众禄基金周评：开市即震荡 基金仍可进行定投

　　开放式基金表现

　　股票型基金：新年第一周，基础市场震荡下行，以股票市场为主要投资对象的开放式偏股型基金净值普跌。按照复权单位净值增长率统计，股票型基金（不包括QDII）平均下跌2.45%，其中主动型基金平均下跌2.39%，万家公用事业、招商大盘蓝筹、大摩领先优势逆势实现正收益，而上投摩根内需动力、博时主题行业、融通领先成长跌幅最大，平均跌幅为4.49%。

表1：主动型基金涨幅前5名、后5名

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌2.73%，总体来看，高仓位的ETF基金的涨幅普遍高于普通的指数基金（除华夏中小板ETF外）；中小盘风格指数基金跌幅普遍小于大盘蓝筹风格指数基金，前者以广发中证500、南方中证500、华夏中小板ETF为代表，后者以银华道琼斯88精选、华夏上证50ETF、易方达上证50、华宝兴业中证100、海富通中证100为代表，沪深300指数系列居中。

表2：指数型基金涨幅前5名、后5名

　　混合型基金：混合型基金按照复权单位净值增长率统计平均下跌1.97%，其中一般型基金平均下跌2.02%。嘉实主题精选、广发稳健增长、银河收益逆势实现正收益，融通行业景气

　　大成蓝筹稳健、鹏华动力增长、大成财富管理2020等蓝筹基金跌幅最大，平均跌幅为3.88%。

　　本期保本型基金本期平均下跌0.44%。

表3：混合一般型基金涨幅前5名、后5名

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨2.97%，幅度高于国内基金，QDII分散A股单一市场风险的功能在本期表现的特别突出。其中上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票、南方全球精选

　　交银环球精选、工银瑞信全球配置等地域相对分散的基金涨幅均超过3%，涨幅相对偏小的华夏全球精选、银华全球核心优选上涨幅度也超过了2.5%。

表4：QDII基金表现

　　债券型基金：本期债券型基金（不包括中短债）涨跌互现，按照复权单位净值增长率统计，平均下跌0.11%，其中华商收益增强B、华商收益增强A、国泰金龙债券C涨幅最大，而大成强化收益A、大成强化收益B、国富强化收益A跌幅最大。

表5：债券普通型基金涨幅前5名、后5名

　　推荐组合持续跟踪

　　2009年12月大盘先涨，后跌，再涨，形态似“N”， 展望1月，在流动性充裕以及经济形势进一步好转的预期下，我们维持股指中期震荡上行判断，维持稳健的策略，保持较高的偏股型基金仓位、较低的债券型、货币型基金仓位；在风格资产的配置方面，虽然市场向大盘风格切换的过程可谓一波三折，但转变概率毕竟在不断加大，我们仍然强调中小盘和大盘基金均衡配置，而在个基方面，持续看好重仓消费类、周期类等行业的基金，保持12月份推荐组合总体基本不变。

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.92%、-1.70%和0.18%，从下图看出，本期只有防御型组合均超越比较基准，但鉴于成长型、稳健型组合中个基的良好表现，我们继续推荐。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-01-04～2010-01-07注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.1稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.2防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.3货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　银华富裕主题：银华富裕主题成立于2006年11月16日，是一只股票型基金，投资风格为大盘成长型。银华富裕主题重仓持有机械设备，由于国家扩大内需计划的实施，固定资产投资一直持续高位，机械行业受政策利好的影响，同比环比增速提高，机械行业恢复态势已经稳固，在股指上行越来越依赖业绩增长的情况下，业绩增长确定的行业类个股一定会有良好表现。

　　华宝兴业消费品：华宝兴业消费品看好消费品的发展前景，持续持有消费品组合，并注重资产在各行业间的配置，华宝兴业消费品操作十分稳健，股票仓位持续维持在70%以下，在行业和个股配置上较为分散，这样的风格使其业绩持续表现稳健，无论在2008年股指下跌的形势下，还是在2009年股指上行的阶段，其表现均位于同类基金中上等位置，这也使其中长期业绩表现突出，从一个完整的牛熊周期中，该基金排名前列，历经牛熊考验的基金，值得投资者中长期持有。

　　嘉实主题：嘉实主题是一只混合型基金，在经历2009年上半年国内股市的强劲上涨之后，出于对流动性过剩引发的资产泡沫的担忧，嘉实主题对持仓结构进行了大幅度调整：二季度末,嘉实主题股票仓位仅为59.68%,比一季度末94.20%的股票仓位降低34.52个百分点；同时嘉实主题三季度投资主题调整为以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块，医药行业成长性突出、业绩增长确定，在三季度得到机构投资者普遍增持，未来随着H1N1甲型流感疫情的蔓延，医药板块的投资价值依然存在。

