元月高仓位高风险股基普跌 债基或成避险港

　　　元月高仓位、高风险、高回报股基跌幅居前

　　新快报讯　在多数机构看多A股跨年行情之际，市场在1月份不但没有迎来预期的“开门红”，反而出现振荡调整格局，几大股指均月线告下跌。上证指数下跌8.78%，沪深300指数下跌10.39%，深成指下跌11.41%。受此影响，偏股型基金净值收益率大幅下跌，成为基金排行榜上的领跌先锋。与此同时，债券型基金则在基金大跌潮流中岿然不动。

　　根据公开数据显示，1月份偏股型基金跌幅榜中，首当其冲的便是高杠杠的瑞福进取，这种长期超高仓位运作，高风险高回报的偏股型基金，当面临股市系统性风险的时候，不可避免出现大幅度的亏损。

　　同样处于跌幅榜前列的偏股型基金宝盈泛沿海与瑞和小康一月份净值回报率跌幅均超过10%。

　　净值下跌和正收益股基PK

　　净值下跌股基：持仓强周期性行业超20%

　　偏股型基金下跌原因除了股市系统性风险对偏股型基金所带来的冲击以外，最关键的因素则是基金持仓的配置情况。

　　根据公开资料显示，细看净值跌幅靠前的三只偏股型基金持仓配置，对金融业等强周期性的行业持仓配置均超过20%。进入2010年以来A股市场的资金面偏紧，市场各方对货币紧缩政策预期也越来越强烈。金融类股票是1月份以来仅次于房地产股走势较弱的品种之一，在目前的市况下配置过多的金融类资产显然不是最优化的投资组合。

　　正收益股基：行业持股集中，配置防御性行业

　　在沪深指数单边下跌的1月,仅两只偏股型基金实现正收益。数据显示,大摩领先优势、嘉实主题在1月份的净值增长率分别为2％和1.46％。

　　首先从持股集中度来看，大摩领先优势的持仓配置中，制造业的资产净值占比率高达48.56%，净值收益率排名靠前明星基金的行业持股集中度均较高,这或是这些基金得以在沪深指数持续下跌的过程成功“避风”的主要原因之一。其次从行业配置上来看,大摩领先优势的主攻行业选择了医药生物制品、石油化学塑料和信息技术,三大行业配置比例在去年四季度末合计占资产净值的37.37％。而且以防御性行业为主要配置方向。

　　值得说明的是，上述两只在1月份获得正收益的基金均对金融、地产和采掘行业采取了低配置甚至不配置的策略。这也是它们能避免大盘系统性风险的重要原因。

　　建议

　　择优配置债券型基金

　　想要在偏股型基金中挑选出比较稳妥的品种，一些比较侧重于防御性行业配置，并且持股集中度较高的基金能够在目前的振荡市中更容易获得正收益。如果从完全回避风险的角度去挑选基金，那么债券型基金则是目前市况下独一无二的选择了。

　　华富收益增强债券基金经理曾刚指出，2010年股市不会再现大幅单边上涨行情，这意味着债市或将出现结构性机会。由于股债两市存在"跷跷板效应"，投资者不妨择优配置债券基金。曾刚分析认为，2010年GDP可能呈现前高后低格局，预期全年在9.5%上下浮动；CPI方面，上半年新涨价因素会较多。

　　曾刚指出，上半年国债、央票和政策性金融债等利率产品受到央行货币政策方面小幅紧缩调控，将承受一定压力。同时，由于2009年信用债对通胀和加息预期已经做出提前反应，尤其是在新股发行挤压了债市资金面的情况下，信用债收益率多在6%上下，今年信用债的配置价值仍然较高，可重点关注期限适中的信用债。 （陈伟新 周少杰）