天治基金龚炜：明年1月份经济数据至关重要

　　龚炜：明年1月份经济数据至关重要

　　嘉宾简历：龚炜，金融专业硕士研究生，证券从业经验5年。曾任湘财证券有限责任公司行业研究员、中国证监会安徽监管局科员。2008年3月加入天治基金管理有限公司，任行业研究员，2009年6月起任天治创新先锋股票型证券投资基金基金经理助理,2010年1月任天治创新先锋经理。

    嘉宾精彩观点：

　　从基本面的考虑，对蓝筹股还是谨慎的态度

　　各位网友要根据自己的情况来控制一下投资资金的规模

　　房地产对于整个市场的影响长期会存在

以下是访谈实录：

　　搜狐财经：龚经理先跟网友打个招呼。

　　龚炜：搜狐的各位网友，大家好！

　　搜狐财经：过去一段时间，您管理的天治创新先锋基金的业绩很不错。您觉得取得不错业绩的主要原因是什么？跟我们回顾一下。

　　龚炜：大的角度来说主要是我们公司对投研体系的重新构架，外部聘请了几位资深人士，对我们内部岗位的竞聘，制度提升也有新的变化，导致大家对于行业研究和个股挖掘动力都很足。许多有想法的年轻人也敢于发表自己的观点，整体宽松的氛围加上比较公平合理的考核制度，对我们投研体系带来了比较大的变化。这是从大的角度上说。从微观具体到操作层面上，我们的成功来自于去年年底对今年宏观经济、A股经济有比较正确或者比较超前的宏观假设。特别是通过去年11月底的中央经济工作会议等对于地产等一些传统周期性行业的调控政策出台，整个中国的经济从经济危机以来从高层角度来说已经意识到经济转型的客观必然性。未来的五年乃至十年可能都是中国经济转型的阶段。

　　搜狐财经：可能是两方面，一方面内部有种比较好的体制；另一方面对大的宏观方向把握得比较好。您个人在具体操纵中有哪些比较好的策略呢？

　　龚炜：我们坚持正确的宏观假设之后，大家对一些新兴产业和消费升级的行业、个股有了重新的认识。在正确认识的基础上集中了一些行业的配置和个股的选择。从年初以来对于新兴产业也好，消费类股升级也好，对这些个股本着买入持有，逢低继续加仓的策略。从具体操作上有这样一些心得。

　　搜狐财经：这几天大盘涨得很不错，很多人说牛市可能又回来了。您对这个说法怎么看？

　　龚炜：我认为还是要具体分析这次节后反弹的最主要原因。我们觉得这次节后反弹的最主要原因来自于国际汇率斗争的加剧，特别是美联储第二次主动释放出货币量化宽松的政策信号。从这个角度来说，全球性的货币宽松环境会维持比较长一段时间。中国在这次汇率大战中央行也表态了，实行人民币与美元的软挂钩。人民币适度的汇改，也不是单纯人民币升值的开始，人民币基本围绕美元的波动。最主要原因是流动性的宽裕，过节期间外盘一些大宗商品的价格，由于国际范围流动性的宽松有比较可观的涨幅，导致节后以大宗商品为代表来自个股比较火爆的表现。

　　火爆表现的背后还要继续观察，现在这个阶段的上涨可能更多来自于估值的修复。从10倍、15倍逐渐提升到20倍的估值水平。后面是否会长期持续的走强，我们认为还要关注一下年底乃至明年一季度的宏观经济数据。如果明年一季度宏观经济的表征，明年一季度短周期经济的底部也是中期或者长期的经济底部，从基本面来说存在个反转，对股市来说也是一个反转。如果明年一季度的低点不能确认为中期或者长期的经济周期低点的话，我觉得来自个股的反弹也就是阶段性的交易性机会。

　　搜狐财经：您个人是乐观居多还是谨慎居多？

　　龚炜：我是谨慎居多。我对于大盘 蓝筹股未来的表现还是谨慎居多。因为中国整个经济还处于转型阶段。从历史上不管是美国、英国、日本也好，转型阶段看不存在系统性大牛市的基础。现在被动导致的流动性宽松局面会随着基本面逐渐的好转有所弱化。如果流动性不会再那么宽松了，再加上整个经济复苏，虽然趋势比较明确，但是幅度不会那么快，从这个基本面的考虑，对蓝筹股还是谨慎的态度。

