市场趋稳 寻找基金四大“自救通道”(组图)

　　面对年内难看的亏损，面对持有人和销售的压力，面对市场有所回暖的迹象，基金自救的欲望逐步显现。

　　从近期德圣基金的基金仓位测算报告来看，基金主动减仓势头基本结束，总体仓位保持平稳，同时一些前期减仓较为明显、重点投资中小盘的小规模基金体现出主动增仓态势 。通过历次基金操作来看，有4大类板块有望成为基金重点突击的对象。

　　自救通道 1 一季度增持但被套基金继续看好或加仓

　　今年一季度，基金加仓的个股主要以周期性品种为主，在前50大增持股中有近一半的公司今年以来股价整体收涨，不过在二季度市场震荡中，绝大多数公司股价出现大幅回调。虽然其中有不少是出现业绩”地雷“的公司，但也不乏在下跌中被错杀的品种。

　　此外，目前基金整体投资思路与年初基本无异，对于周期类低估值品种以及业绩确定的消费类品种的看好仍旧贯穿在下半年的投资中。因此，一季度基金大幅增持个股股价出现大幅回调之后，基金或在低位介入，以摊薄成本。

　　统计显示，一季度基金大幅加仓的前50大个股，4月19日市场回调至今平均跌幅达9%。其中，跌幅较重的有海通集团（600537）下跌34%，烟台万华（600309下跌22%，兴业银行（601166）下跌22%，攀钢钒钛（000629）下跌18%；此外，华夏银行（600015）、柳工（000528）、西山煤电（000983）、中信证券（600030）、神火股份（000933）、特变电工（600089）、中集集团（000039）跌幅均在15%以上。

　　可以看到，这些品种基本都是基金股票池中的常见品种，不少公司也是基金持续跟踪的 “白马股”。而从公开信息来看，个别品种虽然调整剧烈，但仍受到基金的青睐，这从基金近期积极地参与其中一些公司的定向增发上便可见一斑。

　　广汇股份（600256）(600256)在5月的定向增发便受到华夏系基金的力挺，4只基金共参与配售480万股。而在一季度王亚伟所管理的两只华夏系基金便加仓近2000万股。虽然此次市场调整以来，广汇股份已经下跌了近15%，但华夏系仍不离不弃，低位参与增发，可见持续看好程度。

　　金属非金属、机械设备仪表、金融保险、石化、房地产是一季度基金增持的前五大行业，而从基金近期对市场的观点中也可以看出，对于下半年，基金对部分超跌的周期性品种仍颇为看好。

　　自救通道 2 基金参与增发浮亏累累后市反弹存机会

　　频频遭遇定向增发股破发，让热衷参与上市公司再融资的基金公司陷入尴尬。

　　统计显示，年内75只已经实施定向增发的个股中，目前破发的占到近四成，其中，华菱钢铁（000932）(000932)、国统股份（002205）和星湖科技（600866）一度跌破增发价超过20%；日前参与华工科技（000988）增发的中海基金，账面浮亏数百万元。

　　与此同时，借助市场有所转暖的信号，分析人士指出，机构自救一旦展开，定向增发破发股的翻身机会有望先到。

　　定增股四成破发

　　日前，华工科技定向增发3795.05万股，共计吸引6家机构参与，其中中海基金豪掷1.5亿元认购其中750万股。

　　按照定向增发合同，6家机构投资者获配的股票于6月8日已经上市，锁定期为12个月。不过截至6月7日收盘时，中海基金账面浮亏已经达到700万元。

　　此前工银瑞信也因为参与大唐发电（601991）定向增发造成浮亏，权益登记日当天浮亏即达到1700万元。数据显示，周五收盘时大唐发电收报5.94元，工银瑞信参与大唐发电增发的浮亏已经高达2800万元。

　　与目前增发即破发略显不同，与增发价相比，此前实施再融资的华菱钢铁、星湖科技和国统股份跌幅已经超过20%。

　　统计显示，年内已经有75家上市公司实施定向增发，目前股价在增发价以下的共有28家，占比37.3%。没有破发个股中，除了大股东认购并锁定期限较长的个股外，大部分在发行价附近震荡。

