申万菱信四季调研:第一季之量化基金调研报告

　　CBN申万菱信基金四季调研

　　第一季之量化基金调研报告

　　本季度调研结果发现，受房产政策收紧以及股市疲弱的影响，基金投资正成为越来越多投资者的首选，而量化基金以其决策科学、选股客观的投资模式日益被投资者所熟知。通胀背景下，投资者对资产增值的愿望更加强烈，同时规避风险的愿望也更加强烈，短炒赚取利差的操作手法风险较大逐渐被投资者抛弃，他们普遍更关注收益的稳定性与持续性，这恰恰符合量化基金的特性。从目前已经运行的量化基金的配置看，他们关注的行业和个股的面相对都会更广，仓位调整也较灵活，更加适于把握当前市场每一个精细的投资机会。尽管量化基金属舶来品，国内量化基金的量化模型、核心数据依据等方面的披露尚不完善，但其减少犯错误概率、“做大概率事件”的理念已吸引了大批投资者，随着国内基金业对量化投资模型的逐步摸索与日益完善，量化基金高频交易、价值发现等优势将逐步显现。

　　调研对象具有一定代表性

　　本季共有829人参加调研，其中女士315人，男士514人。58.38%被访者的年龄介于20岁至35岁之间，37.27%被访者的年龄在35岁至55岁之间。在调研对象中具有大专、本科和硕士及以上学历的被访者分别为33.78%、32.09%和6.03%。此外，46.92%的被访人收入介于3000-4999元，30.40%的被访人收入介于5000-7999元，还有11.94%的被访者收入在8000元以上。被访者中职员比例占36.79%，管理人员占比23.04%，职业分布较广。总体看，本季调研对象具备较强代表性，能够反映场主流观点。

　　抗通胀首选基金投资

　　迫于通胀压力，今年以来央行已2次加息、4次上调存款准备金率，从当前国际国内形势来看，物价仍未见顶，后期加息及存款准备金率等货币政策工具仍会使用。不断抬升的通胀水平使国民倍感压力，尽量使自身的资产增值成为投资者最关注的问题。曾经备受追捧的房地产投资热由于严格的政策调控而降温，股票市场也因其高风险而受到冷落，调研显示，28.23%的被访者表示将以股票投资为主，10.47%的被访者表示将以房产投资为主，43.55%的被访者表示未来将以基金投资为主，基金投资的稳定性、持续性受到越来越多投资者青睐。

　　“人脑”+“电脑”优越性显现

　　我国量化基金的问世时间不长，截至目前仅有十多只产品，投资者对量化产品还十分陌生。当前A股市场股票数量多达2000只，仅靠“人脑”很难全面覆盖，加上股指期货、融资融券等金融衍生产品的丰富，A股市场的复杂性将越来越大。采用量化策略的基金可以实现“人脑”宏观判断与“电脑”的微观模型配合，通过不同的行业配置，把握市场中稍纵即逝的精细投资机会。其计算机处理数据的能力远远胜过人脑，这使电脑在海量股票选择中占有绝对优势；其次，量化基金用纪律性较强的精细化定量模型，代替了基金经理或分析师在定性层面的主观判断，使投资业绩较少受到个人主观偏好的影响。调查显示，54.64%的被访者对这样的投资方式感兴趣，32.57%的被访者会优先考虑量化基金，38.60%的被访者表示会同等配置量化和非量化基金。随着量化投资知识的普及，量化基金开始被投资者熟知并接受，在基金选择上甚至出现优先量化产品的迹象。

　　量化基金在国内成长空间大

　　量化基金属于舶来品，海外量化基金的规模与业绩表现均获得市场的一定认可，但在国内发展却相对滞后，主要原因是国内市场数据不完善，很难准确量化，同时国外的量化技术也不适用于中国。但量化投资追求“做大概率事件”，其最大优势就是尽量减少犯错误的概率，获取长期稳定的业绩回报。这一原理奠定了量化基金在国内发展的群众基础，调查显示，目前已有31.24%的被访者更倾向于量化基金投资，领先第二名指数基金3.68个百分点。随着国内基金业对量化投资模型的逐步摸索与日益完善，77.93%的被访者认为量化基金在国内会有更大的发展空间。

　　量化基金的选择标准

　　与选择普通基金时看重基金经理所不同的是，量化基金的成功更需要整体研究实力，调查显示，24.73%的被访者在选择量化基金时最看重产品的历史业绩，23.64%的被访者看重基金公司的投研实力，17.64%的被访者看重产品的领先量化策略，因为只有雄厚的投研实力、领先的量化策略才能成就量化基金的业绩。

　　国内目前已成立10只量化基金，成立以来平均收益率74.36%，跑赢同期沪深300指数27.16个百分点，良好的历史业绩吸引了投资者的关注，52.23%的被访者表示愿意尝试量化基金，其中55.63%的被访者愿意投入1-5万元资金尝试。

　　在量化基金投资组合上，46.44%的被访者倾向于中盘，39.93%的被访者倾向于小盘，可见，在量化基金的投资上，绝大多数被访者更倾向于波动频繁、机会难以把握的中小盘产品。在预期收益方面，51.15%的被访者希望量化基金年收益在10-20%，20.99%的被访者希望收益在20%以上，这与中小盘个股投资的特性相符，是对基金公司投研实力的一大考验，同时也对基金公司的软服务业提出了更高的要求。43.67%的被访者希望通过基金公司网站和客服了解量化基金信息，领先银行渠道8.57个百分点，基金公司信息披露的透明、规范、及时也将成为投资者选择量化基金的标准之一。