众禄基金周评:震荡整理 偏股型基金仍是首选

　　基金研究－一周市场－震荡整理 偏股型基金仍是首选

　　众禄基金研究中心

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期（2010.11.19～-2010.11.25）开放式偏股型基金净值普涨。股票型基金（不包括QDII）平均上涨4.32%，其中主动型基金平均上涨5.17%。光大保德信中小盘、广发聚瑞、泰信蓝筹涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨10.68%、9.70%、8.66%。农银汇理大盘蓝筹是同类中唯一下跌的基金，按照复权单位净值增长率统计，下跌了0.41%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均上涨2.14%。以华夏中小板ETF、鹏华中证500、南方中证500、广发中证500为代表的中小盘基金涨幅较大，而博时超大盘ETF及其联接、海富通上证周期ETF及其联接大盘风格基金出现小幅下跌。当前市场震荡加剧时，对于一般的基金投资投资者来说，投资指数型基金风险大于收益。

　　混合型基金：本期混合型基金平均上涨4.44%，其中一般型基金平均上涨4.50%。兴业有机增长、招商核心价值、广发策略优选涨幅居前，按照复权单位净值统计，分别上涨8.61%、7.76%、7.42%。而华富价值增长、华商策略精选等涨幅最小。本期保本型基金平均上涨1.74%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均下跌0.68%。国泰纳斯达克100、博时大中华亚太精选、长盛环球景气行业、易方达亚洲精选略涨，而华夏全球、嘉实恒生中国企业跌幅最大。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来来表现的越发明显,建议在组合中保持适当的比例配置以分散风险。

　　债券型基金：本期债券型基金平均上涨0.36%，个基涨跌差异比较明显。国联安信心增益、

　　广发增强债券、农银汇理恒久增利A涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨2.14%、1.94%、1.74%。招商安泰债券B、招商安泰债券A、上投摩根纯债等跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌0.99%、0.99%、0.48%。本期唯一短债基金——嘉实超短债下跌0.04%。目前，在加息预期下，债券型基金投资价值有所下降，但是投资者仍可在组合中配置小部分以分散单一投资股市的风险。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：在连续两周下跌后，本周股指展开震荡整理行情，目前来看，今年后两月信贷投放额度预期下降，而在通胀预期较高的情况下，明年信贷收缩预期仍然强烈，对流动性较为敏感的股指短期将进入震荡整固阶段，而从中长期来看，经济平稳运行支持下的震荡上行格局并未改变，经济结构调整阶段中市场也不缺乏投资机会，规模适中，选股能力强的偏股型基金仍是首选。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2871点，位于周均线上方24点处，较前一周2888点下跌17点，跌幅0.58%，上证周成交额为7790亿，较前一周成交额8789亿减少11.37%，形态为缩量调整。（本周深证成指收于12539，1.98%；中小板指收于7098，2.91%）。本周上证波动区间为2904-2791，幅度为113点，较之前五个交易日波动幅度（210点）减少46.19%，震级为3级（前一周为3级）。

　　本周上涨和下跌行业比为4.7：1，酿酒食品、智能电网、医药涨幅靠前，均超过4%，银行、黄金、有色跌幅较大，均超过2%。沪深个股上涨和下跌个数比为2.6：1，其中有7.5%的个股涨幅超过10%，只有三只个股跌幅超过10%。个股算术平均19.43元，较前一周上涨3.46%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为18.99万亿，较前一周上涨0.16%，本周小盘股表现好于大盘股。

　　11月22日至11月25日（本周前四个交易日）开放式偏股型基金平均上涨2.36%，大于同期上证指数0.34%的涨幅，期间458只开放式偏股型基金收益率分布在4.86%和0.95%之间，其中，长城久富涨幅最大，博时超大盘表现不佳。分类来看，主动型中的股票型基金平均上涨2.58%，混合型基金平均上涨2.32%，债券型基金平均下跌0.01%；指数型基金平均上涨1.22%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要的消息有：准备金率再度上调，国务院出台16项措施调控物价。本周股指震荡整理，波动区间为2904-2791，向下溢出众禄指数预测范围2995-2820（上差91点，下穿29点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2930-2815，阻力区间2970-2930，支撑区间2815-2785，市场重心下降至2860，比之前2900下降40点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为76，市场情绪有所下降。

　　1、基金投资策略：积极策略—高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择为招商上证消费80ETF、南方金砖四国指数、银华抗通胀主题、国联安上证大宗商品ETF。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为4.20%、3.48%和3.43%，从下图看出，只有防御型收益超越了比较基准，而成长型和稳健型较比较基准略低。个基方面，嘉实服务、大摩资源、长盛积极配置表现较好。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-11-19～2010-11-25 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　嘉实服务：嘉实服务在资产上的均衡配置以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健，虽然均衡，但其配置也有一条主线贯穿其中，那就是对消费、服务类个股的配置，该类资产在近期以及从中长期来看，都有不错的配置价值。

　　大摩资源优选混合：大摩资源优选风格非常灵活，在仓位上动态调整，08年曾将仓位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行业配置上，也表现出跟随形势灵活调整的风格，08年将资产配置在食品、交运等防御型行业上，09年则明显转向地产、金融等进取性行业，10年初该基金仓位有所降低，资产上配置了电力、煤气，食品饮料，信息技术等行业。该基金的另一个优势是选股能力突出，在结构调整的宏观经济背景下，自下而上精选个股的策略更易在震荡行情里成功。

　　长盛积极配置：长盛积极配置是一只偏债型债基，在股票仓位的配置上随股指形势动态调整，在资产选择上较为灵活，在债券方面则较为稳健，配置上以国债、金融债、央票为主，从其业绩来看，对当前行情把握较好，对风险承受能力一般的投资者来说，通过其适当参与股指收益是较好的选择。