基金管理公司评级报告:股票型(2010年第二季度)

　　报告时间：济安金信基金评价中心 2010年7月21日星期三

　　报告要点

　　• A股市场走势：2010 年二季度，CPI 不断上升，宏观经济政策和银行信贷逐步收紧，固定资产投资和GDP增长开始出现回落的趋势，欧洲债务危机引致国际股市大跌，在此国内外背景下，二

相关公司股票走势

• 中国银行

　　• 基金市场的整体情况：在调控政策和经济降温预期的影响下，股票方向基金迅速降低股票仓位以归避系统性风险，封闭式基金、开放式股票型、开放式混合型基金纷纷减仓。金融、钢铁、机械设备三大周期性行业成为二季度基金减仓的重点，医药、食品饮料、电子等防御性行业则是基金增持的对象。

　　•综合评级：本期综合评级五星的基金公司有5家，分别为兴业全球、上投摩根、国海富兰克林、泰达宏利以及信诚基金公司。其中兴业全球、信诚基金公司近两期一直保持较好的综合评级成绩。其它三家基金公司本期评级结果较上期明显上升。本期综合评级为一星的基金公司为国联安、天治、华富、泰信基金公司。其中华富、天治基金公司近两期排名持续靠后，这两家公司旗下的股票型基金在盈利能力以及规模适度性等方面的表现持续不佳。

　　•与上期比较：二季度华宝兴业、银华基金公司综合评级跌出五星，下降为本期的三星基金公司。相比之下，二季度上投摩根以及泰达宏利基金公司的综合评级上升最快，从上期的三星基金公司上升为本期的五星基金公司。二季度这两家基金公司更为注重对风险的控制，旗下基金总体抗跌性明显。

　　正文

　　基金管理公司评级标准

　　济安金信基金综合评价系统对基金公司的评级逐一考虑以下六个方面：

　　考察基金管理公司的合规性。如果发现基金公司出现严重失职、制度缺陷或者公司高管存在利益输送等违法违规行为，则将不予评价，并公开披露不予评价的主要原因或难以评级的理由。

　　考察基金管理公司是否偏离基金合同和业绩基准。业绩比较基准偏离是考察基金公司未来收益稳定性的重要指标。如果发现基金管理公司偏离基金合同和业绩基准等现象，将不予评价，并公开披露不予评价的主要原因或难以评级的理由。

　　基金管理公司定量评价对管理同类基金的基金公司管理能力进行对比分析。济安金信基金综合评价系统将基金公司分为：货币型、纯债、一级债、二级债、股票型、混合型、封闭式、指数型和QDII基金等九种类型。对管理有相同类型基金的管理公司在横向对比的基础上进行定量评价；一个基金公司管理有多只同类型的基金，其定量指标采取期末净值加权的方法合并计算。

　　不同类型基金的公司评价，考虑不同的因素，突出其专长。对于管理有货币型基金的公司、管理有纯债基金的公司或管理有一级债基金的公司，重点考虑盈利能力和业绩稳定性；旗下有二级债基金的公司将从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三方面考察；按照价值投资理念的导向，对于管理有股票型基金的公司突出其选股能力，故考察盈利能力、抗风险能力和选股择时能力；对于混合型基金的管理公司或封闭式基金的管理公司评价考察盈利能力、抗风险能力和选股择时能力；管理有指数型基金的公司从指数跟踪能力和盈利能力两方面考虑；QDII基金的管理公司，考察盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性。

　　规模适度性。基金管理公司盲目发展管理资产的规模会带来诸多问题，为此鼓励基金管理公司不以追求自身利益为目标，而以保护积极投资人切身利益为导向，适度发展管理资产的规模。基金的适度规模与市场流动性、容量密切相关。济安金信基金综合评价系统将依据基金管理公司旗下基金资产的规模进行适度性评价。

　　基金管理公司的定性评价。主要从基金管理公司及其人员的合规性、公司治理结构、人员稳定性、信息披露和风险控制能力、投资决策系统及交易系统的有效性和一贯性等方面进行考虑。

　　本期基金公司评级统计

　　数据来源：济安金信基金综合评价系统（数据计算日期:2010-6-30）

　　【注释】1、QDII基金开始时间不足三年，本期基金公司评级不包括该类型。

　　2、由于纯债基金只数不足法律法规的下限（10只），本期不予评级。

　　二季度证券市场回顾

　　2010 年二季度，CPI 不断上升，宏观经济政策和银行信贷逐步收紧，固定资产投资和GDP增长开始出现回落的趋势，欧洲债务危机引致国际股市大跌，在此国内外背景下，二季度上证指数跌幅22.9%，深证成指跌幅24.9%，沪深300指数下跌23.39%，中小板综指下跌14.75%，新股破发增多。股市下跌以及中行转债发行冲击导致中信标普转债指数下跌5.26%，多只转债的收益率转正。中债财富指数上涨1.43%，其中长债的持有回报高于短债，收益率曲线继续平坦化，公司债指数上涨2.29%，利差维持低位。

　　二季度基金管理公司评级——股票型

　　数据表现：本期该类型测评样本为42家基金公司，与上期测评样本没有差别。其中博时基金公司旗下管理的股票型基金总规模最大，万家基金公司旗下管理的股票型基金总规模最小。景顺长城基金公司旗下管理的股票型基金个数最多，为9只，华富基金公司旗下管理的股票型基金个数最少，为1只。本期基金管理公司评级相比上期有所变动，但总体看，综合评级五星的基金公司多数具有较强的盈利能力，评级稳定性较高。综合评级持续优秀的基金公司同时也展示出优秀的投资管理能力。

　　分项统计：本期基金公司评级中盈利能力五星的基金公司有兴业全球、上投摩根、国海富兰克林、泰达宏利以及华夏基金公司。抗风险能力五星的基金公司有兴业全球、信诚、中银、东吴基金公司。选股择时能力五星的基金公司有长城、华宝兴业、兴业全球基金公司。规模适度性五星的基金公司有长城、工银瑞信、上投摩根等基金公司。比较基准偏离能力五星的基金公司有工银瑞信、上投摩根、汇添富等基金公司。

　　综合评级：本期综合评级五星的基金公司有5家，分别为兴业全球、上投摩根、国海富兰克林、泰达宏利以及信诚基金公司。其中兴业全球、信诚基金公司近两期一直保持较好的综合评级成绩。其它三家基金公司本期评级结果较上期明显上升。本期综合评级为一星的基金公司为国联安、天治、华富、泰信基金公司。其中华富、天治基金公司近两期排名持续靠后，这两家公司旗下的股票型基金在盈利能力以及规模适度性等方面的表现持续不佳。

　　与上期比较：二季度华宝兴业、银华基金公司综合评级跌出五星，下降为本期的三星基金公司。具体来看，华宝兴业旗下的华宝兴业先进成长股票、华宝兴业行业精选股票以及银华基金公司旗下的银华道琼斯88、银华优质增长股票等基金本期综合评级均较上期下降较多，二季度基础市场的震荡盘整对这些基金的收益也形成较大的负面影响。相比之下，二季度上投摩根以及泰达宏利基金公司的综合评级上升最快，从上期的三星基金公司上升为本期的五星基金公司。二季度这两家基金公司更为注重对风险的控制，旗下基金总体抗跌性明显。

　　2010年二季度基金管理公司评级 —— 股票型

　　数据来源：济安金信基金综合评价系统（数据计算日期:2010-6-30）