　　与此同时，市场的不景气表现也给即将实施定向增发的公司带来一定压力。分析人士指出，由于不少推出增发预案且尚未实施增发的机构，目前已经跌破制定的增发底价，不仅使得询价机构左右为难，也将导致定向增发的预期效果大打折扣。反弹有机会

　　早在大唐发电正式实施定向增发之前，曾频频放出大股东增持的消息，使得该股股价一度回升至增发价以上。不过在增发实施后，大唐发电增发股旋即破发，参与认购的机构投资者闪电“被套”。

　　北京某券商人士指出，其中存在两种可能的投资机会：其一，目前尚未实施定向增发已经破发的个股，在近期可能会有大股东抬轿护航的机会；此外，像大唐发电这种已经破发的个股，未来大股东和机构投资者“自救”的可能性极大，预计在市场回暖后会有不错的表现。

　　据瑞富阳光私募基金研究中心统计，2009年机构参与定向增发收益率为79.27%；2010年这一数据依然高达为47.04%。

　　由于实施定向增发的上市公司往往有重组计划或者高收益项目上马，也使得定向增发完成后，这些个股的走势有更大的想象空间。

　　以目前仍处于破发的华工科技为例，本次募集资金将主要用于三网合一及3G用核心光器件产业化、新型激光全息防伪包装材料产业化和新型热敏功能陶瓷器件产业化，而这几项与市场最热门的新兴产业概念显得不谋而合。

　　上述券商人士指出，目前投资者如果介入这些增发破发个股，等同于比机构投资者更低的成本进行投资，一旦市场回暖，这些个股开始走强，则有较好的投资收益。

　　自救通道 3 重仓股下跌 同门次新基金“救场”

　　如果说老基金还有解套的包袱，那么次新基金的建仓对象通常是新近颇为看好的品种。同时，为了保持新基金在建仓期较为好看的净值，建仓的品种通常较为稳健。

　　“建仓环境较好”

　　近期市场的调整让持币待入市的新基金们颇感庆幸。有基金经理在新基金路演时表示，“如果新基金在去年底成立的话，我还不敢说建仓时间有多好，但眼下，我们跟踪的股票池中已经出现不少相当有投资价值的品种，包括个别创业板股票。”这番观点代表了相当一批刚接过新基金管理任务的基金经理的心态。

　　值得注意的是，二季度以来发行的主题型基金较多，其中相当部分的投资标的指向了新型产业等领域，而这也是今年市场回调中整体跌幅最甚的品种。这些基金的集中入市建仓或为股价注入动力。

　　交银先进制造基金拟任基金经理黄义志表示，当经济最恶劣的时候，通常是股市的转折点。他认为，“在中国产业升级主线下，国家大力发展高端装备制造业、新能源产业，加快高速铁路建设，装备工业发展具有较大的市场空间和持续的动力。” “救场”

　　同门重仓股

　　而已经成立的次新基金未来的建仓方向更值得关注。二季度以来，剔除指数型基金及非股票方向的基金外，共有13只偏股型基金成立，募集金额总计250亿元左右。其中不少新基金的基金经理还担任着公司旗下其他基金的管理任务。因此同门基金中的重仓品种，特别是在市场下跌过程中大幅回调的个股，很可能成为新基金进场后的优先选择。

　　从二季度成立的次新基金来看，规模超过20亿份的分别有华安升级、建信双利主题、嘉实领先成长和工银瑞信消费服务和兴全绿色。而这几家公司的规模也相对靠前，旗下股票型基金数量较多，具有一定的代表性。

　　嘉实基金旗下的偏股型基金一季度总共增持了20只个股，且以大消费方向为主，增持量较多的有大秦铁路（601006）、格力电器（000651）和国电南瑞（600406）。自4月19日至5月底，上述三只个股表现得十分抗跌。而其增持的中材国际（600970）、国脉科技（002093）的同期跌幅都超过了20%。

