众禄基金周评：反弹遇阻回落 方向扑簌迷离

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-1.16%，主动型股票基金平均收益率为-1.27%，长城品牌优选、长信增利策略、长城消费增值表现较好，收益率分别为0.08%、-0.23%、-0.31%。

　　指数型基金平均收益率为-0.88%。长盛中证100、华夏上证50ETF、中银中证100表现靠前，分别为-0.48%、-0.53%和-0.53%。本周大盘股抗跌性较好，跟踪该类指数的基金表现靠前，目前来看，股指中长期趋势向好，指数型基金可以作为配置的一部分，但震荡不可避免，还应适当控制该类基金的配置比例。

　　混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-1.01%，其中一般型混合基金的增长率为-1.04%，国投瑞银融华债券、银河收益、华安宝利配置表现靠前，分别为0.19%、0.09%和-0.09%。保本型基金本周平均下跌0.37%，银华保本位于前列，上涨0.02%。

　　QDII基金：本周该类基金平均上涨2.47%，表现优于国内基金，投资较为集中的基金相对表现较好。目前投资者可将其作为组合配置的一部分以分散组合的风险、平衡收益，但要控制好仓位。

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为0.09%，长盛积极配置、富国天丰、华富收益增强A位于前列，收益分别为0.77%、0.57%、0.55%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周上涨0.05%。目前来看，该类基金可以配置在组合中，作为分散风险的品种。

　　推荐组合持续跟踪

　　展望3月，我们认为短期调整并不改变股指中期上行的趋势，继续维持稳健的策略，保持较高的偏股型基金仓位、较低的债券型、货币型基金仓位，在具体基金的选择上，考虑到市场风格可能发生转变，因此重点选择配置均衡，操作灵活的基金。

　　从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.17%、-0.47%和0.04%，从下图中看出，三种类型中只有成长型没有超越基准，其余均超越基准。

图1、组合推荐收益率图（%）

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-3-1～2010-3-5

　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.7+债券型基金收益率*0.2+货币型基金收益率*0.1

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.5+债券型基金收益率*0.3+货币型基金收益率*0.2

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.3+债券型基金收益率*0.4+货币型基金收益率*0.3

　　货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

　　在单品方面，从下表可以看出，我们推荐的偏股型基金中富国天瑞和新华分红表现较好，超越了同类市场平均，债券型基金中工银添利跑赢平均，大成债券跑平平均。

　　华宝兴业消费品：华宝兴业消费品看好消费品的发展前景，持续持 有消费品组合，并注重资产在各行业间的配置，华宝兴业消费品操作十分稳健，股票仓位持续维持在70%以下，在行业和个股配置上较为分散，这样的风格使其业 绩持续表现稳健，无论在08年股指下跌的形势下，还是在09年股指上行的阶段，其表现均位于同类基金中上等位置，这也使其中长期业绩表现突出，从04年8 月以来一个完整的牛熊周期中，该基金排名第七，历经牛熊考验的基金，值得投资者中长期持有。

　　银华富裕作为成长型股票基金，仓位较高，目前规模偏大，灵活度有所下降。从下周起，我们将其更换为银华和谐主题。银华和谐主题成立于2009年4月，股票仓位在30%-80%，是一只灵活配置型基金，投资风格偏向中盘。该基金经理陆文俊是银华公司投资总监， 09年业绩非常突出，在行业配置上，该基金有较为独到观点，在仓位控制上，成立以来大多保持在7成以下，注重防范下行风险。目前该基金规模只有10亿左右，有成为黑马基金的潜力。

　　富国天瑞强势地区精选：该基金主要投资于强势地区具有较强竞争力的企业，该基金在以往的操作中除了07年表现不佳外，其余时间基本表现出牛市能攻、熊市能守的特点，06年股指上涨阶段和08年股指下跌时期，该基金业绩表现均位于同类基金中上水平，09年该基金表现更为优异，位于同类基金中第13名，从中长期来看，其收益位于同类基金前20%，该基金表现可谓稳健。其投资风格较为灵活，对于股指节奏和市场热点的把握能力较高，前瞻性的判断使得基金受益匪浅，而富国基金公司的较强投研实力也将为基金的运作提供良好支持。下周我们将富国天瑞调整为景顺内需2号。

