众禄基金周评：节日氛围渐浓 多空来年再战

　　基金研究－一周市场－节日氛围渐浓 多空来年再战

　　众禄基金研究中心

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期（2010.12.17～2010.12.23）大部分开放式偏股型出现下跌。股票型基金（不包括QDII）平均下跌1.87%，其中主动型基金平均下跌2.19%。国富中小盘、长信量化先锋、广发行业领先涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨3.49%、2.42%、1.61%。信诚深度价值、信诚盛世蓝筹、申万巴黎消费增长跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌5.12%、4.88%、4.85%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌1.05%。其中，工银瑞信深证红利ETF及其联接、华安上证龙头ETF联接涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.54%、1.51%、0.90%。鹏华上证民企50ETF及其联接、华夏中小板ETF跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌3.62%、3.55%、3.05%。目前市场在低位窄幅震荡调整，有长期投资计划的投资者可适当关注指数型基金。

　　混合型基金：本期混合型基金平均下跌1.92%，其中一般型基金平均下跌1.94%。上投摩根中国优势、博时策略灵活配置、富国天瑞涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.60%、1.40%、1.08%。而东吴进取策略、交银稳健、大成财富管理2020跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌5.04%、3.94%、3.88%。本期保本型基金平均下跌0.43%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨0.96%，表现明显好于国内基金。其中，招商全球资源、博时大中华亚太精选、汇添富亚澳精选涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.86%、1.56%、1.46%。易方达亚洲精选、鹏华环球发现、海富通海外精选涨幅最小，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.29%、0.30%、0.55%。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来表现的越发明显, 在宏观经济结构调整的背景下，震荡有望成为未来A股市场的常态，建议投资者在组合中保持适当的比例。

　　债券型基金：本期债券型基金平均下跌0.31%。其中，华安稳定收益B、华安稳定收益A、国投瑞银优化增强AB涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.78%、0.75%、0.40%。华商稳健双利B、华商稳健双利A、招商安心收益跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌1.44%、1.43%、1.06%。本期唯一短债基金——嘉实超短债下跌0.03%。在通货膨胀加大、加息预期增强的背景下，债券型基金投资价值有所下降，但是仍可以作为组合的低风险资产来配置。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周一股指借韩朝局势紧张大幅下跌，周二在地产等蓝筹股的带领下收复失地，但上行趋势并未延续，接下来的三天股指持续缩量调整。受银行年底结算影响，本周回购利率连续上扬，加剧市场对流动性的忧虑。目前来看，股指仍不具备持续反弹的基础，震荡调整仍将持续。对于中期趋势，我们仍然维持上涨趋势不变的判断，规模适中，选股能力强的偏股型基金是较好的选择。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2835点，位于周均线下方25点，较前一周2893点下跌58点，跌幅2.02%，上证周成交额为6241亿，较前一周成交额6670亿减少6.43%，形态为平量震荡。（本周深证成指收于12557，-1.59%；中小板指收于6764，-5.01%）。本周上证波动区间为2917-2804，幅度为113点，比上周波动幅度（92点）增加22.8%，震级为3级（前一周为3级）。

　　本周只有房地产行业上涨，其余行业均有所下跌，银行、煤炭石油、钢铁跌幅较小，均未超过1%，酿酒食品、医药、智能电网跌幅较大，均超过5%。沪深个股上涨和下跌个数比为1：6.7，其中有1.02%的个股涨幅超过10%，6.04%的个股跌幅超过10%。个股算术平均18.79元，较前一周下跌4.81%，表现弱于上证指数，本周A股流通市值为19.00万亿，较前一周下跌2.27%，本周大盘股表现好于小盘股。

　　12月20日至12月23日（本周前四个交易日）开放式偏股型基金平均下跌1.94%，大于同期上证指数1.33%的跌幅，期间466只开放式偏股型基金收益率分布在1.58%和-4.62%之间，其中，富国天瑞涨幅最大，申万巴黎消费表现不佳。分类来看，主动型中的股票型基金平均下跌2.28%，混合型基金平均下跌1.96%，债券型基金平均下跌0.49%；指数型基金平均下跌1.05%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要的消息有：成品油价格上调；资金紧张，回购利率大幅上扬。本周股指弱势震荡，波动区间为2917-2804，向下溢出众禄指数预测范围2985-2870（上差68点，下穿66点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2890-2780，阻力区间2960-2890，支撑区间2815-2780，市场重心下降至2850，比之前2895下降45点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为73，比上周末有所下滑。

　　1、基金投资策略：积极策略—高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择：诺安全球黄金 (320013)：国内首只黄金基金；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.86%、-1.36%和-1.69%，从下图看出，成长型和稳健型组合的收益超越了比较基准。我们推荐的两只债基本周表现较一般，致使防御型组合没有跑赢比较基准。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010.12.17～2010.12.23 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　金鹰中小盘：该基金在操作上较为稳健，股票仓位从未超过80%，在行业配置上跟随形势灵活调整，对于看好的个股则倾向于高比例配置，其第一大重仓股占股票市值比例持续在10%左右，适中的资产规模也使该基金更容易发挥精选个股的优势，调整灵活。该基金在08年底到09年中阶段和09年中至今的阶段中，业绩表现优异，收益率持续位于同类前10%水平，表明该基金在对行情的判断和把握上具有较强的能力。

　　大摩资源优选混合：该基金风格非常灵活，在仓位上动态调整，08年曾将仓位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行业配置上，也表现出跟随形势灵活调整的风格，08年将资产配置在食品、交运等防御型行业上，09年则明显转向地产、金融等进取性行业，10年初该基金仓位有所降低，资产上配置了电力、煤气，食品饮料，信息技术等行业，近期随着股指的攀升，该基金顺势而为的操作风格较为占优，业绩也得到大幅提升。

　　嘉实服务增值行业：该基金在资产上的均衡配置，以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健，虽然均衡，但其配置也有一条主线贯穿其中，那就是对消费、服务类个股的配置，该类资产在近期以及从中长期来看，都有不错的配置价值。

　　富国天惠：该基金在行业配置上，持续将批发零售、信息技术、食品饮料配置在相对高位，新兴信息产业被确立为我国的支柱产业，其发展前景广阔，而高通胀形势下，批发零售和食品饮料行业配置价值凸显，该基金的配置契合当前形势，而基金经理多年来在这几个行业的配置经验使得其能够对当前的行情有较好的把握。

　　华商收益增强：该基金是一只打新类债基，在仓位上调整较为灵活，股指上涨时加大打新的力度，下跌时降低参与程度，相对风险控制较好，同时其在企业债的配置上也比较高，企业债目前来看，在各类券种中表现出一定的优势，对其较高的配置有助于增厚债基收益。

　　长盛积极配置：该基金是一只偏债型债基，在股票仓位的配置上随股指形势动态调整，在资产选择上较为灵活，在债券方面则较为稳健，配置上以国债、金融债、央票为主，从其业绩来看，对当前行情把握较好，对风险承受能力一般的投资者来说，通过其适当参与股指收益是较好的选择。