申万菱信可转债基金时运相济

　　众机构力推

　　月有阴晴圆缺，云谲波诡如资本市场，又岂能圆满？随着市场的回暖，股市的逐步企稳，前期出现了深度且持续的调整的可转债市场，近期出现反弹，估值修复日益显著，配置良机不言而喻。为此，申万菱信可转债基金乘势出击，抢占可转债投资的“良辰吉时”。

　 　不少机构纷纷指出，在此时点，申万菱信可转债基金的择机问世可谓时运相济。原因在于：首先，当前可转债市场不断扩容，为可转债基金投资提供了更多投资机会。从2002年可转债规模41.5亿，到2010全年增至717.3亿，可转债规模9年翻了将近20倍。截至2011年9月30日，2011年发行9只可转债，规模共413.2亿。从预期未来增量角度分析，选择通过发行可转债方式融资的上市公司将会越来越多。随着可转债市场容量的不断增大，可转债基金的投资标的会更加充裕，对申万菱信可转债等基金的长期发展提供得天独厚的先天条件。

　　其次，纵观国内已成立的8只可转债基金（截至9月30日），申万菱信可转债基金的发行点位处于相对低位，也是2010年以来发行的可转债基金中，发行点位处于最低位的一只基金。申万菱信基金明确指出，在底部区域入场，是布局后市投资机会的良好时机。国金证券也在研究报告中指出，根据转债平价指数判断，2007年以来转债共有三轮明显的下跌，而目前可转债市场的估值水平适逢第三轮下跌的谷底，配置价值“可遇而不可求”。

　　第三，从可转债投资来看，经过城投风险恐慌性抛售和石化2.0“血洗”后，转债市场的绝对价格和相对价格都已逼近历史低位，转债长期投资机会已经来临。同时，大部分转债的到期收益率为正，最高的到期收益率超过5％。而对于股性较强的品种，从转股溢价率的角度来看，其估值水平也已与历史最低水平相当，具有较高的安全边际。

　　同时，股票市场方面，市场在筑底过程中，估值已经处于底部区域，投资价值逐步显现。因此，在股市底部区域、转债绝对价位和估值低的背景下，转债市场大趋势依然向好。此时，布局可转债基金可谓时运相济。