　　而次新基金嘉实领先成长的基金经理邵秋涛也同是老基金嘉实策略增长的基金经理，在嘉实策略增长一季度末的重仓股中，海通集团、恒生电子（600570）的跌幅较多。

　　华安基金旗下的主动偏股型基金一季度增持了15只个股。其中，星湖科技、南玻A（000012），同期市价跌幅都达到了22%；中小板个股荣信股份（002123）和华兰生物（002007），二季度以来股价跌幅近20%。此外，重点增持的海螺水泥（600585）、上海汽车（600104）跌幅也有10%以上。

　　次新基金华安升级的基金经理陈俏宇也同时是华安核心和基金安信的掌舵人，华安核心优选的重仓股中，中材国际、华域汽车（600741）、华兰生物等都跌幅较大。

　　自救通道 4 基金经理：如后市回暖 破发股拉高概率大

　　伴随着新股频频破发，公募基金淘金新股网下发行之路也变得越发崎岖，此前更是不断传出有基金公司叫停旗下债基打新的消息。

　　近期交易所披露的盘后信息显示，机构投资者介入次新股交易渐次增多，尤其是一些破发股，吸引了不少机构资金大手笔买入。

　　机构介入破发次新股

　　“如果市场回暖，你觉得重仓破发股的基金等待割肉出局的可能性大，还是拉高解套获利的可能性大？”针对目前新股频频破发，以及这些破发股未来的走势预期，北京某知名基金经理反诘记者。

　　破发新股给予机构投资者的想象空间并不比定向增发股小，从近期交易所披露的盘后数据来看，虽然与市场景气之时相比，机构席位交易仍然显得冷清，不过对于一些破发次新股，交易热情出现明显的回升。

　　以6月2日上市交易的围海股份（002586）为例，上市第二天开始出现机构买入，当日3家机构席位合计买入3000余万元。

　　6月8日和6月9日围海股份再登龙虎榜，数据显示，6月8日，机构占据最大买入席位，买入金额达1633.6万元；同一天，两家机构占据卖出席位，分别卖出739.8万元和555.7万元。6月9日，围海股份成交金额和换手率出现回落，参与交易的主要以各大券商营业部为主。

　　上市首日破发的文峰股份（601010），6月3日同样出现机构抢筹，两家机构席位上榜，分别买入约1670余万元和690万元。在网下发行阶段，银华、嘉实和宝盈旗下基金参与并获得配股。

　　机构炒新与自救

　　行情

　　更早些时候，8家机构席位已经开始介入朗源股份（300175）、北京君正（300223）和正邦科技（002157）等个股。北京某基金分析师指出，新股破发将成为基金引发自救行情的重镇，尤其是在网下发行阶段基金介入热情较高的，随着市场转暖预期明朗，不排除基金在底部增仓的可能。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，基金参与网下发行越来越保守的同时，却对上市后的新股表现出浓厚的兴趣，受访分析人士主要认为存在两大原因。首先，新股破发后下跌空间有限，给了资金更高的安全边际；其次，随着市场逐渐转暖，机构自救行情势必会启动，目前介入将享受比打新资金更低的投资成本，并且没有限售期的限制。

　　不过也有券商人士提醒了其中的风险，以5月27日上市的鹿港科技（601599）为例，该股上市当天大涨67.9%，然而在第二个交易日却开盘跳水快速封停，当日收报15.11元。

　　北京某券商人士表示，在市场更为明朗之前，由于其中存在着机构炒作个股的现象，投资者在选股时应该加以甄别；不过对于长线投资者来说，如果看好次新股的后市，可以选择目前以较低成本介入。

　　今日，上证指数昨日开于2696.13点，市场在14:00之前阶梯下挫，午后一度加速下跌并创出新低，但随后快速回涨并收红，最后收于2705.14点，上涨1.80点，全天沪市成交839.71亿，深市成交550.85亿。中小板指今日收于5604.16点，全天下跌0.62点，跌幅0.01%。

　　今日，行业板块和概念板块整体均以微涨微跌做收。今日行业板块涨幅最多的2个板块是：船舶制造(涨3.92%)和飞机制造(涨3.55%)；概念板块涨幅靠前的是：军工航天(涨2.34%)、巨潮装备(涨1.25%)、巨潮地产(涨0.88%)

