信诚基金:技术性反弹开始 短期市场下跌风险小

　　一个多月暴跌超20%的上证指数，在上周五创出2481.97点本轮调整新低后，今日终于迎来绝地大反击：大盘放量反弹站上2600点，连续收复5日、10日均线。

　　事实上，上证指数在2月、3月围绕3000点经历了长达两个多月的震荡，最终4月中旬在国内外多重利空打击中选择向下寻找安全点。数据显示，从4月15日的3164.97点下跌到5月21日的最低点2481.97点，上证指数在短短25个交易日的时间里，暴跌21.58%。

　　长达683点的暴跌，成功地检验出股票型基金们的抗跌能力。中国银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至5月21日，198只标准股票型基金近三个月的平均跌幅为7.68%，只有10只股基的净值增长率为正，其中信诚基金旗下两只股基位列前十名：信诚盛世蓝筹以8.54%的增长率位列第1名，信诚优胜精选位列第8。此外，在该榜单上，跌幅最大一只基金跌幅近20%，凸显了股基中当前抗跌能力的巨大分化。

　　分析人士认为，今年市场这种走势更能看出不同股票型基金的操作能力，而这种业绩分化将会随着市场震荡加剧而更加明显。

　　值得注意的是，今日市场的绝地大反击，是否意味着新一轮的上涨行情开始了呢？对此，信诚基金认为，市场仍处于筑底阶段，目前只是技术性反弹。首先，外围如欧债危机开始好转。欧洲出台7500亿欧元的债务援助方案，欧洲债务危机短期看不到恶化的风险；其次，宏观调控的紧缩预期开始降温。近期领导层的声音开始警惕经济下行风险，如温总理近日在天津调研时强调要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度；胡总书记近期也在公开场合表示世界经济前景尚不稳定，新华社再强调刚性需求，要有堵有疏；最后，市场估值已接近历史低位。目前A股整体市盈率20.03倍，比2009年3月3日市场处于2000点附近时的20.7倍市盈率还低。数据还显示，已有15类申万二级行业动态市盈率比A股前期低点1664点时还低。

　　不过，信诚基金同时指出，虽然短期大盘下跌风险较小，但中长期仍持谨慎态度，主要从以下几个方面的原因：首先，流动性趋紧是趋势，二季度将保持每月5000亿-6000亿的新增信贷水平，较去年或者一季度将明显下降。其次，房地产调控政策的基调难有改变，从而影响包括钢铁、水泥等上下游的许多行业。

　　信诚盛世蓝筹基金经理张锋就表示，他对接下来的二三季度行情持谨慎态度，理由是对二三季度上市公司的盈利增速趋势和流动性并不乐观。因此，灵活的仓位控制和把握结构性机会，将是其近期的主要操作思路。