非分级交易型基金周报：节前走势平稳

　　传统封基平均折价率无显著变化。多数基金上周净值变动不大，封闭式基金平均年化折价以及折价率并无明显变化，目前封闭式基金平均折价率为10.6%，处于历史低位，年化折价3.41%对应处于历史年化折价的低点附近。从二级市场上周涨跌幅看，基金景宏涨幅最大，为1.76%，而 基金普惠跌幅最大为2,71%；从净值涨跌来看，基金丰和净值增长较多，上涨2.13%，而基金开元表现较逊，净值下跌1.97%，为所有封闭式基金中垫底的；各个基金中，年化折价回归收益最大的是基金裕泽，为7.31%，但考虑到基金裕泽马上就要到期，封闭式基金到期之前往往仍存在小幅折价，因此，虽然其年化折价较高，但折价率进一步缩小的空间不大，年化折价回归收益最小的仍为基金通乾，仅有0.72%。

　　债券型封闭基金折价回归。截至10年年底，债券型创新封基仍只有富国天丰溢价，其中信诚增收的折价率最大为6.31%。从历史折溢价率来看，2010年10月19日晚央行突然宣布加息后，所有债券型封基均折价交易。由于封闭式债基利用封闭优势配置较多久期较长的债券，因此与同类开放式基金相比业绩偏弱，较弱的业绩也使得债券型基金遭到投资者的抛售，二级市场表现差强人意，进而折价率大幅攀升。近期随着封闭式创新基金业绩的提升，折价略有回归，对于富国天丰等历史业绩较好的封闭式债基，二级市场折溢价重新回到溢价状态。

　　中小盘ETF重现强势。2010年末最后一个交易周，市场重回大盘弱、小盘强的格局，所有ETF中仅中小板ETF周收益为正，变动为1.34%，其余各ETF均下跌，其中前一周表现较强的上证央企、180价值ETF上周表现最差，周跌幅分别为2.37%和2.3%。

　　可逐步建仓选股能力较强的封基。短期来看，A股市场仍将弱势震荡，但是投资者对未来的通胀已经充分预期，因此市场下跌的空间有限。在市场处于底部区域，而底部较难把握时，投资者可以逐步建仓选股能力较强的封闭式基金，当然要获取较高的收益可能仍需要一段时间。从目前来看，传统封闭式基金的年化折价回归收益仍处于历史底部，不具有明显吸引力，短线甚至可能拉大，对二级市场走势造成一定的负面影响。但是股票型封闭式基金长线投资主要还是取决业绩，从封闭式基金业绩来看，有几个封闭式基金业绩非常突出，如基金通乾等，体现出出色的选股能力。当然业绩好的封闭式基金折价率也相对偏低，但是出色的业绩增长能给投资者带来长期稳定的收益。（海通证券）

　　作者：海通证券 (来源：人民网-基金频道)