　　下周二将公布5月经济数据，连续紧缩后基本面也缺乏明确的方向，在这样的周末关口，市场今日整体缺乏方向性，即便上证创出了近期的新低。市场无论是上还是下，都在不断的试探，尾盘的转涨，上证、沪深300和深成指并未重新收回5日和10日均线，最接近的深成指也收在10日均线下方一点；市场收盘并未留下准确的方向性趋势，变化还将留到下周。

　　作为最活跃的权重板块煤炭，成了今日试探市场的探针，牵引市场上下。在银监会消息的作用下，近期连续下挫的银行板块获得一定支撑，房地产在早盘也表现出强势，这抵消了煤炭早盘的做空；但市场在早盘持续做多乏力的局面下，午后初段形成了快速下挫，上证创出近期新低。

　　今日市场做空的动能主要来自：(1)跟随外围市场，继续快速下挫的B股，昨日B股指数实际已进入宽幅支撑区，今日深圳B指，也加速下探；市场午后的转涨，和B股基本触碰调整阶段性低点也有一定关系。(2)创业板跳空下挫，并再次留下一个日线缺口。(3)煤炭成了今日牵引市场上下的线，煤炭早盘有短线破趋势下跌的迹象，午后也没有完全收回，若不形成弱趋势，周一必须继续承接午盘的涨势。

　　目前的盘面，是否会立刻再次出现深幅下挫？这种可能性不大，近两日跌幅最多的是B股指数(和国际市场联动紧密)，两日的深幅下挫，已基本覆盖阶段性的下跌空间。市场是否能在目前的低位转势，有不确定性，但中小板指在5500点上下100点的位置获得较强的中线支撑，同时市场整体在目前位置，或者下方一点，获得承接出现反弹是大概率事件。

　　整体操作上，在市场没出长阳之前，投资者还是谨慎为主。合理稳妥的介入点，可选择在长阳之后回落时。从技术上判断，如果市场转强，触碰年线后应会有再次下探确认的过程。

　　市场在目前位置完全构筑阶段性低位(底部)，就周期而言，还需要一个过程。通常情况下，是不是短期持续转强的有一个判断：周K线是否向上击穿拐头转平或向上的5周均线。目前5周均线在2775点附近，实际，现在离5周均线还有一段距离，更不用说5周均线拐头和被击穿；这就预示着市场实际转强，还需要一个较长的过程。（国诚投资）



　　4只新基或抄老基的“底”

　　统计显示，二季度以来，剔除指数型基金及非股票方向的基金外，共有13只偏股型基金成立，募集金额总计250亿元左右。募集份额最大的为华安升级，首发募资41.19亿元。建信双利主题、嘉实领先成长和工银瑞信消费服务的首发募资成绩都超过了25亿元。兴全绿色则达到20.22亿元。而其余8只偏股型基金，首发募资都不超过20亿元。

　　二季度以来，沪深股市继续下跌，尤其是4月19日以来，A股更出现一波单边下跌势头。虽然指数跌幅不大，但是个股跌幅不小，有的个股跌幅甚至逼近50%，几乎遭腰斩。而那些一季度被基金增持的个股，也很难逃脱股价下跌的尴尬。对于新基金而言，那些被看好的个股，将以更低廉的成本买入，或许是介入的良机。

　　市场单边下挫，新基金放缓了建仓的步伐等待更好的建仓时机。它们的建仓品种会倾向哪些行业呢？显然，老基金在一季度增持而被套的品种，是不错的选择之一。

　　根据新基金的首发规模，我们挑选出嘉实领先成长、华安升级主题、兴全绿色以及工银瑞信消费四只基金，对所在基金公司一季度增持个股进行梳理。

　　老基增持后被套个股扫描

　　据万得统计，嘉实基金旗下的偏股型基金一季度总共增持了20只个股，且以大消费方向为主。具体行业来看，20只个股主要分布在医药、家电、食品饮料和批发零售行业。

　　增持数量超过1000万股的有大秦铁路（601006）、格力电器（000651）和国电南瑞（600406）。

　　自4月19日至5月底，上述三只个股表现得十分抗跌。而其增持的中材国际（600970）、国脉科技（002093）的同期跌幅都超过了20%。

　　同时，根据嘉实旗下多只偏股型基金以往的布局规律，医药股向来占据着重要位置。一季度嘉实旗下偏股型基金增持了5只医药股，其中科伦药业（002422）二季度前两个月跌幅已超过20%。江中药业（600750）、海翔药业（002099）二季度分别下跌8.7%、6.8%。恒瑞医药（600276）、

