银华富裕主题王华基金：严把风险关赚17亿

　　“把风险考虑更充分一些，宁愿错过，也不要做错。”银华富裕主题基金经理王华在接受《投资者报》记者采访时强调。

　　投资的安全性是王华最为注重的，从2006年11月成立起，王就担任银华富裕主题基金经理，至今，任职以来总回报率为169%，年化收益率为26%。

　　记

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　　2010年，进入榜单的11位“银华系”基金经理中，有10人获得正收益。收益较丰的除王华外，掌管银华价值优选、银华和谐主题的陆文俊，银华优质增长的况群峰均进入前50名，二人锁定的收益分别为12亿元、6亿元。

　　风险第一

　　“市场上赚钱机会很多，但不是每一个机会都要抓住。赚自己看得懂的钱，赚自己该赚的钱，可能是防范风险、取得较好长期投资回报的一种方法。”王华说。

　　王华进入银华前，曾任职于西南证券。2000年10月他加盟银华，2004年3 月至2007年1月担任银华保本增值基金经理，2005年6 月至2006年9月担任银华货币基金经理。

　　银华富裕主题基金成立于2006年11月，目前规模115亿元，自成立起就由王华管理。目前，他还兼任银华基金公司投资管理部总监。

　　在2009年取得不错回报后，2010年王华再次为持有人赚得不错的收益。从回报率上看，2010年，银华富裕主题净值增长15.66%，排在186只可比基金第25位；从锁定的收益来看，四个季度中，该基金收益分别为2.73亿元、4.52亿元、2.4亿元和7.96亿元。

　　就单个季度来看，二季度和四季度贡献最大。

　　一季度末展望二季度时，王华指出，二季度比一季度更复杂，A股市场整体性大机会不存在，机会只在局部股票和局部行业上，策略上应该保持灵活的仓位，结构上以成长股和消费股作为基础配置。

　　二季度市场单边下行，上证综指从3112点下跌到2398 点，跌幅达到23%，而银华富裕主题基金仓位由一季度末的77%下降至72%，较好地锁定了收益。当季基金净值下跌10.75%，取得了显著相对收益。

　　四季度，银华富裕主题为持有人锁定了7.96亿元的收益，在解释原因时，王华表示：“三季度末基金在周期品有一定布局和心理准备，并且留出了仓位，因此本基金也参与了10月份的周期品行情，并且在结束前及时退出。而在11、12 月，主要立足于为第二年进行布局的目的，降低仓位、防范风险、平衡结构。”

　　平衡配置

　　“控制住风险，减少本金损失，总不会犯大错，留得青山在，不怕没柴烧。”

　　保持合理的仓位，不断的平衡配置，这是王华取得不错收益的法门之一。银华富裕主题基金契约限定股票投资比例为基金总资产的60%至95%，然而，2010年仓位一直保持在九成以下，四个季度中，该基金的仓位分别为77%、72%、81%、88%。

　　过去一年，该基金操作思路延续了“上半年谨慎，下半年谨慎乐观”。

　　2009年年末，王华在展望2010年一季度投资时判断到，“A股市场整体性大机会不存在，局部行业可能有较大的相对收益。”

　　在此判断下，他保持了灵活的仓位，结构上保持成长股和消费股的基础配置，适度向有超预期可能性的投资品和资源品倾斜，取得不错的收益，基金净值增长率为25.78%，同期业绩比较基准增长率为13.96%。

　　经过二季度的单边下跌，风险得到较大释放后，进入三季度，策略发生较大变化。在“增加重点品种的持仓集中度”的同时，配置了一些处于周期底部的大市值股票。仓位随之由二季度末的72%上升至三季度末的81%。

　　在王华看来，基金经理要把握两点：一是企业基本面，二是市场预期。

　　“把握企业基本面，就是要选出好的投资标的；把握市场预期，才可掌握投资的节奏。”王华说，作为基金经理，最重要是对自己有清楚的认识，发现自己的优势，并充分发挥。

　　2011市场难有大行情

　　王华认为，2011年股票市场没有大的趋势性机会，因为市场面临的上升动力和下跌动力在中长期比较均衡，短期内的不均衡也只能带来一些小波动而已。

　　“上升动力包括市场整体估值水平比较低，美欧经济的复苏继续带动外需持续提升，受积极财政政策的影响内需继续旺盛，2011年企业盈利状况还会继续提升，社会存量流动性仍较充足；下跌动力包括紧缩的货币政策提高无风险利率水平，压制整体估值水平上升，同时还引发市场对‘硬着陆’的担心。”

　　2010年年初之时，市场人士大部分认为，相比2009年的大规模经济刺激，2010年的经济环境一定是向下的。然而在2010年底看今年的投资环境，通胀因素可能是影响行情的最大因素。

　　2010年四季度，在CPI不断创出新高的情况下，宏观经济政策的重心已经转向控制物价。“我感觉，政府对于控制物价的重视程度已经超过控制资产价格，毕竟CPI直接关系普通老百姓的日常生活。”

　　现在市场普遍预测，CPI将在上半年见顶回落，下半年行情好于上半年。但王华说，自己现在最担心的是CPI可能全年都维持在高位，这样会使得投资者判断政策重心变化的工作变得更频繁，更危险。

　　“从去年6月份开始CPI就一直超越市场的预期，谁又敢说今年不会呢？”王华反问道。

　　谈及中长期的投资策略，王华介绍说，重点关注的板块是泛消费股和高端装备、节能环保、新能源等新兴经济相关股票。

　　“现在这类股票处于人气回落的过程，但是我们认为还是可以从中挑选出一些真正的成长股。另外我们也会阶段性地重视在投资这条主线上的低估值周期性股票的投资机会。”

　　同时，王认为，受益于中国经济发展模式变化的消费股及其上下游相关股票也有机会，在居民购买力提升的背景下，这些个股有望保持较快的稳定成长速度，成为消费升级的主导力量。