3月以来QDII平均增逾4% 市场走强QDII密集出海

　　自去年11月管理层放行第二轮QDII基金出海以来，已先后有易方达亚洲精选和招商全球资源发行，目前首只QDII指基国泰纳斯达克100在发，近期又有工银瑞信全球精选等3只QDII基金陆续面市，QDII基金密集出海态势已成。而这与海外市场今年表现强于A股市场有很大关系，QDII基金分散风险的作用逐步得以体现。

　　一季度A股市场独跌

　　晨星数据显示，虽然一季度QDII基金的整体回报为负值，但3月份以来QDII基金净值平均增长率4.19%，远远高于A股股票型基金整体1.33%的回报率。截至4月12日的数据显示，工银瑞信全球配置（简称工银全球）和上投亚太优势的净值回报率均超过4%。这与海外市场的强势表现相关。

　　上周五，道琼斯收盘创18个月高点，收盘水平仅略低于11000点，而标普500指数也实现了连续六周上扬。数据显示，今年第一季度是十年来美国股市在首季度表现最好的一次。代表蓝筹股的道琼斯指数上涨4.1%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨5.7%，标准普尔500指数涨幅接近5%，均为1998年以来同期涨势最强的一次。此外，俄罗斯RTS指数、德国DAX指数和东京日经225指数也居各国市场涨幅榜前列。

　　而同期A股沪深300指数下跌超过6%，上证综指季度跌幅为5.13%，A股市场是全球主要资本市场中唯一下跌的地区。香港市场也受到A股市场的拖累，涨幅靠后，其中恒生指数今年以来仅上涨1.13%。

　　主投港股QDII表现欠佳

　　受香港市场表现欠佳影响，主投香港市场的QDII基金表现较全球基金略有逊色。根据年报的持仓看，去年底华宝兴业海外、海富通海外两只QDII基金在香港市场上都是投入重金，对香港市场的配置占到90%以上。而它们重仓的又多是金融、石化和资源股等，这些个股一季度多出现下跌，或者跑输大盘，导致基金净值下挫。

　　相比之下，投资范围更分散的QDII基金表现稳健得多。如今年以来列QDII基金回报第一名的工银全球基金，其去年四季度末对香港市场的配置在56%左右，对美国市场的配置为26%左右，另外，还投资了瑞士、澳大利亚、新加坡等多个市场，分享到不同区域市场的涨幅。今年以来QDII基金回报第二名的上投亚太优势的投资范围相对窄一点，主要在亚太地区，但也较分散，香港市场在其地区配置中占比不到50%，对澳大利亚、韩国和印度的市场的配置分别达到9%左右，分散投资的效果也较明显。

　　新QDII投资特点更明晰

　　与首轮出海的QDII基金不同，新一轮出海的QDII基金在投资区域和投资范围上都更明晰，也使得投资者可以更方便地挑选合适的基金。像此前发行的招商全球资源资金，如果认为全球资源价格上涨，该基金就是很好的投资标的；同样，如果看好美国经济复苏，投资美国市场的QDII基金就值得关注。截至本周一，美国纳斯达克指数上涨了8.67%，美国标

　　准普尔指数上涨了7.37%，均居于主要资本市场涨幅前列。

　　国泰基金总经理助理、国际业务负责人张人蟠就表示，国泰纳指100指基与此前大多投资于港股的QDII有本质不同，它不仅能够降低与A股关联度，分散投资风险，而且能够分享全球最优秀企业所带来的收益，特别是“构成纳指100指数的成分股是纳斯达克市场市值前100强的以高科技企业为代表的稳健型非金融公司（包括苹果、百度、星巴克等），不会轻易随宏观经济环境变化而大幅波动”。这在今年市场担心政策退出的情况下，当属一大亮点。

　　QDII基金一季度及今年以来的表现

　　证券简称 今年一季度净值增幅 今年以来净值增幅(截至4月12日)

　　工银全球 1.09 4.69

　　上投亚太优势 0.99 4.45

　　嘉实海外 -2.73 1.01

　　南方全球 -1.75 1.35

　　华夏全球 -1.09 1.94

　　银华全球 -0.73 2.51

　　华宝海外 -5.29 -2.3

　　交银环球 -3.88 -1.4

　　海富通海外 -3.39 0.27

　　相关链接

　　近期将发行三只新QDII

　　工银瑞信全球精选

　　发行日期：4月15日起

　　基金特点：该基金将采取定量化与基本面相结合的投资策略，一方面通过运用不同的投资手段和工具，利用投资者行为偏差来获取不同投资期限的超额收益，同时在适当估值的基础上，寻找高收益性及低金融风险的投资标的。

　　拟任基金经理为游凛峰，美国斯坦福大学统计学博士，拥有16年海外投资经验，目前与郝康共同管理工银瑞信全球配置基金。

　　长盛环球景气行业大盘精选基金

　　发行日期：预计下周

　　基金特点：采取兼容的投资策略，即抓住发达国家经济全面复苏带来机遇的同时，兼顾以中国为首的新兴市场持续强劲增长。

　　拟任基金经理吴达表示，世界各国经济复苏的步伐和节奏并不相同，而不同经济周期下各个行业的业绩表现也将存在巨大差异。长盛环球行业大盘基金将在全球范围内从考察行业特性出发，精选经济复苏不同阶段的优势行业和龙头企业，同时结合企业盈利周期确定合理的投资组合，以期使投资者获取更多回报。

　　国投瑞银全球新兴市场精选

　　发行日期：近期

　　基金特点：境内首只采用LOF模式的QDII基金,也是境内首只专注投资于全球新兴市场的基金。

　　投资QDII两点疑虑

　　第二轮QDII出海的时机虽好，但国内的投资者对其抱观望态度的居多。不管是易方达亚洲精选还是招商全球资源，尽管其产品设计很好，但市场反响都不算热烈，募集额都在6亿元左右。

　　第二轮QDII基金发行不乐观，固然与首轮QDII基金“伤人”太深，目前还未回到面值有关，更与投资者的两点疑虑分不开：一是人民币会否对美元大幅升值；二是海外市场是否会出现二次探底。尤其是前者。从过往数据看，人民币如果大幅升值的话，对部分QDII基金的确有影响。统计显示，2008年7月，成立9个月左右的首批QDII基金，由于同期人民币对美元出现大幅升值，相应地对与美元紧密挂钩的港币也出现大幅升值，导致这些基金投资的以港币结算的相关股票蒙受了较大的汇兑损失。统计显示，华夏全球对应的汇兑损失为9.79%，嘉实海外为9.84%，上投亚太优势为9.78%。目前，各大机构对人民币升值的探讨有很多，多不认为会对美元大幅升值，华泰联合证券首席经济学家陆磊甚至表示，会担心数年后人民币出现贬值。也有分析人士称，虽然有些公司是在海外，但其产品是全球销售，包括中国，这在一定程度上会减小人民币升值对基金的冲击；另外QDII基金不一定都投资在一个市场，有些货币对人民币又是升值的，比如澳元，这样一来，币值影响也会被冲淡。