　　仁和药业（000650）则是不同程度的上涨。

　　数据显示，华安基金旗下的主动偏股型基金一季度增持了15只个股。最近两个月，这15只个股涨少跌多。华安旗下基金大幅增持的星湖科技（600866）、南玻A（000012），同期市价跌幅都达到了22%。增持的中小板股荣信股份（002123）和华兰生物（002007），二季度以来股价跌幅近20%。此外，重点增持的海螺水泥（600585）、

　　上海汽车（600104）跌幅也有10%以上。

　　工银瑞信旗下的老股基，一季度增持的个股有10只。跌幅靠前的为柳工（000528）、航空动力（600893）、海南海药（000566）和宏达股份（600331），4月至5月期间股价跌幅都在12%以上。而大幅增持的山西汾酒（600809），

　　股价涨幅超过10%。

　　兴业全球旗下的偏股型基金，一季度增持的个股并不多，增持的品种主要以中小板为主。由于中小板今年以来疲软的表现，其增持个股多数表现不佳。增持力度最大（400万股）的恒生电子（600570），其股价跌幅超过了10%。小幅增持的国腾电子（300101）、首开股份（600376）、科大药业

　　，最近两个月的跌幅分别为31.36%、21.06%和15.81%。

　　公开资料显示，二季度以来基金参与了5家上市公司的定向增发，认购增发股份金额为6.82亿元。同时通过测算，参与增发的部分基金二季度以来净申购、净赎回波动较大，有2只基金分别获得2.86亿份与1.63亿份的净申购，另有两只基金净赎回近10%。

　　工银瑞信基金近日公告，旗下工银瑞信稳健成长与工银瑞信核心价值2只基金参与了大唐发电（601991）的定向增发，分别认购1000万股和2500万股，认购金额分别为6740万元和16580万元。5月底，包括王亚伟管理的华夏大盘与华夏策略在内的4只华夏系基金认购了广汇股份（600256）定向增发股481.67万股，认购金额11560万元。5月初，南方优选与南方优选认购了西藏旅游（600749）定向增发股500.28万股，认购金额都为7253.98万元。4月份，国泰旗下国泰金马稳健、国泰价值、国泰金鹰等6只基金认购兴蓉投资（000598）定向增发股740万股，认购金额为12728万元；华夏系4只基金与工银瑞信旗下2只基金认购了综艺股份（600770）定向增发股677.5万股，认购金额13360.3万元。天相投顾数据显示，4月份以来共有27家上市公司实施定向增发，基金仅参与了其中5家，占比不到两成，显示参与热情并不高。

　　从基金参与定向增发的公告中，还可以推算出二季度以来部分基金净申赎波动较大。据了解，通过公告截止日的基金认购增发股金额与占基金资产净值比例可测算出截止日基金资产净值，再除以当日单位净值，即可得到截止日基金份额。

　　通过测算，剔除封闭式基金与暂停申购赎回的基金，参与定向增发的13只普通开放式基金中有4只二季度以来净申购、净赎回比例超过5%。国泰金鹰增长、国泰金鹏蓝筹获得较大净申购，截至4月18日，这2只基金的份额分别为37.34亿份和21.25亿份，而一季度末这两只基金的份额分别为34.48亿份和19.62亿份，分别获得2.86亿份与1.63亿份的净申购，净申购比例均超过8%。另有2只基金净赎回较多，北京某大型公司的1只基金在两个月内净赎回接近10%，另1只深圳公司的基金一个月内净赎回接近8%。

　　华工科技（000988）昨日（6月7日）发布公告显示，6家机构投资者参与了该公司非公开发行股票。其增发价为20元/股，较之发行底价14.44元/股溢价近四成，中海基金动用1.5亿元获配750万股。

