申万菱信基金：在绝望中等待新一轮机会

　　对于近期的市场波动，申万菱信基金表示，未来一个多月市场将处于回落筑底过程，此阶段可理解为“黎明前的黑暗”，11月或有一波行情，持续时间可能跨年度。

　　申万菱信基金认为，首先，在2011年经济持续回落的背景下，四季度可能是企业利润增速最差的时期，之后就会逐步转好；其次，包括基金和券商等机构在内，做空的动力已经释放；最后，由于经济从3月份开始回落已经有一段时间，其回落幅度基本接近2010年二季度（当时是政府能够接受的极限），加上宏观调控从2010年10月开始已经持续了一年时间，政府需要观察政策效果。

　　申万菱信基金表示，随着近期股指的连续下挫，关于市场底部点位的讨论较为热烈。由于目前市场动态PE水平为11.5倍左右，动态PB整体水平与2319点位置相当，所以可以确认市场处于估值底部区间。目前较为担心的是，经济在底部徘徊的时间还不能完全确认，这将直接导致市场底部形成的具体点位存在较大的不确定性。投资上可能要多看少动，尽量观察，精选个股，在市场最绝望的时候等待新一轮的机会。