高不谈
阳光之下亦有暗影，一些阳光私募基金的业绩突然在近几月“丢失”。
多只私募业绩丢失 多位基金产品研究员告诉第一财经日报《财商》记者，在取用数据的时候发现一些阳光私募产品近几个月都没有公布业绩。遇到产品近期缺乏业绩的情况，第三方研究机构只能将这些产品剔除业绩排名之外。
据第一财经研究院不完全统计，29只阳光私募产品的业绩都发生了突然中断。
“目前投资于证券市场的产品可以分为两种，一种是结构化的产品，一种是管理型的产品。结构化的产品一般会以个人投资人为优先受益人，获取固定收益；而资产管理顾问作为劣后受益人，获取浮动收益。许多结构化的产品并不公开公布业绩，大多数管理型产品都会定期公布业绩。”第一财经研究院研究员吴丽娜告诉记者。
记者了解到，信托法规要求，阳光私募必须定期向投资者披露业绩，但并不强制要求一定要对公众公布业绩，但是大多数阳光私募都会主动将业绩公布在信托公司网站上，一些阳光私募会在自己的网站上披露净值信息。
“阳光私募基金想要把规模做大、品牌做强都会主动公布业绩，以求得市场的认同。哪怕是一些合伙制的私募，都会自行找银行计算净值，并在一些公开网站公布出来。”上海一家私募基金高管告诉记者。
信托公司人士告诉记者，常见的业绩披露是一月一次和一周一次两种，也有阳光私募自发每天公布业绩，不过也会发生中间突然中断的情况。有的私募会通知信托公司现阶段不想公开业绩，或者是将一周一次的披露更改为一月一次或者一季度一次。
“今年市场这么差，大家都损失惨重，许多人不愿意披露业绩，这非常正常。”北京一家阳光私募投资总监告诉记者。
业绩尚好却主动清盘？ 的确，一些产品是由于业绩太差而强制清盘导致业绩中断。在证券信托产品合同中，投资者、信托公司、私募管理人一般都会约定一个止损线（阈值），净值或者管理资产跌到约定比例，就需要清盘。
“不过，一些产品的业绩并不差，也提前终止了计划。”吴丽娜说。
例如，深圳市景良投资管理有限公司旗下的景良能量3号，托管于山东信托，该产品成立于2010年3月，但是在2011年8月31日，该产品主动终止了计划，此时产品净值停留在1.0416元。
该产品的清盘公告解释称，根据信托合同规定，委托人代表和受托人协商一致同意可以终止信托计划，根据委托人代表深圳市景良投资管理有限公司书面提交的提前终止申请，决定于2011年8月31日正式终止该信托计划。
景良能量3号从2010年3月成立之后，净值一直处于1元以下，直到2011年5月之后，产品净值才恢复到1元以上，此后三个月间净值一直在1.01元到1.06元之间拉锯，最终在8月31日主动清盘。
根据第一财经研究院不完全统计，梦想2号、瑞琴1号、三能1号等多只产品都是在1元净值时主动清盘。一些业内人士猜测，这么做应该是并不看好市场的主动退出，其中不排除有一些客户主动赎回的情况。
净值清算缺乏规范 记者还发现，一些产品其自己网站上公布的业绩与信托公司公布的业绩不一致。
吴丽娜解释说，背后的原因是其计算方法不同，有的产品在计算净值时没有扣除渠道费用和管理费用，而信托公司一般都会扣除这些费用，导致两者净值不同。
记者发现，信托公司在净值计算上亦没有统一的标准，例如许多信托公司的估值结果并未扣除托管费、信托报酬等信托合同约定按月计提的费用，而一些信托公司则是采用已经扣除的数据。这给投资者对比产品带来困难。
“目前的情况已经比几年前要规范得多，原来还有公司会篡改净值情况。因为我们每次录入数据后都会将页面存档，但是当下次录入时，发现之前的数字发生了改变，结果发现是公司修改过数据。”吴丽娜说。
许多私募人士认为，目前私募基金缺乏统一权威的净值清算服务，已经成为阳光私募基金发展中的障碍。“比如一些投资定向增发的产品，由于其锁定期有一年，在一年之内头寸都不能变现，产生的都是浮盈浮亏，由于市场上没有权威的净值清算机构，各家私募基金采取不同的净值计算方式。以后随着阳光私募基金可投资范围的扩大，一些衍生品投资的净值计算将更加复杂，而国内显然没有成熟的净值清算机构与之配套。”上海一家私募基金投资总监告诉记者。来源中国证券网)
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