的测算显示，预计9月份新增贷款余额为4900亿元。
随之而来的则是，贸易顺差急剧下降的同时，外汇占款较7月份增长2430亿元。近4个月来，月度新增外汇占款首次突破2000亿元大关。这意味着短期资本经历连续三个月净流出后，已转为净流入。
此外，从公开市场操作看，9月份以来，央行总体保持流动性净投放的态势。
同期公布的中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月增长2.1个百分点的走势，意味着生产在三季度见底的迹象非常明显。而经济指标的好转令投资者情绪乐观，也带来流动性环境的逐步改善。
人民币汇率走势同样成为近期市场走势强劲的催化剂。
外围各经济体纷纷采取措施降低利率和汇率之际，人民币汇率9月份以来却一直保持缓慢升值的节奏。
加上长假期间美元指数延续9月中下旬以来的颓势一路下跌，使原油、黄金、有色金属和农产品等大宗商品大幅上涨。
10月8日和11日，无论是包括黄金在内的有色板块，还是农产品板块均成为两市领涨板块。11日30余家涨停个股中，农业股和有色金属股占据半壁江山。
但有市场人士认为，A股在10月初出现暴涨，是外围市场影响因素累积的表现。
据记者不完全统计，9月份，沪指横盘微涨0.64%，美股标普500指数和日经225指数分别上涨8.76%和8.87%，连香港恒生指数也迎来8.87%的上涨，AH溢价指数在10月6日创下91.77点的历史低点。
需要指出的是，9月份，以基金为代表的机构并未选择回避长假风险，而是一直吸纳筹码。
中金公司的基金监测模型显示，9月份的4个交易周，基金仓位一直处于连续加仓之中。
截至9月底，浙商证券的统计数据显示，股票型基金的平均仓位达87.47%，逼近2009年末88%的最高水平；并且高仓位（超过90%）的基金数量继续处于高位，仓位高于80%的基金数量占比达66.08%。
四季度前高后低？
根据历史经验，基金平均仓位和大盘走势相关性方面，呈现仓位高点之后大盘走弱的概率偏高，浙商证券建议，投资者节后逢高出货。
不过，这次国庆长假之后沪指的走势令人意料——8日，两市普涨，上证指数和深圳成指分别上扬3.13%和3.86%；两天之后的11日，A股在银行、保险、券商、钢铁、煤炭和有色等大蓝筹带领下，高开高走。
但前一个交易日普涨局面不再，此前涨幅靠前的医药、酒类、商业和智能电网等板块遭到机构的抛售；而创业板再次成为重灾区，七成以上股票下跌，创业板跌幅为1.33%。
呼吁节前建仓的中信证券乐观地认为，沪指10月份能冲击3000点大关。但其节前最后一周的策略提醒投资者布局中盘蓝筹，而非节后领涨的大蓝筹。而在10月8日的策略中，中信则改变看法认为，10月份开始的一轮新上涨“可能迎来普涨格局”。
相比之下，同样选择看多的申万研究所略显保守。节前其公布的《月度大势研判》给出10月份沪指2550-2800点的波动区间，孰料10月刚开始两个交易日沪指即突破波动上限。11日，沪指冲高至2823点并以2806点报收。
建立在该判断基础上的申万认为，未来两个季度，经济仍将处于下行阶段，直至明年二季度才会明显回升。
在平安证券分析师王韧看来，股指反弹并不代表危险信号解除，市场风险的爆发期主要集中在年底。
他认为原因有三：一是楼市调控的滞后效应，二是通胀未来仍存走高可能，三是经济预期见底对市场的正面刺激将在岁末年初得到释放，而未来经济增速的下移将压制A股上行空间。
因此，节前悲观预期释放和政策信号明朗，将共同推动股指反弹延续，但在潜在利空压制下，市场反弹空间约15%-20%；四季度，市场可能呈现“前高后低”走势。
持有这一看法的，还包括今年下半年以来一直谨慎看空的中金公司。
中金研究部10月10日发布的第四季度策略认为，A股四季度先涨后调的概率较大。
影响后期走势的不利因素主要包括：房地产政策再度进入博弈期，即便房地产销量大幅下滑使政策风险降低，但经济增长却会因此出现反复；外围市场方面，在美国中期大选和美联储量化宽松政策宣布之后，美元可能反弹，海外市场风险偏好回落将给市场资金面带来压力。
招商银行(600036,股吧)内部给予其金葵花客户的策略报告同样认为，受制于四季度流动性可能出现的前松后紧，很可能导致市场出现前高后低的局面。
不过，对于短期内的资金选择，中金公司在8日的交易中建议，适度增持周期类股票，如有色、煤炭、石油、农产品、资源性化肥、交运服务、汽车、保险和券商，对于房地产和与此密切相关的银行、钢铁和建材等周期性行业，则不在加仓之列。
对后市谨慎乐观的国信证券则建议，者关注通胀带来的投资机会，同时还将关注下周出台的十二五规划涉及的相关板块，以及中期角度景气度较高的机械行业等。
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