陈尚前:2010年债券类、权益类资产都有投资机会

　　搜狐基金频道品牌活动—搜狐2010年一季度投资策略会基金专场于2010年1月27日在北京举行。2009年业绩靠前的基金经理就2010的投资策略进行了深入探讨。以下是大成强化收益债券基金经理陈尚前的发言实录。

大成强化收益债券基金经理 陈尚前

　　陈尚前：“大富豪”。

　　主持人姜隆：是最近比较流行的地产大亨的游戏，我们之所以选择这个游戏不是说陈先生投资房地产，我主要讲的是说投资像房地产一样的稳定，因为今年房地产投资跟债券基金的收益是一样的平稳的、稳定的增长，有这种意义。有请陈先生，09年咱们在投资中取得了哪些成绩？咱们的心得是什么？09年咱们又遇到了哪些困难？

　　陈尚前：非常感谢搜狐给这个机会，大家一起交流。我讲09年的感受我想纠正一下，我自己感觉债券跟房地产还是有很大差异的。

   陈尚前：我觉得房地产可以把它归纳到权益类去吧，从09年我们自己取得的一点点成绩，感觉到主要是在大类配置上抓住了这个机会，我自己的体会，因为我做固定收益11年了吧，我自己体会还是轮回特征比较明显，但这个轮回，的确每次轮回又有很大的差异，比如04年、05年、06年的变化和07年、08年、09年，走势上看比较一致，实际上背后驱动力有很大的差异。04、05、06年也是在宏观调整过程中牛熊中转换，但是当时国债回购带来了很大的波动，07、08年实际上是全球金融危机，或者说百年难遇的金融危机带来了大的波动，实际上这个波动应该说给我们固定收益带来了很大的机会。为什么说这个？实际上可能跟我们未来的判断有关联。08年我们抓住了债券的牛市，到09年的时候，实际上根据宏观调控或者宏观政策的变化，包括经济形势的变化，应该说也及时的抓住了大类投资的机会，我们债券资产久期进行权益类投资。所以09年应该说取得了一点业绩，基本上业绩归因分析我们做过，110%可能来自于权益，债券可能是负值，主要来自于去年的权益类资产给我们带来的回报，抓住了这个机会。

　　当然我们也感觉，实际上权益类资产，从我们管理的角度来看，应该说对债券类基金实际上不是我们的强项，我们的强项可能更多的基于宏观做一个基本面驱动的判断，行业个股是我们的弱势，去年我们主要是从大类配置上，就像刚才阳先生讲的，实际上2010年会成为我们的弱项，因为就像前面嘉宾提到，2010年实际上是权益类资产波动比较大的，实际上更多的来自于一些行业或者个股结构性的机会，这块可能会对我们业绩报酬产生强烈的影响。

　　前面讲到轮回，实际上从09年债券市场进行大的调整以后，2010年我的判断，实际上危中有机，风险还在，但是对于债券基金市场而言机会已经慢慢的显现。我们可能未来是在各类资产风险收益特征都相对中性的状态，就是说之类资产可能估值都不便宜，风险都存在，不像08、09年我们的资产特征非常明显，08年抛弃权益类、持有债券类，09年抛弃债券类、持有权益类，但是2010年可能权益类也好、债券类也好，本身都慢慢的进入一个相对的风险收益特征适中的区域，但是又不是特别便宜，有可能这个特征未来几年是我们一直要面对的状况，在这种状况下进行投资，这可能会对我们基金管理人产生比较大的管理压力。

   独家声明：搜狐理财独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62726107。