“增兵”大蓝筹 基金加仓力挺“龙抬头”

　　在部分基金经理的眼里，移兵大蓝筹只是万里长征第一步，他们的终极梦想蓝图，是当政策底、市场底、经济底“三重底”均已成形后，A股市场出现“百花齐放”的盛况。

　　上海某研究总监认为，从目前来看，“政策底”已经成形。尽管对今年政策放松的力度仍存在颇多争议，但可以肯定的是，紧缩政策已成为“过去式”，未来伴随着经济下滑程度的加深，以及通货膨胀的显著缓解，政策将沿逐步宽松的轨迹前进。而对于去年饱受政策压力的A股市场来说，“政策底”的形成，无疑是最重要的利好，这将直接影响A股中长期的走势。

　　“‘政策底’形成后，我们关注的焦点便转到‘市场底’和‘经济底’之上。仅就估值而言，我们很愿意相信，在去年四季度的一波杀跌之后，目前A股已经处在‘市场底’之中。但考虑到经济下滑的诸多不确定性，以及许多潜在风险尚未释放，我们还不能断言，A股已经见到了‘市场底’。”该研究总监说，“不过，目前的市场逻辑已经渐渐清晰，即今年会见到‘经济底’，‘市场底’则会领先‘经济底’数月出现。但必须强调的是，这个逻辑建立在‘政策底’未发生变动的前提上。倘若宏观经济政策出现超预期的负面变化，那‘市场底’有可能需要更深的杀跌才能完成。”

　　不过，随着1月份A股的强势反弹，在基金业中乐观情绪已经渐渐增多，对“市场底”将至的呼声渐渐增高。银河基金指出，在经历了2011年的大幅调整后，眼下对2012年A股市场整体不悲观，全年指数呈现出正收益的概率较大。如果货币政策和财政政策出现一定幅度的放松，则可以更乐观地看待全年指数。而着眼于一季度A股走向，基于经济软着落、CPI温和回落和流动性不再恶化的假设，银河基金推测，目前可能就是虚拟流动性最差的时刻，因此股市的底部在未来一段时间内应该会逐渐形成。

　　而对于“经济底”的判断，一位基金经理在接受采访时表示，考虑到此次房地产调控的坚定决心，今年房地产投资将存在较大的下滑压力，而制造业受内外交困的影响则继续下滑，中国经济在今年上半年可能会迎来最艰难的时刻。但随着政府投资的逐步增加，这种状况会在下半年有所改观，“经济底”有可能在此时逐步形成。

　　“不过，‘经济底’能否出现，还要看CPI的脸色。就目前的数据而言，CPI已经开始回落，但这并不意味着它已经步入了下降通道，影响它反复走高的因素依然存在，值得投资者警惕。倘若CPI在今年意外再度冲高，那‘经济底’的判断必须重新调整，连带着‘市场底’、‘政策底’都会发生改变。”该基金经理说。

　　上海某研究总监认为，从目前来看，“政策底”已经成形。而仅就估值而言，也相信在去年四季度的一波杀跌之后，目前A股已经处在“市场底”之中。对于“经济底”的判断，一位基金经理表示，中国经济今年上半年可能会迎来最艰难的时刻。但随着政府投资的逐步增加，这种状况会在下半年有所改观，“经济底”有可能在此时逐步形成。