　　富国天瑞强势精选：富国天瑞基金遵循“风险调整后收益最大化”的原则，动态调整投资组合的比例，注重基金资产安全，谋求资产的长期稳定增值。富国天瑞基金自成立以来业绩长期表现优异，收益大大超过同类型的基金平均水平。2009年以来年收益率接近100%，位居同类基金前5%。富国天瑞行业配置相对均衡，其重仓行业不但包括金融保险等周期性行业，而且包括机械设备、医药制品等大小消费类板块，在投资风格上偏向中盘，比较契合当前市场行情。

　　大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

　　易方达增强回报：易方达增强回报是一只打新类债基，不直接从二级市场购买股票，在操作上该基金较为激进，在判断市场形势较好的情况下，股票仓位会提到较高的位置，2009年二季度IPO重启，其将股票仓位提至10%以上，较好的参与了股指上涨所带来的收益，而新股发行制度改革以来，相对限制了其收益，同时在网下申购新股需要持有3个月才可以卖出，也会增加风险。其在债券型基金中相对属于高风险、高收益的品种。

　　华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。

表7：重点推荐基金业绩表现

　　投资策略

　　本周上证指数收于3196点，位于周均线下方26点处，较上周3277点下跌81点，跌幅2.47%，周成交额为7478亿，较上周5370亿放大39%，周形态为放量震荡。本周上证波动区间为3295-3149，幅度为146点，较上周波动幅度（134点）增加9%，震级仍然为3级。

　　本周上涨和下跌行业家数比为1：3，物联网、教育传媒、电子信息、计算机行业涨幅靠前，都超过了3%，汽车类、电器、保险行业表现不佳，跌幅超过5%。深沪个股上涨和下跌家数比为2：1，有5.2%的个股涨幅超过10%，有0.5%的个股跌幅超过10%，个股算术平均15.76元，较上周上涨0.44%，好于上证指数的表现，本周A股流通市值为14.60万亿，较上周下跌2.21%，本周中小盘股表现较好。

　　1月1日至1月7日，开放式偏股型基金平均下跌2.06%，小于同期上证指数2.57%的跌幅，期间398只开放式偏股型基金收益率分布在3.46%和-4.87%之间，其中，上投亚太优势涨幅最大，上投内需动力表现不佳，海外基金表现较好，中小盘基金表现抗跌。分类来看，股票型中的主动型平均下跌2.30%，指数型基金平均下跌2.16%，混合型平均下跌2.00%，债券型基金平均下跌0.11%。

　　本周股指没能延续年前的涨势，而是在震荡后有所下跌，周波动区间（3295-3149），基本位于众禄指数预测系统预测的范围3380-3210之内（上差85点，下穿61点），根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为3270-3120之间，市场重心下降为3210，较本周3250点下降40点。据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为3270-3210，支撑区间为3120-3060。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情下降为74，投资者乐观情绪有所下降。

　　我们反复强调上证3300点的阻力，从去年11月下旬开始，总共发起3次攻击（3361、3334、3295），结果均无功而返，后两次攻击间隔时间在增加，这预示着攻击成功还需时间，敬请投资者保持信心和耐心，我们认为，如没有重大利空政策和外部经济恶化的影响，上证必然在第一季度有效站上3300。

　　1、基金投资策略：稳健策略——较高的偏股型基金仓位、较低的债券型、货币型仓位；择基策略：市场风格发生变化概率进一步提高，投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作。

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——新华钻石品质（519093）：精挑细选的好基金。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。

　　2009年12月我们推荐了三只22D牛基总体表现良好，但有所分化，其中银华富裕月增长1.64%，排名股票型基金13/275，表现优异，金 鹰红利月增长-1.34%，排名混合型85/159，位居中游，易方达中小盘月增长-1.68%，排名股票型141/275，位居中游。最新一期22D牛基已经发布，敬请关注！

　　2009年四季度我们推荐了三只66D牛基总体表现良好，偏股个基银华核心价值优选表现很优异，增长25.21%，同期排名偏股型6/565， 股票型5/275。偏债个基工银添利增长3.08%，排名债基72/126，位居中游。嘉实超短债增长0.29%。最新一期66D牛基已经发布，敬请关注！

　　数据来源：众禄基金研究中心