多家基金公司指出 短期内大盘股难以大幅上涨

　　多家基金公司指出，长期看，股指期货会平抑市场波动，低估值板块会迎来估值回归，但短期内股指期货拉动大盘股大幅度上涨的可能性不大。

　　期指不改股市运行轨迹

　　汇丰晋信基金公司认为，短期内股指期货拉动大盘股大幅度上涨的可能性不大。近期A股市场将维持盘整向上的格局，结构性机会依旧存在。在当前市场对创业板和中小盘股票的追捧暂告一段落，而大盘蓝筹的上涨又得不到资金面支持的情况下，一些业绩增长确定的二三线蓝筹股或会受到市场更多关注。

　　天治基金认为，股指期货的出台并不能改变大盘的原有运行轨迹。股市短期仍处于政策与市场的博弈之中，维持震荡格局。还有基金投资总监指出，对于基金操作来说，今后，那些在行业配置上与指数偏离度较高的基金，会面临一定的风险，在操作中应当回归均衡。他预计，未来市场整体波动幅度会减少。“虽然单日或短期市场波动有可能增加，但像2007、2008年那样的暴涨和暴跌时代应该是一去不复返了。”

　　诸多基金经理预期，低估值板块将迎来估值回归。以香港市场为例，小盘股的估值普遍低于大盘股，因为港股市场的大盘股享受更高的流动性溢价。如果投资者认为某些板块估值显著偏低，则会通过买入这些低估板块个股、卖空股指期货的策略来获得正收益，这一策略的广泛使用将最终导致低估值板块如大盘股的估值回归。

　　基金将积极参与

　　目前，基金还不能参与股指期货交易，但预计随着相关政策发布，在原基金合同中留有投资创新产品口子的各基金只要向监管部门申请，说明投资股指期货的授权管理制度和投资决策流程、风险控制等，获得批准后应该就能参与股指期货交易。

　　对此，基金公司的普遍态度是先观察一段时间，看看股指期货推出后的市场反应和交易情况，等市场稳定后再参与。对股指期货最有参与热情的首推保本基金和指数基金。利用衍生金融工具，保本基金可以用杠杆提高对股票市场的参与程度。一位沪深300指数基金经理表示，股指期货对沪深300指数基金业绩会有相当程度的提升。比如，牛市中指数基金要建仓时，可以通过买入期货多头尽快实现收益，当要减仓但来不及卖出股票，可以先行一步卖空股指期货，回避风险。在政策明确之后，指数基金多半会积极参与股指期货市场。此外，基金公司专户业务对于股指期货、融资融券等金融衍生产品的需求也较为迫切。

　　大成基金金融工程部执行总监高贵鑫介绍，早期大成基金将更偏向于推出有充分把握、结构相对简单、策略简洁清晰的套保产品。时机成熟才可能推出期权等金融衍生工具，实施更为高效的保本策略。

　　高贵鑫介绍，股指期货推出初期，部分基金产品可能会在基金合同中增加可以做套保的条款，但预计也不会过分依赖股指期货，除非真的看准了机会。譬如，在持仓股票流动性欠佳的情况下，可能会利用股指期货对冲市场风险。

　　“股指期货推出后，对个股研究、行业研究和趋势研究都提出了更高要求，尤其是对市场趋势的判断，将在更大程度上得到重视。实际上，证券投资理念一直都在不断发展、完善。早期的股票投资更偏重于个股精选，随着基金规模的增长，大类资产和行业配置的作用将更加突出。”高贵鑫说。 (来源：中国证券报)