中银价值基金张发余：价值投资机遇来临

　　针对近期市场强劲上扬，中银基金公司研究总监、中银价值基金拟任基金经理张发余表示，目前时点蓝筹股对小盘股估值折价已经达到历史高位，小盘股的估值处于历史高位，蓝筹股估值已经接近历史低点。当前时点正是进行价值投资的好时机。

　　张发余说，从估值看，沪指在2319点的估值仅高出2008年1664点时的10%左右，大盘股的估值已与熊市谷底基本接轨。尽管本轮反弹仍存在反复的可能，但通胀压力和加息预期的缓解、估值优势的逐步显现以及产业资本对市场的认同，都有利于后市阶段性的反弹。另外，此次行情回暖与前几次失败的反弹不同，权重股复苏并实现领涨，这表明大资金对于资本市场的认同度以及市场对于宏观经济的预期开始好转。

　　据了解，正在发行的中银价值基金的核心投资策略是将行业的相对价值和个股的绝对价值有效结合。在个股选择方面，首先根据以下指标进行筛选来形成初选价值股票备选投资标的：一是剔除连续两年亏损的上市公司股票；二是市盈率相对预期盈利增长比率在1.5倍以内（基本面出现重大改善的个股除外）；三是剔除流动性相对不足、总市值小于10亿元的上市公司股票。在此基础上通过系统性的定性分析、定量分析以及估值水平分析，充分利用“自上而下”和“自下而上”两种分析体系的优势，最终形成价值优选股票备选投资标的。