申万菱信基金：5月cpi意料之中 6月有望见顶

　　对于这个月cpi数据是在我们的预料之中，之前市场一致预期是5.4%-5.5%之间，5.5%算预期的上限，CPI上涨的5.5%中主要是猪肉价格上涨比较多，贡献了将近20%的增量。另外一个，我们看到蔬菜价格波动幅度也比较大。从物价角度来看我们觉得这个5.5%还是可以接受的，大家也可以看到市场对这个cpi的出炉也给予了一个偏正的解读，大盘上涨了1个多点。

　　对于未来通胀情况来看，6月份单月cpi见顶是一个偏大概率的事件，可能6月份单月数据会突破6%，在7、8月份增速会回落，回落幅度不会太大，整个三季度的cpi数据在5%以上，今年全年来看这个cpi应该在4.5%左右，我们做出六月份cpi见顶后回落的判断基于对于经济的判断是在回落的，工业情况从三月份以来就开始出现了比较明显的回落，从目前5月份公布的工业增加值来看也出现了一个百分点的回落，3月、4月、5月工业情况已经在前期宏观调控情况下出现了比较明显的回落。我们对未来通胀的形势是一个偏乐观的判断，前期就是保持现在紧缩的基调不动摇，这是我们目前对物价判断的一个前提，这个如果放松了，货币政策变化了经济向上走了，那通胀的压力又会重现开始出现。