陆欣：信用债风险已过去 长期看收益高于利率债

　　“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是光大保德信增利收益债券基金经理陆欣在会上的发言：

光大保德信增利收益债券基金经理陆欣

　　王群航：李总跟我们说了负的原因。我们光大保德信管了两个产品，一个产品排在第一，一个产品排在第二，一个是在一级债，一个是二级债，会不会有持续？

　　陆欣：刚刚李总分析的很到位了，如果安心做债券就不会亏损了，我的运气比较好，转债拿的比较少，权益类的没有怎么拿，所以就是正收益了。李总讲的思路完全是对的，如果拿的转债比较多，前几个季度又投资股票的话可能会亏损。

　　王群航：谢谢。我想问一个共同的问题，今年三季度信用债的事件爆发对大家的业绩伤害非常大，我想从陆欣开始问下去，从目前来看这个风险怎么样？还能不能再做？从目前来讲信用债都是超50%，除了陆欣以外，大家的比例都是非常高的，位于信用债这一块你们是怎么看的？

　　陆欣：我先讲一下，我的信用债比例比较低，因为我们公司风控比较严格，所以对产品的信用类风险要求比较高，所以信用债拿的比较少一些。我觉得从目前的时点来看，风险差不多过去了，因为现在中央允许地方政府发一些地方的国债了，所以对地方融资平台有一些好处。而且地方融资平台发的债本来体量不是很大，公开发的违约可能性比较小，最多有一些小的冲击。

　　目前来看我觉得问题不大，长期来看收益率肯定会超过利率债的。

　　王群航：我们在座的基金经理，从中期或者短期来看整体业绩都比较好，但是他们没有短期过快上涨的表现。从你开始，你们比较平稳的资产配置，为什么不那么激进？

　　陆欣：我的增利是这样的，规定债券规模是80%-100%，这是契约规定的，我们会严格按照契约的规定来操作，波动会少一些。而且里面持有的资产波动性本身就比较小，低等级的信用债没有，转债也比较少，股票也比较少，波动比较小一点。

　　信用添利波动比较大一点，因为可以做一点杠杆操作，而且是一个二级债，如果以后有股票波动会大一点。