　　大成债券：该基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

　　新华优选分红：作为目前持有金融股较多的混合型基金，风格相对比较灵活，同时也注意控制风险，09年业绩突出。鉴于其业绩近期出现波动，下周起将其更换为更为稳健的华宝宝康消费品。

　　工银瑞信信用添利：工银瑞信信用添利是一只打新类债基，不直接从二级市场购买股票，在操作上该基金较为激进，在判断市场形势较好的情况下，股票仓位会提到较高的位置，2009年三季度以来，其配置的新股比例有所上升，至四季度提至10%以上，较好的参与了股指上涨所带来的收益，而新股发行制度改革以来，相对限制了其收益，但近期随着新股发行价的下降，收益重新回升。其在债券型基金中相对属于高风险、高收益的品种。

　　在单品方面，从下表可以看出，我们推荐的偏股型基金中富国天瑞和新华分红表现较好，超越了同类市场平均，债券型基金中工银添利跑赢平均，大成债券跑平平均。

　　华宝兴业消费品：华宝兴业消费品看好消费品的发展前景，持续持 有消费品组合，并注重资产在各行业间的配置，华宝兴业消费品操作十分稳健，股票仓位持续维持在70%以下，在行业和个股配置上较为分散，这样的风格使其业 绩持续表现稳健，无论在08年股指下跌的形势下，还是在09年股指上行的阶段，其表现均位于同类基金中上等位置，这也使其中长期业绩表现突出，从04年8 月以来一个完整的牛熊周期中，该基金排名第七，历经牛熊考验的基金，值得投资者中长期持有。

　　银华富裕作为成长型股票基金，仓位较高，目前规模偏大，灵活度有所下降。从下周起，我们将其更换为银华和谐主题。银华和谐主题成立于2009年4月，股票仓位在30%-80%，是一只灵活配置型基金，投资风格偏向中盘。该基金经理陆文俊是银华公司投资总监， 09年业绩非常突出，在行业配置上，该基金有较为独到观点，在仓位控制上，成立以来大多保持在7成以下，注重防范下行风险。目前该基金规模只有10亿左右，有成为黑马基金的潜力。

　　富国天瑞强势地区精选：该基金主要投资于强势地区具有较强竞争力的企业，该基金在以往的操作中除了07年表现不佳外，其余时间基本表现出牛市能攻、熊市能守的特点，06年股指上涨阶段和08年股指下跌时期，该基金业绩表现均位于同类基金中上水平，09年该基金表现更为优异，位于同类基金中第13名，从中长期来看，其收益位于同类基金前20%，该基金表现可谓稳健。其投资风格较为灵活，对于股指节奏和市场热点的把握能力较高，前瞻性的判断使得基金受益匪浅，而富国基金公司的较强投研实力也将为基金的运作提供良好支持。下周我们将富国天瑞调整为景顺内需2号。

　　大成债券：该基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

　　新华优选分红：作为目前持有金融股较多的混合型基金，风格相对比较灵活，同时也注意控制风险，09年业绩突出。鉴于其业绩近期出现波动，下周起将其更换为更为稳健的华宝宝康消费品。

　　工银瑞信信用添利：工银瑞信信用添利是一只打新类债基，不直接从二级市场购买股票，在操作上该基金较为激进，在判断市场形势较好的情况下，股票仓位会提到较高的位置，2009年三季度以来，其配置的新股比例有所上升，至四季度提至10%以上，较好的参与了股指上涨所带来的收益，而新股发行制度改革以来，相对限制了其收益，但近期随着新股发行价的下降，收益重新回升。其在债券型基金中相对属于高风险、高收益的品种。