资产配置中债券基金不可少 农银增利值得关注

　　搜狐基金讯，越来越多投资者开始认识到配置债券基金的重要性，尤其在振荡市中，选择一只业绩良好的债基做长线投资已然成为共识。以农银恒久增利债券基金的表现为例，该基金长期跑赢业绩比较基准，且业绩稳定。2008年12月23日成立以来截至2010年3月31日的基金净值收益率5.28%，今年以来的收益率为2.69％。

　　农银增利债券基金是农银汇理发行的第二只开放式基金，基金经理为陈加荣先生。成立以来截至2010年一季度，农银增利债券基金的单位净值复合收益率为5.28%，业绩比较基准收益率为-2.94%，该基金业绩长期跑赢业绩比较基准（见下图）。

　　农银增利债券基金年报披露，到去年年末，该基金纯信用债持仓比例高达近54％。陈加荣也在去年11月、今年2月份的《基金经理手记》撰文中先后提出，信用债、一般债券（即国债、央票等投资品种）正分别迎来投资机会，而近期债券市场的表现也验证了他的判断。统计数据显示，今年一季度以来，中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03％，各大债券指数在一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率。

　　陈加荣认为，去年10万亿信贷直接促成了经济的V形回升，债市应声下行，为预防可能出现的经济过热，今年减少信贷投放，将宽松的货币政策适当正常化是必然的选择，而信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率、银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，并且预计这种格局还会持续。此外，在A股市场持续盘整的情况下，股债“跷跷板”现象仍会出现。

　　对于近期投资者担心央行一旦加息会否打击债券市场的问题，陈加荣表示，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。

　　风险收益相对较高的偏股型基金会在股票市场上涨时带来不菲收益，但任何一个投资组合均有避险的需求，尤其在振荡市中，投资者应长期配置一部分业绩较好的债券基金。理财专业人士建议，可根据自己的风险偏好来决定债券基金在资产组合中的占比，不要忽略它们对组合收益率的贡献。