众禄基金周报：巨量巨阳巨震撼 向上趋势终确立

　　我们在9月的策略报告即已指出：尽管在政策、资金等多重因素的压制下，市场震荡格局短期难以打破，但市场确实隐藏着一些向好的迹象。随后我们在各期的周策略中也反复强调，并建议适时进入“战备”状态。目前这种积极的变化已经显露，并在股指层面表现为急速的反弹行情

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　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期（2010.10.11～-2010.10.14）开放式偏股型基金净值分化。股票型基金（不包括QDII）平均上涨0.70%，其中主动型基金平均下跌0.77%。银华领先策略、宝盈泛沿海增长、光大保德信核心等大盘类基金涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨7.59%、7.23%、7.22%。广发聚瑞、天弘周期策略、广发核心精选等擅长把握市场热点、挖掘高成长个股的中小盘基金开始回落，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌8.60%、7.91%、6.18%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均上涨5.45%。总体来看，以博时超大盘ETF、华宝兴业上证180价值ETF、华夏上证50ETF为代表的大盘蓝筹类基金强势上涨，而以华夏中小板ETF、广发中证500、鹏华中证500、为代表的中小盘基金全线回落；次新基金涨幅普遍落后老基金；深证市场基金涨幅普遍落后上证市场基金。一般来说，在以牛市为主基调以及阶段性反弹的行情下，指数型基金的投资价值非常突出，而在熊市以及震荡行情中，指数型基金都不具备可投资价值。因此投资指数型基金要研究基础市场的发展特点和趋势，当市场出现大的趋势性变化时，个人投资者需要根据趋势的变化进行波段操作。

　　混合型基金：本期混合型基金平均下跌0.61%，其中一般型基金平均下跌0.62%。华富价值增长、广发内需增长、建信优化配置涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨7.85%、7.57%、6.36%。而长城景气行业龙头、长城安心回报、广发策略优选跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌7.05%、6.27%、5.77%。本期保本型基金平均下跌0.34%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨1.71%，上涨幅度大于主动型基金，小于指数型基金。海富通海外精选、华夏全球精选、华宝兴业中国成长、嘉实海外中国股票等投资海外中国概念股的基金涨幅最大，国泰纳斯达克100、汇添富亚澳精选、长盛环球景气行业、易方达亚洲精选等次新基金涨幅相对较小。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来来表现的越发明显, 但考虑到欧洲主权债券危机以及美国经济下半年可能再度下滑，建议在组合中保持低比例配置。

　　债券型基金：本期债券型基金平均上涨0.58%。万家稳健增利C、万家稳健增利A、宝盈增强收益AB涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨2.72%、2.72%、2.66%。而金元比联丰利、大成强化收益A、大成强化收益B跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌0.59%、0.40%、0.40%。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.05%。债券型基金收益相对固定、可以作为组合的低风险资产配置，特别是在当前持续震荡的市场环境下。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周股指跳空巨量上涨，上证周成交量创历史新高，二八转换成功，巨量资金杀入资源类、金融等行业，掀起今年最大的上涨浪潮。人民币持续升值、流动性充裕以及预期经济下滑接近尾声成为股指持续上涨的三大推动力，众禄基金研究中心认为市场中长期调整已经结束，进入中长期上涨阶段。

　　本周上证指数收于2971点，位于周均线上方108点处，较前一周2738点上涨232点，涨幅8.49%，上证成交额为12486亿，较前五个交易日成交额5935亿增加110%，形态为放量突破上涨。（本阶段深证成指收于12766，7.17%；中小板指收于6348，-2.21%）。本周上证波动区间为2971-2755，幅度为216点，较之前五个交易日波动幅度（150点）增加44%，震级放大为4级（上周为3级）。

　　本周上涨和下跌行业比为2.5：1，券商、有色金属、保险涨幅较大，均超过了14%，医药、酿酒食品、商业连锁表现不佳，跌幅均超过6%。深沪个股上涨和下跌个数比为：1.5：1，其中有11%的个股涨幅超过10%，有9.4%的个股跌幅超过10%。个股算术平均17.04元，较前一周下跌1.56%，表现差于上证指数，本周A股流通市值为16.85万亿，较前一周上涨8.92%，本周大盘股表现明显好于小盘股。

