估值修复行情或将终结 中小盘股会止跌反弹吗？

　　今年以来，A股市场走出一波估值修复行情，以周期类超跌型大盘股为代表的蓝筹股票出现了较快速度的上涨，有业绩的优质周期类股票的估值也得到了合理提升。而市场的疑问在于，估值修复行情到底能走多久，跌幅较深的中小盘股是否将在未来几个月止跌反弹？

　　根据国金证券

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　　但是，4月下旬以后，估值修复行情动力明显减弱。根据Wind数据，以2010年年报披露的每股收益计算，代表低估值板块的上证50成份股平均市盈率在年初是11.88倍，此后不断上升，至4月15日达到12.91倍后开始掉头，截至4月28日，降至12.49倍。

　　不过，在节前最后一个交易日，大盘在5连阴后终于反弹，呈现探底回升、个股普涨的走势。但从成交量来看，观望气氛依旧较浓厚。大成内需增长基金拟任基金经理杨丹表示，外围市场良好表现的带动以及大盘在急速下跌后的修复要求使股市出现回升，符合国家“调结构、保内需”政策方向上市公司的业绩增长将是节后行情的主要驱动因素。

　　杨丹认为，目前通货膨胀水平仍然是市场关注的主要风险，对于货币趋紧的预期将会持续化，因此，单纯依靠估值修复难以持续驱动行情向纵深发展，而上市公司的业绩增长则将继续成为推动市场上扬的催化剂。

　　上投摩根基金公司认为，油价和金价持续创出新高之后也会影响到国内对通胀的预期，政府收缩市场流动性的可能性增强。中小盘股高企的估值或会成为制约其股价表现的重要因素，而有低估值特征的绩优股则会成为投资者在市场波动时的主要避风港，指数或维持震荡格局。

　　显然，低估值已经不再被基金认为是后市走强的唯一因素，股市动能或将重新回归到基本面，即上市公司的业绩。

　　对于未来一个月走势，私募基金经理的态度则较为保守。根据私募排排网的数据，2011年5月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为100.4，较上月下降7个百分点，置于临界点偏上，降幅为6.52%，这表明基金经理对5月A股市场中性偏乐观，但信心较4月下降。同时，在受访的基金经理中，有54%的基金经理选择仓位保持不变，计划增仓的基金经理比例比计划减仓的基金经理比例低14%，显示私募基金经理整体投资意愿较为保守。