好买基金研究中心：大涨私募的迥异命运

　　自6月中旬以来，市场在指数探至低点后，终于迎来久旱逢甘露般的大小盘普涨局面，不少私募借着此轮反弹在两三周内就取得了出彩的收益，私募基金的短期爆发式上涨也成为上半年结构性行情中的一种现象。那么今年以来，那些在上半年不多的反弹或者结构性行情中表现出彩的私募基金，是否能保住反弹中的硕果，依旧处在同行业的前列呢？

　　为了考察这些私募基金今年业绩情况，好买基金研究中心统计了今年最大单月涨幅前20位的私募基金，这些基金的最大单月涨幅大都出现在今年1月份、2月份和3月份，相对于同期沪深300指数-1.65%、5.3%、-0.5%的收益表现出了超常的超额收益能力。而从这些基金上半年收益情况来看，20只基金中有6只跑输指数。不同基金业绩分化巨大，既有收益10%以上的优秀私募，如上半年收益43.01%的博弘2期；也有损失超过10%的基金，如下跌20.58%的嘉贝利一期；此外，还有一些基金微涨或微跌，如挺浩一期、君丰等。

　　数据来源：好买基金研究中心。数据截至2011年7月13日。

　　爬得高，摔得也重

　　在上表20只私募中，有3只基金上半年收益为-10%以下。这些基金虽然在一季度出现较大涨幅，但是在随后4、5月份持续弱市中，基金净值也随着指数一起跌跌不休，将前期积累下的反弹硕果耗尽。可谓爬得越高，摔得越重。

　　以嘉贝利一期为例，该基金在2月份中抓住了一波反弹行情中的结构性机会，单月上涨18.48%。然而，纵观其上半年每月的表现，2月份的上涨也只不过刚好弥补了其1月份16.76%的下跌，该基金在随后的四个月也均出现下跌，其中4月份大跌14.43%，其他月份微跌，如此一来，上半年取得如此收益也就不足为奇了。如果该基金在二季度能有效控制住持续下跌的趋势，其业绩恐怕会远优于现在。

　　收益，来也匆匆去也匆匆

　　在上述20只私募中，上半年微涨或微跌的有挺浩一期、德源安战略成长1号、君丰等。这类基金有一定波动，在上半年6个月份中有涨有跌，某个月份积累的业绩在后面月份的损失中消耗完，收益来也匆匆去也匆匆。

　　以挺浩一期为例，该基金在今年2月份单月上涨19.38%，弥补了1月份8.76%的损失还大有盈余，但5月份一波10%左右的损失则抵消了一季度的成果。不过，值得注意的是，挺浩一期在6月中旬以来的这波反弹中又取得10%的涨幅，延续着其在上涨阶段中的犀利表现。挺浩一期基金经理康浩平具有券商背景，日常的投资中不做短期判断，注重一年以上的大格局的理解和判断。对于今年市场，康浩平判断为震荡市，所以今年以来一直坚持“下跌要动心”的原则，在市场处于相对低点时，会持续买入，这样的风格使得挺浩一期在今年下跌尾期阶段受市场拖累下跌，不过在反弹中却能有出众的业绩。

　　能攻善守，方成霸业

　　在上半年单月出现大涨的这20只私募中，能够保住上涨成果的基金有博弘1期、2期、金中和西鼎、金诚富利1期，其上半年业绩均在私募前15名之内。这类基金在一季度依靠单月大涨积累了不少优势，在二季度中少跌或者不跌，两者相加奠定了其业绩靠前的基础。

　　博弘1期、2期是今年排名前两位的基金，采取定向增发指数化投资策略。这两个基金最大单月涨幅出现在3月份，而其他月份除了微跌之外，都保持上涨。定向增发的折扣使得基金具有一定抵御下跌的空间，而增发后利好又给予其上涨动力。博弘定向增发基金在今年上半年的成功也使得更多私募都开始关注定向增发这一投资机会。此外，上榜中另一只传统策略的老牌私募金中和西鼎，凭借良好的仓位管理取得不俗业绩，上半年业绩位列所以私募第5位。金中和西鼎今年较好的把握了整个市场的节奏，一季度虽然错过高铁等行情，但在金融板块取得了良好收益，因此还是保持较好的心态，在二季度中通过中低仓位避免了市场弱市中的下跌。

　　随着本轮反弹进入下半场，被众多私募抱怨“不好做”的上半年已经过去，中报行情也逐步展开，一些私募势必又将出现短期业绩爆发的现象，投资者需要考察其以往业绩以及风格，在不错过具有反弹能力基金的前提下注重下行控制。