　　搜狐财经：说到经济转型，房地产是不得不说的。最近包括上海在节前出了新一轮的调控政策，这个对市场，包括对地产包块和对整个市场的运行有一个怎样的影响呢？

　　龚炜：房地产对于整个市场的影响长期会存在。我个人觉得中国的房地产政策不是简单出一些政策就能解决问题。有一些地产业内人士也引用了一些数据，为什么中国的房价持续高起，最主要原因来自于供需缺口很大。可能是整个社会中30%左右比较有钱的人购买了整个市场上70%以上的商品房。剩下70%的中低收入人群只能争夺剩下30%的商品房供给。供需缺口只要存在，房价就很难调下来。现在政府也意识到这个问题，采取的一些政策还是比较合理比较积极。通过廉租房和保障房的建设增大中低端房地产的供给，来满足大部分中低收入人群的需求，不断的缩小供需缺口，这个政策的出台还是比较积极的。但是我个人觉得中国的房地产问题还是要通过时间来解决。一方面政府增加供给，特别是一些廉租房和保障房的供给。另一方面通过一代人两代人的生活习惯改变，更多人会习惯于租房子快乐的生活，提高其他方面的生活品质。

　　搜狐财经：现在这些调控政策对股票市场，对房地产板块有什么影响呢？

　　龚炜：对房地产板块至少从业绩的增长角度还是偏负面一些。但是市场上前期对于房地产的政策，对于房地产行业的打压预期过于悲观了。政策已经明确以后，有一定的回归，这个行业没有那么差，但是绝对不可能有前面几年那么好。

　　搜狐财经：很多网友也在想，有没有可能原来炒房的钱慢慢流入股市了？

　　龚炜：我认为这个是存在的，可能现在也正在进行时，不光股票市场在涨，我们关注一些农产品、电子元器件、古玩玉器一系列，所谓投资属性比较强的市场都在涨。从另一角度说社会资金很多，房地产原来作为最主要的大额流动性投资场所，它的吸引力还是比较强的。但是随着地产新政的出台，至少房地产上涨的空间是有政策的高压线控制着。它与其与政策管理层进行博弈，不如换一个市场。政府也是比较乐意于看到这样一个现状，与其把这些流动性推到农产品、房地产这些关系到民生，关系到CPI的行业，不如把它引导到股市里面来，这还是比较正确的引导方式。

　　搜狐财经：经济结构调整除了房地产这块，另外一块大家比较关注的是新兴经济，你觉得这块有机会吗？

　　龚炜：我认为机会很大。现在正在一个调整的过程中，各个行业的个股都有所调整，从调整的过程中大家要清醒的认识到，有一些好的股票确实会存在被错杀的可能。这个过程中我们要积极寻找一些未来五年、十年业绩增长能保值三十以上或者五十以上这些快速增长的行业和个股，在低点积极的介入并且重仓持有。

　　搜狐财经：你的投资理念更多是一种价值投资，看到成长空间买入长期持有？

　　龚炜：对。

　　搜狐财经：这样一个好的公司和好的行业应该是符合怎样的条件呢？

　　龚炜：最根本的来说，它会改变现有社会上一些生活方式，或者是消费方式，或者是出行的方式，会改变我们的生活，让我们的生活更加便利更加美好，这是根本的出发点。从这个角度来说，许多东西可能是从无到有，从小到大的过程。它现在的股价可能都是比较高的，但是随着它未来几年行业的培育，它会逐渐通过自己的高成长来消化这种高估值高股价。

　　搜狐财经：比如说什么行业，举两个例子？

　　龚炜：比如说专业性的连锁企业。类似于前面几年像苏宁、国美这种快速增长的。其实大家身边也可以找到类似于现在我们身边的宜家、无印良品也好，可能中国会出现类似的企业。

　　搜狐财经：现在大家对投资和理财比较关注，有什么建议给到我们的网友？

　　龚炜：我觉得各位网友要根据自己的情况来控制一下投资资金的规模，投资不能给自己生活带来压力，在这基础上根据自己的风险偏好选择一些理财产品。如果风险偏好比较小一些的，追求长期稳定的增长，可以选一些固定收益类的产品。如果是风险偏好比较高的承受风险能力比较强的人群可以选择股票型的基金产品进行投资。

　　搜狐财经：谢谢您作客搜狐。