易阳方：内需推动等四因素带来制造业投资良机

　　搜狐：好的，易总刚才回顾了今年上半年的操作，刚才也提到了通胀的问题，您在广发聚丰的半年报中写道，“预计三季度内，延续一年半的总量紧缩政策可能走到了尽头，调控基调会定为结构性、阶段性的平衡。”请问央行上周决定将保证金存款纳入存款准备金缴纳范围，据测算将吸纳银行存款约8000亿到9000亿之间，这是否超出您的预期？是否说明紧缩政策还在加大力度？作为基金管理者您会如何应对？

　　广发易总：单从政策效果来讲的话，我觉得没有超出我的预期，但是从这项措施本身来讲，是超出了我们预期的，因为我们没想到它会将保证金算到了类似于存款来提取存款准备金。但是从这个目前的结果来看，我觉得政策应该是处于观察期，因为从7月份的数据来看，其实涨价因素确实是比较高的，因为去年年底的时候，当时认为6月份因为去年同期基数的原因，那么在7月份已经开始有些回落，但是我们现在看也没有什么回落，而且比6月份还高。这样看的话，确实是有一些新增加的涨价因素没有体现。第二个就是去年开始以来，中央的这种叫做调控也好，叫做预期管理也好，对原来有一些成本涨价的因素采取了管制，今年可能会有一些释放，比如说现在的食品、食用油等这些可以开放价格，也有一定的涨幅。我觉得这个政策稳定来讲的话，第一它并没有说直接提到再次提高存款年准备金率，证明这项措施是对过去措施的一个完善。那么还是体现对决策层通胀的观察，毕竟从7月份以后，因为去年基数的原因，会导致CPI逐渐的下滑，只不过现在可能出现一些新的涨价因素，这也是比较大的，包括最近的粮食价格也开始上涨了，这个可能是目前的一个处于观察和判断的一个时期。

　　我相信，未来随着原油的价格也好，大宗物资也好，逐步开始回落，也包括伯南克也在最近也没有提出QE3的举措。那么我相信就是说国外的一些输入性通胀会逐步的的削弱，这种大宗商品的下来，会逐步传导到到CPI里面，在下面会不会有一些回落？但是这种回落我们也认为可能没有预期那么好，因为最终在目前经济转型和整个全球经济下，也包括比较宽松的货币政策下和财政政策下，从全球来讲，或者回到国内来讲，都会维持一个比较高的通胀水平，比如说国内维持在4%-5%这样的一个水平，我觉得这是未来1、2年会成为常态。