在前夜美股大涨118点、外盘大宗期货受益于美元指数走软以及招商银行(15.99,0.36,2.30%)配股再融资“靴子”落地并小于市场预期的影响下,2月2日,A股高开并一度上涨近50点,但随后一路走低,以绿盘报收,做多人气及信心聚而再散。
市场萎靡背后,记者了解到,机构
们的心情却超预期的紧张。“现在有两个超预期,一个是信贷超预期的投放,引起了市场对信贷调控力度加大的担忧,另一个是1月份的出口可能超预期的低。”上海一家大型券商宏观策略部的总监告诉记者。对流动性的反向解读
“在12月底的时候,面对被收缩的信贷,大家预期在1月份的时候会重新开闸,流动性依然充足,现在1月份真的放贷了1.1万亿,机构们反而紧张了,这是为什么?”上海一家信托化私募基金经理如此表述,“流动性的问题,不单纯的是个多寡的问题,还有个流向的问题。”
2010年一开始,证券市场并没有延续流动性泛滥及股指继续上攻的步骤,反而掉头向下。从今年1月初至今,上证指数从3295点下跌至2912点,最大跌幅为11.6%。
有意思的是,2009年12月,金融机构新增贷款为3798亿元,而2010年1月信贷比去年12月增长了1.89倍。
“正是这个信贷水平让机构们开始变得紧张起来,对加息、政策收紧的预期变强。”太平资产一位投资经理告诉记者,“叠加的因素还有,不断的新股发行,让大家对政策的预期比较负面。”
此外,在对海外经济的判断上,研究机构也倾向反向思维,看到利好则是看到政策退出风险。
“美国经济在向好的方向发展,我们再次上调2010年美国实际经济增长速度,由此前2.2%调高至3%。然而,我们同时高度关注全球经济刺激政策退出的时点,尤其是美国货币政策的转向预期已开始值得市场警惕。我们关注到美国各州联储主席对利率政策的取向已有争议,这往往是流动性要开始紧缩的前兆。”申银万国在2月大势研判的报告中指出。
近期,机构比较关心的数据是,2010年1月的出口是否像2009年12月的那么强劲。
1月12日,海关总署公布了12月份的贸易数据,12月份我国外贸进出口大幅增长,进出口总值为2430.2亿元,同比增长了37%,环比增长16.7%。为历史上月度出口值的第四高位。
在国内房地产行业受抑,信贷面临收紧的时刻,出口的如此高涨一度提振了基金经理的信心。1月12日当天,与出口相关度较高的机械板块上市公司纷纷出现大涨,其中中集集团(14.29,0.24,1.71%)涨幅更达到7.15%,后被证实,机构当日趁机再次增仓了1.79亿元。
通过记者的了解,现在机构对1月份的出口数据则是充满了担心。“具体的数据没有,要等到海关总署10日左右才能公布,但初步了解下来,并不一定会超预期。”上海一位公募基金经理如是说。
也就是说,在国内政策层面并不乐观的情况下,出口亦非撑起大厦的独木。
反向解读之下,无利好。这与2009年年初,中国面临保8%深度忧虑,世界经济风声鹤唳,但机构们愈发坚决做多的情况形成鲜明对比。
乐观数据中悲观预期
“股票型基金的仓位已经下降到80%以下。我们最近也降得比较厉害,不可能以高仓位来迎接政策的退出,这是很显然的道理。”上述公募基金经理告诉记者。
随着技术图形的走坏,很多私募机构已经不对市场抱有任何信心,“如果之前是震荡市,现在我能确定的就是下跌趋势了。”上述信托私募经理认为。
当记者问及市场的底部在哪里时,该人士坦言,“在2500点上方要谨慎,等跌到位后再起来的时候,判断是否是入市时机。”
“也不用那么悲观,市场中还是有很多利好因素。”也有机构表达了对市场的乐观看法,“逢低建仓,卖方机构将在年后上调企业盈利,到那个时候,股票的估值看起来并不高。”
确实,在宏观经济方面,目前传递出来的数据看起来挺好。
2月1日,美国供应管理协会(ISM)公布,1月份美国制造业采购经理人(PMI)指数为58.4%。研究机构解读为,经济复苏趋势在延续,扩张趋势至少可持续至今年上半年。
同日,中国物流与采购联合会(CFLP)公布1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%,虽比上月回落0.8个百分点,但连续四个月稳定在55%以上。
另外,1月新出口订单指数为53.2%,比上月还上升0.6%,且连续9个月维持在50%以上,出口仍处于稳步复苏中。
“3000点以下应该都是机会。”也有私募机构认为,目前正是借助市场下跌建仓的良机。
记者了解到,有公募基金对市场的坏情绪已经产生,判断主跌浪还没结束,第一步已经看到2700点~2800点左右。
记者广泛了解发现, 无论是公募基金、还是私募机构对宏观经济的判断并没有多少差异,即中国经济、世界经济在复苏进程中,刺激政策存在着退出的预期,但具体到对市场走势的影响上,则有很大差别。
“收紧的预期或许比收紧的事实更可怕。某些时候,煎熬更让人心焦。”一位私募基金经理感慨说。
微观案例层面,人气则是节节败退。往往在熊市中才出现的新股破发现象开始频频上演。2月2日,N二重首日上市表现比之前的中国西电(7.48,0.14,1.91%)表现得更糟糕,最后收报8.15元,跌幅4.12%,此前二重重装(8.09,-0.06,-0.74%)确定的发行价为8.5元。与之前公募基金对中国西电出手相救不同,在当日的成交回报中,买入席位没有一个机构专用。
“我们现在重点关注的是一些增长非常确定的行业,汽车、建材下乡等行业,对大趋势也不是十分看好。”争取绝对收益的上述太平资产投资经理向记者说。