光大保德信基金：汇金增持表明市场风险已不大

　　10月10日，汇金耗资2亿分别增持工、中、建、农四大国有银行股，并拟在未来一年内继续增持。汇金在08年9月19日和09年10月9日进行(公告)增持，09年和本次增持所用资金量(2亿)都明显小于08年的21.1亿。

　　对此光大保德信基金表示，市场对汇金增持抱有美好预期是可以理解的。汇金在2008年和2009年也曾两次增持银行股，两次市场都出现了大幅反弹，市场对此印象深刻。目前在连创新低的情况下，汇金公司再次出手，虽然增持额度有限，但对提振市场信心是有帮助的。今天市场在煤炭股受利空袭击爆跌5%的情况下，银行股涨幅第一就可见一斑。设想如果没有汇金增持的信息放出，今天的市场将会怎样。

　　然而，汇金增持难掩经济下滑，经济中存在一些棘手问题的现状。例如，温州资金问题表明在经济下滑的情况下，实体经济缺乏资金，很多企业通过增加应收账款或预付款的形式为客户垫资，如果信贷不放松或放松过于滞后，会导致这种相互垫款的链条更长、更紧，这很可能会对已经下滑的经济造成更大的负面影响。但在另一方面，面对仍在高位的CPI和房价，大量存在的银行表外融资，信贷从紧也是必要的。诸如这些都是目前我国经济所特有的问题，解决起来需要时间，前期市场不断走低，以及今天市场的高开低走的原因就在于此。

　　基于上述分析，未来市场能否出现有效反弹需要更加明确的政策信号。

　　虽然经济存在一些棘手问题，但汇金增持也表明目前市场系统性风险已经不大了，但未来市场能否产生有效反弹还有赖于更加明确的政策信号。例如，面对温州资金问题，除了对温州等地区的定向宽松外，市场也期待央行有选择地调低部分银行，甚至全部银行存准率等比较明确的政策信号出现。

　　责任编辑：徐丽平
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