　　10月11日至10月14日（本周前四个交易日），开放式偏股型基金平均上涨0.22%，小于同期上证指数5.14%的涨幅，期间455只开放式偏股型基金收益率分布在8.64%和-8.60%之间，其中，博时超大盘ETF涨幅最大，广发聚瑞表现不佳。分类来看，股票型中的主动型基金平均下跌0.77%，指数型基金平均上涨5.45%，混合型基金平均下跌0.62%，债券型基金平均上涨0.57%。

　　本周重要的消息有：9月新增贷款5955亿元，十七届五中全会召开，央行差别上调存款准备金率。本周股指持续上涨，创出反弹新高，波动区间为2967-2755，向上溢出众禄指数预测范围2795-2705。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为3080-2860之间，市场重心上升至2920，比之前2725上升195点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为3135-3080，支撑区间为2915-2860。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为86，乐观情绪高涨。

　　1、基金投资策略：积极策略—高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择—兴业沪深300(163407)：经典指数 增强收益；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　我们在9月的策略报告即已指出：尽管在政策、资金等多重因素的压制下，市场震荡格局短期难以打破，但市场确实隐藏着一些向好的迹象。随后我们在各期的周策略中也反复强调，并建议适时进入“战备”状态。目前这种积极的变化已经显露，并在股指层面表现为急速的反弹行情。我们认为市场中长期上涨趋势已经基本确立。美日等定量宽松政策的持续为A 股市场震荡上行提供了良好的外围环境；9 月PMI 继续上升至53.8%，好于市场此前的预期，则为A 股市场构成一定的基本面支撑；根据众禄基金研究中心股票仓位监测的结果，开放式偏股型基金近期加仓迹象非常明显，且大型基金加仓的趋势和幅度更为明确，这对市场发展的深度具有重要影响。本期我们根据这些积极因素的变化，及时改变稳健的投资策略，建议加大偏股型基金的配置比例，以积极应对潜在的跨年度上升行情。

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为1.93%、1.14%和0.47%，从下图看出，散的组合全部超越比较基准。嘉实沪深300、大摩资源优选、广发稳健增长等基金位居同类基金涨幅榜前列。

图1：组合推荐收益率图（%）

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-10-11～2010-10-14

　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2

　　货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　嘉实沪深300：嘉实沪深300是一只指数型基金，跟踪沪深300指数，而沪深300指数的成份股横跨深沪两地证券市场，其流通市值占沪深两市流通市值比例超过60%，具有良好的市场代表性，能够比较全面的反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况。指数行业构成比例相对均匀，避免了部分行业占比过大导致指数行业风险过于集中，能较好的分散非系统性风险，在预计股指呈现向上趋势的行情中，持有该基金较易获取市场平均收益。

　　嘉实服务增值行业：嘉实服务增值行业在资产上的均衡配置以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健，虽然均衡，但其配置也有一条主线贯穿其中，那就是对消费、服务类个股的配置，该类资产在近期以及从中长期来看，都有不错的配置价值。

　　广发稳健增长：广发稳健增长在资源类个股的配置上向来是不遗余力，紫金矿业、中金黄金、盐湖钾肥从08年就出现在其配置当中，而09年中期以来，更是加大了该类个股的配置，中色股份、中金岭南、金钼股份、江西铜业、厦门钨业、广晟有色等等陆续出现在其配置中，这样的配置契合了当前的行情，这也为其带来不错的业绩，展望未来，在流动性充裕以及通胀预期下，资源类个股仍有较大的潜力，该基金是值得配置的品种。

　　大摩资源优选混合：大摩资源优选风格非常灵活，在仓位上动态调整，08年曾将仓位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行业配置上，也表现出跟随形势灵活调整的风格，08年将资产配置在食品、交运等防御型行业上，09年则明显转向地产、金融等进取性行业，10年初该基金仓位有所降低，资产上配置了电力、煤气，食品饮料，信息技术等行业，近期随着股指的攀升，该基金顺势而为的操作风格较为占优，业绩也得到大幅提升。

　　华商收益增强：华商收益增强是一只打新类债基，在仓位上调整较为灵活，股指上涨时加大打新的力度，下跌时降低参与程度，相对风险控制较好，同时其在企业债的配置上也比较高，企业债目前来看，在各类券种中表现出一定的优势，对其较高的配置有助于增厚债基收益。

　　长盛积极配置：长盛积极配置是一只偏债型债基，在股票仓位的配置上随股指形势动态调整，在资产选择上较为灵活，在债券方面则较为稳健，配置上以国债、金融债、央票为主，从其业绩来看，对当前行情把握较好，对风险承受能力一般的投资者来说，通过其适当参与股指收益是较好的选择。

　　华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。