反弹中分级基金优势尽显 银华锐进8天大涨15%

　　面对市场的一波“小反弹”，具备杠杆优势的分级基金“先天优势”再次显现。昨日，受农行上市和宏观数据披露双重影响，A股市场双双下挫，其中沪指收盘大跌1.87个百分点，但自从7月6日迄今，沪指依然累计上涨2.55%。不过，就在这波“小反弹”中，具备杠杆优势的银华锐进、瑞和远见、双禧B同期上涨迅猛，前者在8个交易日内上涨15.47%。

　　银华锐进一周大涨15%

　　就在大盘出现“触底反弹”之际，分级基金表现抢眼，其杠杆机制发挥作用。

　　昨日，受大盘下挫拖累，尽管分级基金纷纷收绿，但同期跌幅要比沪指更低。此前表现抢眼的银华锐进出现暂时调整，二级市场收盘价格也出现1.61个百分点的下挫，表现要比沪指略好。不过，在过去的8个交易日中，银华锐进二级市场累计涨幅高达15.47%，如果剔除昨日的下挫，那其连续7个交易日的累计涨幅更是高达17.36%。相比同期沪指2.55个百分点的涨幅，银华锐进的同期表现遥遥领先。

　　除了银华锐进外，具备杠杆效应的瑞和远见、双禧B同样表现突出。统计数据显示，瑞和远见在过去的8个交易日内，实现6.18%的同期涨幅，如果剔除昨日下挫，其在前7个交易日内的最大涨幅更是达到7.62%。同样，双禧B同期上涨6.99%，而在前七个交易日的最大涨幅也达8.67%。

　　两原因造成涨幅差距

　　同是分级基金，同样具备杠杆效应，为何上述三只基金同期上涨，但涨幅却差别如此之大呢？粗略分析，原因不外乎以下两点：

　　首先，跟踪的指数标的不同。众所周知，上述三只分级基金均为指数型分级基金，即银华深证100分级基金、瑞和沪深300分级基金、双禧中证100分级基金。而从名称就能看出，上述三只基金跟踪的标的指数分别是深证100、沪深300和中证100。很明显，中证100和沪深300都是大盘股指数，而深证100则属于中小盘股指数。

　　在近期这波反弹中，以地产股为代表的小盘股成为推动大盘“触底反弹”的主要动力，直接推动了以地产股为首的深证100指数上涨，5.82%的同期涨幅，要比以金融股为主的沪深300、中证100指数3%左右的涨幅好很多。

　　其次，分级方式导致杠杆大小不同。由于每只产品杠杆设计的差异，根据好买基金研究中心测算，截至7月12日收盘，双禧100的净值与银华100的净值接近，但双禧B的杠杆在1.6-1.7之间，而银华锐进的杠杆在2.0-2.1之间，因此即使双禧100与银华100有相同的涨幅，银华锐进的净值上涨幅度也要大于双禧B，这也是投资者在二级市场追捧银华锐进的原因。

　　后市风险还看预期

　　而在经过大幅上涨后，上述三只基金中的两只已经处于溢价交易状态，另一只基金的折价率也随之缩小。目前银华锐进的溢价率为1.55%，瑞和远见的溢价率为1.25%，而双禧B的折价率也由上市初的5%缩小至2.3%。由此也能看出，在大势反弹的市况下，上述带杠杆的分级基金受到了资金的追捧。

　　至于投资风险和后市走势，好买基金研究中心认为，主要还是看市场对于后市的预期，如果依然看好反弹，那上述分级基金的表现肯定还会不错，尤其是银华锐进更易被关注。此外，由于申赎事宜，瑞福进取从7月6日起停牌至今，估计7月16日之后就会复牌，而其补涨机会不容错过。