　　受到近期增发股频频破发影响，基金公司在询价报价中相对保守，中海基金成为唯一一家报价超过发行价并获得配股的基金公司。

　　中海基金获配750万股

　　华工科技非公开发行情况及上市公告书显示，本次定向增发发行价格为20.00元/股，共计6家机构投资者认购3795.05万股，募集资金7.31亿元。

　　中海基金作为唯一报价高于发行价的基金公司，获得750万配股，动用资金1.5亿元。此外，佳木斯兴盛资本投资有限公司、中信联合创业投资有限公司和中国对外经济贸易信托有限公司等5家机构投资者认购余下3000余万股，认购数量最多的佳木斯兴盛资本投资有限公司获配1000万股。

　　与此前确定的发行基价相比，实际发行价溢价约4成。按照华工科技定向增发实施预案，增发基价格为14.54元/股，在5月9日派发红利后，改价格被调增为14.44元/股。6月3日和6月7日，华工科技分别收报于18.62元/股和19.03元/股。

　　同时向华工科技抛出橄榄枝的招商基金、景顺长城基金、兴业全球基金和博时基金，则因为报价低于发行价无缘本次定向增发。报价最低的博时基金报价16.1元/股，与中海基金最高报价相差约4元，则显示出目前基金公司之间面对定向增发心态分歧较大。

　　基金公司一级市场参与投资频频破发，近期在操作上已经显得相对保守，而在此前不少基金公司常常在增发报价中报高价。相关统计显示，今年以来已经实施定向增发的70余家公司，截至目前破发比例近4成，也使得中海基金这一举动颇值得玩味。

　　增发后破发股机会隐现

　　中海基金显得对此次非公开发行“用心良苦”。在询价阶段，中海基金报价20元/股认购750万股，同时报价18.2元/股认购820万股，16.2/股元认购920万股，似乎“志在必得”。

　　按照规定，6家机构投资者获配的股票将于6月8日集中上市，锁定期为12个月。如果按照昨日19.03元/股的收盘价计算，中海基金账面浮亏达700余万元。

　　在某受访券商人士眼中，中海基金此番豪掷参与华工科技非公开发行，是出于对热点概念的提前集中捕捉。

　　华工科技披露信息显示，本次募集资金将主要用于三网合一及3G用核心光器件产业化、新型激光全息防伪包装材料产业化和新型热敏功能陶瓷器件产业化，而这几项均是市场上最为炙手可热的炒作概念。

　　与此同时，不少机构投资者和研究人士已经开始关注增发股破发后的机会。《每日经济新闻》记者了解到，近期不少券商研究人士频频露脸，表示关注增发股破发后的超跌发弹机会。据瑞富阳光私募基金研究中心统计，2009年机构参与定向增发收益率为79.27%；2010年这一数据依然高达为47.04%。

　　上述券商人士指出，定向增发的通常都具有一定的重组或高收益项目，随着市场逐步回暖，增发后预计该股股价会有较好的表现。

　　虽然目前A股市场走势较弱，很多次新基金募集完毕并不急于建仓，但是诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF两只基金上市公告书显示，这两只基金在不到两个月的时间里已满仓运作。

　　诺安上证新兴产业交易型开放式指数基金（ETF）近日发布的上市交易公告书显示，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的股票仓位已经达到了98.7%，该基金成立于2011年4月7日，是跟踪上证新兴产业指数的指数基金。从该基金的上市公告书可以看出，在不到两个月的时间，该基金就完成了建仓。

　　此外，另一只基金海富通上证非周期ETF发布的上市公告书也显示，截至5月31日，海富通上证非周期ETF的股票仓位达到了95.4%，该基金成立于4月22日，是跟踪上证非周期100指数的指数基金。从该基金的公告书也可以看出，在1个月左右的时间，海富通上证非周期ETF也完成了建仓。

　　根据公告书，海富通上证非周期ETF的建仓期为3个月，但是该基金差不多在1个月的时间即完成了建仓，诺安上证新兴产业ETF的建仓期也为3个月，该基金在2个月左右的时间即完成了建仓。而在2008年，由于股市大幅调整，部分新成立的次新基金建仓非常缓慢，有的基金甚至在规定的建仓期最后一个月才完成建仓。

