国投瑞银马少章：金融地产板块回暖在即

　　理财周报见习记者 王伟/文

　　受两会政策利好及业绩提升两大因素影响，周二A股市场以兴业银行、人寿、金地等为代表的金融地产股接连发力上攻，沪深300金融地产指数当日上涨1.28%，金融地产板块再次成为市场关注的焦点。市场在消化货币紧缩压力后，是否依然具备震荡

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　　马少章表示，“在货币政策越来越接近正常化环境下，金融地产前期累积的政策压力会逐渐释放，一季度末二季度初将迎来较好的投资时机。”他指出，近3个月内A股震荡区间由3100-3300点下移至2900-3100点。其间，金融地产、资源能源等大盘股下跌明显，而TMT、消费等小盘股震荡上升，导致市场已出现明显的结构性估值风险。中长期看，小盘股即使不出现大幅下跌也面临估值提升瓶颈；而以金融地产为代表的大盘股对政策退出的负面影响消化比较充分，无论是横向还是纵向比较，不仅估值具有安全边际而且股价存在较大上行空间。

　　从政策层面看，伴随经济的复苏，货币政策已经开始从宽松转向中性。在加息信号进一步加强的情况下，银行或将进入一个利润增长时期。“回顾2006年到2008年、上市银行50%到100%的利润增速都是出现在加息的大背景之下，展望未来，伴随经济的复苏，随着中国进入新一轮加息周期，银行股的利润会进入一个快速增长期。”

　　对于市场分歧较大的地产股，马少章认为，虽然目前以深圳、上海为代表的一线城市房地产价格居高不下，但投资者也应该注意到，目前一线城市的销售面积占比仅有11%，绝大部分的销售是集中在二三线城市，随着城镇化进程的加快，房地产未来投资的机会将由二三线城市逐渐接力一线城市，而事实上，目前已有不少房地产公司开始转战二线城市。