华安基金翁启森:每次金融危机之后都是买入良机

　　“每次金融危机之后都是买入良机。”华安基金全球投资部总经理、华安香港精选拟任基金经理翁启森日前在接受中国证券报记者采访时表示，全球市场经过第三季度调整之后，将迎来新一轮长期投资良机。

　　　投资良机正在到来

　　　翁启森认为，新兴市场未来将引领全球经济走出低谷。历史经验证明，香港市场在每次危机过后都面临买入良机。

　　　Bloomberg的统计显示，包括本次金融危机在内，自1997年亚洲金融风暴爆发至今的13年间，香港市场历经了8次大级别调整，但随后的反弹更为强劲。

　　　“下跌后的反弹幅度是相当可观的。”翁启森表示。Bloomberg的数据显示，2000年3月至2002年9月，由于科技泡沫与911事件，香港市场在此期间跌幅达到47.10%，但随后2002年10月至2006年5月的反弹期间，涨幅高达102.04%。

　　　去年以来，经济危机过后的全球市场轮番修正上一轮估值高点，香港从去年11月开始，韩国和美国分别从今年1月和4月开始调整。“目前，中国内地市场已经开始逐步筑底，香港对海外经济敏感度更高，筑底还需时间。而欧美市场历来9、10月份表现不佳，预计经过第三季度的调整后，将迎来一轮长期的否极泰来的投资良机。”翁启森表示。

　　　H股有望跑赢A股

　　　翁启森表示，尽管A、H股基本面相同，“但因为香港具有更为充裕的流动性，有利于香港市场资产重估的持续，H股将跑赢A股。”

　　　“金融危机之后全球经济重心和资金流向东移，大量资金因为欧美低利率政策流入新兴市场，尤以H股为主要的资金流入地。”翁启森表示，香港广义货币供应持续扩张，有利于资产价格的膨胀，人民币升值预期也对香港市场流动性提供进一步的支持。

　　　公开数据显示，今年以来恒生指数的表现优于A股，将香港市场作为主要目的地市场的QDII基金，今年以来的平均业绩表现也要好于内地A股普通股票型基金。

　　　WIND资讯的统计显示，今年上半年，A股股票型基金的平均跌幅为19.90%，同期的QDII跌幅为8.97%。尤其在第二季度，在境内市场下探寻底过程中，QDII基金显示出了良好的避险能力。

　　　Bloomberg的统计显示，在3年期和10年期的收益上，香港市场均高于同期的内地市场；在3年、5年和10年期的风险指标上，香港市场均小于同期的内地市场。

　　　翁启森对此表示，香港市场兼具成熟市场与新兴市场的特征，风险收益相对A股稳定，与美国、日本、英国等发达国家市场相比，香港市场的经风险调整的收益率要高出很多。而与内地的A股市场相比，香港市场的波动性相对更小，更接近发达国家市场。