　　从两只基金公告的前十大重仓股的投资看，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的前十大重仓股为包钢稀土（600111）、中国重工（601989）、金晶科技（600586）、烟台万华（600309）、中国神华（601088）、上海汽车（600104）、同仁堂（600085）、潞安环能（601699）、洪都航空（600316）、方大炭素（600516）。海富通上证非周期ETF前十大重仓股为贵州茅台（600519）、三一重工（600031）、中国联通（600050）、中国建筑（601668）、长江电力（600900）、特变电工（600089）、中国重工、上海汽车、国电电力（600795）、伊利股份（600887）。

　　聚源数据显示，16只近一年新成立的基金，共重仓今年以来上市新股35只。这35只新股在5月份这轮大盘下跌过程中几乎全军覆没，呈现不同程度的下跌，下跌幅度最大的是惠博普（002554），5月累计下跌22.46%，持有基金为中欧强债；但是也有新股幸免于难，江南水务（601199）表现亮眼，5月累计涨幅达9.18%，重仓持有的基金有嘉实稳固、富国汇利、国联安债券和招商信用。



　　近期A股市场跌破年线，许多品种出现了较大的跌幅，比如地产、机械、电子、银行等品种，而从市场阶段性品种机会来看，目前的市场环境是趋势性调整，而在调整过程中，市场防御特色加进攻的品种往往集中在业绩与估值具有优势且机构重仓，并有良好业绩预期的品种。从目前A股板块来看，部分化工品种可谓是目前A股中较大的板块体之一，其包括石油化工、化学纤维、化工农药等细分品种多达数百只。从信号角度来看，随着国家产业政策出台、中石油股东增持等因素变化，化工板块有可能出现一定的活跃。化工行业伴随着市场的调整，实际上对于一些业绩优良、机构重仓、调整幅度相对充分的品种可以加大关注度。

　　从行业基本面来看，备受业界关注的《石油和化工行业“十二五”发展指南》27日在北京发布。《指南》提出了六大战略目标，并预计“十二五”期间，行业年均增长速度将保持在10%以上，到2015年，行业总产值达到16万亿元，并初步形成资源节约型、环境友好型、本质安全型的发展模式，推进我国由石化工业大国向石化工业强国的转变。从化工产品提价预期来看，研究认为目前国际油价处于较高水平，油价的高位震荡或维持，将提升下游化工产品的涨价现实性出现或预期。近期国际油价调整后再次上涨，对于基础化工类的品种而言，也面临一定的影响。我们研究认为由于A股市场跌破年线后，其市场环境与格局正在发生变化，随着未来国际板的推出，相信估值低、注重股东回报的公司在未来的抗风险能力中将脱颖而出。

　　从目前化工品种来看，有业绩支撑与估值低的品种值得关注。目前调整幅度相对充分，同时公司预计2011年上半年业绩继续大幅度增长的品种，可以选择一些在震荡中逢低关注。比如从事高精细化工转化的齐翔腾达（002408），公司公告显示：预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为120.00%～150.00%，而股价除权后连续调整；巨化股份（600160）预计公司2011年上半年净利润较上年同期上升200%以上，周时动态市盈率为12倍左右；从事生产和销售牌纯碱的三友化工（600409），其公告显示：预计2011年1月-6月累计净利润可能与上年同期相比发生大幅度变动等，这些业绩中期增长预期明确，且动态市盈率维持在12-20倍市盈率的化工品种，其不仅显示业绩增长可期，同时也都较为注重股东回报，因此选择化工品种进行布局可对业绩与估值作为重要考量因素。

　　此外，对于化工品种的把握也需要在考虑上述因素的基础上，注意机构资金的持有度，经过连续调整，其实机构的成本与持有量是未来反弹动力的参考因素之一。建议关注机构持仓过重且调整幅度相对充分的品种。比如烟台万华（600309），其2010年度报表显示127家基金机构持有，在2011年一季度报表中，前10大流通股东中，又有泰康人寿、鹏华动力、光大保德信、华夏兴业四家机构新增进入，这类公司为机构所看好，从其目前价位来看，可以说其再大幅度调整，投资者则可在其成本之下进行逢低关注；其它如扬农化工（600486）、浙江龙盛（600352）、天利高新（600339）等均显示有机构前期进入，而股价出现大幅度调整，如果从目前A股的调整预期来看，机构不可能全线出仓，因此在未来波动中有可能出现一定的波动性机会。研究市场发现，具有明显化工资源的品种同样可加大关注度，比如机构资金持有较多 湖北宜化（000422），兴发集团（600141）、云天化（600096）等。

