大成基金：A股“扩容”加速 市场面临方向选择

　　今日，创业板第二批获准上市的7家公司同时发布公告，明日起开始集中路演。此前，创业板第一批企业确定发行价后，市场曾经疯狂追涨，此批创业板确定发行价后是会继续保持第一批高市盈率的状态还是更趋于理性？

　　大成基金对此表示说，首批上市的28家企业上市当天总市值高达1700亿元，平均每家创业板公司的市值为61亿元；创业板个股的平均市盈率高达77-78倍，远远高于全部A股平均20几倍的市盈率，从估值的角度来说，它们缺乏足够的吸引力。事实上，到目前为止，除了一些基本面确实良好的创业板企业在经过一轮回调后继续上涨以外，其它多数首批创业板企业的股价还没有涨回其上市当天的价格。

　　大成基金认为，第一批创业板上市公司受到资金热捧的原因一方面是因为其作为一种新的独具价值的投资标的，具有较高的成长性可以承载一个高于主板市场市盈率的溢价。另一个重要原因是，第一批创业板上市的时机和前段时间市场偏爱小盘股的风格是相一致的。最后，创业板首批上市公司质量会比较优异以及中国股市向来具有的“炒新”传统也对其起到了推波助澜的作用。而在目前这个点位上，创业板上市公司的估值偏贵，市场风格也开始从中小盘股票开始向大盘蓝筹股等基本面良好、业绩优良的板块和个股转变，在这种环境下，第二批创业板上市公司的估值可能会趋于理性，对创业板的追捧也会渐渐趋于平静。

　　对于创业板扩容是否对市场资金面造成影响的问题，大成基金认为：8家创业板公司打包发行的同时，本周还将有2只中小板新股登陆一级市场，据统计，届时新股冻结资金可能会达到9000亿元，这对二级市场资金还是存在一定程度的分流作用的。而且年关将近，市场中资金的普遍心理是“落袋为安”，可能多会选择参与新股申购已规避风险，这对市场不可避免产生一定的冲击。但是，目前还是一个相对宽松的货币政策，可以说整个市场的流动性还是非常充裕的，虽然短期资金面吃紧，可能会对股指反弹造成一定负面影响，但是并不足以导致市场大幅下行，所以，年前大盘可能会进入一个寻找方向的相对平静期。