　　总体来看，化工板块目前国际油价高位维持、国家化工产业相关政策出台背景及优势化工产业资源优势等因素均比较明显，在市场震荡调整中，采取重质式的逢低运作仍然可为，而对于化工品种，其估值低、中期业绩保障较好且注重股东回报、股价调整相对充分的品种应成为关注重点，从A股破位年线的角度来看，一方面可能拉长调整时间，另一方面也可能带来波动性逢低机会，从稳妥角度来看，阶段内投资者采取波动性运作策略仍为首选。

　　（执业证书编号：A0470200010006）

　　王亚伟重仓股资金流向揭秘

　　本轮下跌行情以来，许多个股价格被腰斩，而一直被神化了的王亚伟重仓股的市场表现和资金流向动态也备受关注。据本网资金策市数据统计，4月19日以来，王亚伟的14只重仓股中仅中国联通（600050）一只个股资金净流入，另外13只个股均为资金净流出，其中宝钢股份（600019）、葛洲坝（600068）排在最前列。山西焦化（600740）虽然期间涨幅不小（涨14.41%），但资金也呈净流出状态，净流出3.8亿元。

　　王亚伟重仓股资金流向


　　峨眉山A（000888）：以正合 出奇胜

　　东方金钰（600086）：存货与短期借款大幅增加

　　光正钢构（002524）：募投项目保增长

　　广电网络（600831）：不仅仅是有线电视 目标价14.4元

　　深天健（000090）：盈利能力显著提升 推荐评级

　　山西焦化：行业重新洗牌 龙头企业面临机遇

　　交通银行（601328）：息差平淡资产质量平稳 增持评级

　　广汇股份（600256）：向资源型公司加速转型

　　葛洲坝：控股股东合并对公司构成中长期潜在利好

　　宝钢股份：6月出厂价维持不变 买入评级

　　在A股市场的机构投资者中，社保基金往往独具慧眼，从以往买过的股票来看，其非常关注公司盈利能力的稳定性，包括产品的毛利率水平和业绩递增情况。

　　据统计，今年一季度，社保基金新进130只个股，共计买进59349万股。增持了46只股票，社保基金增持的主要是机械设备和石油化工行业的股票。

　　资料显示，今年一季度末社保基金持股市值的前十家上市公司中，南山铝业（600219）为一季度的新进；特变电工（600089）在一季度被增持；格力电器（000651）和深发展A（000001）持股未变。不过，大秦铁路（601006）、美的电器（000527）、福耀玻璃（600660）、双鹭药业（002038）、铁龙物流（600125）在一季度被减持了。

　　而在一季度社保基金持股占流通股比例最高的前10名股票中，金字火腿（002515）为新进建仓；永太科技（002326）、三维丝（300056）、敦煌种业（600354）被增持；老白干酒（600559）、重庆百货（600729）持股未变；立思辰（300010）、片仔癀（600436）、盛运股份（300090）、华邦制药（002004）被减持了。但总整上，社保基金对这些股票的持仓均超过其流通股比例的7%以上。

　　与和2010年第四季度相比，今年一季度社保基金持股占流通股比例最高的前10名股票也有6只，分别是，永太科技、立思辰、老白干酒、片仔癀、盛运股份和华邦制药。

　　值得一提的是，一季度社保基金重仓的股票中，106只股票流通股本低于1个亿股，社保基金偏爱高成长的中小盘股。

　　一位不愿具名的证券公司高管表示，从社保基金一季度的持仓情况来看看，仓位在持续提高，说明其对后期市场的看好，而且，对优质成长股的投入比例还在上升。而从以往的经验来看，在重大变盘周期出现前，社保基金的踩点比较精准！因此，社保基金大幅加仓股市，或暗示了社保基金在进一步看好后市，其重仓股有望迎来“升”机。来源每日经济新闻)