10月17日，阳光明媚，由好买基金主办的“寻找明日之星暨第四届好买基金经理峰会”在上海波特曼丽嘉酒店隆重举行，整个会场座无虚席，参会者不仅有广大的投资者，还有不少业内人士。好买基金执行董事、总经理杨文斌,国投瑞银基金管理有限公司专户投资部投资总监刘新勇
阳光私募：创新为先
“阳光私募这几年的业绩不错，可以用完胜来说。2007年9月，正是股票见顶到6000点的时候，现在是3000点不到。股市下跌了50%。这三年201只公募股票基金的平均回报-50.6%。而私募67只满三年的产品是2.07%的正回报，这个不容易。”好买基金执行董事、总经理杨文斌在开场白时这样说道。
虽然阳光私募这几年发展顺风顺水，但是杨文斌对于这个行业也有负面的看法。杨文斌认为，现在私募盘子越来越大。基金经理有一个倾向，就是规模大了，其管理的基金的业绩不一定要跑在前面，中间就可以了。
好买基金统计了规模超过10亿元的12家私募，一年来的业绩平均分布在0到10%，从2009年7月至2010年6月，非常稳健。大型私募规模扩大，趋向于稳健，失去了原来进取的风格和特点。
对此，杨文斌感到非常遗憾，他说：“规模永远是业绩的天敌，在资产管理行业，这是一个比较适用的规律。我觉得目前突破规模和业绩的‘魔咒’， 就需要私募产品的创新，我们很高兴地看到，在过去的时间里私募主要的策略是做多，大家的盈利方式比较单一。我们很高兴地看到，现在很多私募基金，开始尝试新的投资方法。比如有几家做量化套利的，有做定量增发，有做市场中性的，非常有意思。但我们看到这些新鲜玩意儿不够多，私募基金应该是百花齐放，多策略的。所以，我觉得这是一个大家应该努力的方向。目前的盈利方式，做多股票为主的最终应该只占市场份额的30%，其他的70%应该是多策略的私募，真正地走向对冲时代。同时，产品的创新一定要带来组织结构的创新。
风险投资主要是有限合伙，私募基金主要是信托，目前有一个很好的趋势，就是信托与有限合伙的组合。信托模式结合有限合伙模式，可能是未来私募创新的一个很好的起点。所以，我对私募的关键词就是创新为先，相信未来三到五年会看到很多创新的基金，到那时候会出现真正意义上的对冲基金。”
这是一波跨年度行情
本周一大盘一度冲上3000点大关，虽然目前大盘在年线附近整理，但上海鼎锋资产管理有限公司总经理兼投资总监张高认为，这是一波跨年度的行情。
张高认为，这波行情会沿着三条线展开，第一是通胀板块，第二是估值修复，第三是热点回到主流大消费和新兴产业上来。这是一个轮动的行情。
对于上周市场剧烈的上涨，张高表示：“这种情况非常少有，确实有一个基金调仓的原因。这个时点对基金非常尴尬，面临排名的压力。最后两个月如果结构输于大盘基准，翻身的机会就会非常少。所以，出现一个剧烈的调仓动作，但我们认为这不是市场的常态。”
好买基金投资总监乐嘉庆也认为， 这是一波跨年度行情，乐嘉庆认为：“热点我觉得是围绕两条线，第一条线是新的资金，像大盘蓝筹股的线，我觉得还会以某种方式表现下去。第二是随着十二五规划之后，有一些产业方向明确了，包括我们说新经济、新能源可能经过前段时间的调整会梅开二度。”
“随着市场风格的转换，我们总体的感觉是这个市场指数会继续上升，中长期我们会非常乐观。” 重阳投资高级副总经理陈心坚定地说。
陈心在演讲时表示，随着宏观经济环境的逐渐平稳，大家对政策预期逐渐降低，及一些大盘蓝筹股的业绩超预期的实现，包括前段时间医药板等股票，客观讲大多数股票的估值会随着它们业绩无法达到或者超过预期而向下行。短期制约市场的两个核心矛盾依然存在，一个是微观和宏观层面的偏差，上市公司业绩增长趋势总体良好，宏观方面在工业增加值和增速放缓，出口增速面临下降，地产调控及通胀可能导致货币政策收紧等不确定因素。另外一种核心矛盾，就是所谓价值和成长股估值的偏差，前段时间大盘蓝筹股估值非常低，市场缺乏投资热情。消费医药创业板中小板市场投资热情高涨，但估值已较充分体现增长潜力，如果这个潜力无法达标就会下跌修整。
寻找龙头中的巨头
对于具体行业，“公募派”出身的阳光私募上海汇利投资总经理何震有着自己独特的看法，何震认为持续稳定的行业可以带来持续稳定的股市财富。前面的一些龙头企业，像张裕、茅台，云南白药等已经证明了这一点。
对于投资，何震说：“股票投资的王道来自企业盈利的持续增长。我特别强调持续增长。为什么我们不喜欢买周期性股票?它的增长相对不稳定，要求你对市场情绪的揣摩要有比较高的造诣，这一点可能我们的能力比较欠缺。你要参与博弈，要有非常高的博弈技巧，这个可能有一些非常资深的投资者在交易方面比较擅长，这块可以赚到钱。或者你愿意采取逆向投资的策略也可以赚到钱。我自己管基金的时候也采取过逆向投资策略，我觉得采取这个方式是很痛苦的。做逆向投资的人要有很好的素质，你要有承受强大压力的能力，这也是我们不特别喜欢做博弈、做周期性股票，因为我们吃过亏、吃过教训的。我们认为我们的投资王道是企业盈利的持续增长，我们去找这样的企业。当然，这也不是非常容易，也是非常困难的。”
在会上，何震特别看好消费股和医药股，他认为中国经济发展到现阶段，本身消费的规模就已经很大了，再加上政府调整经济结构，进一步刺激居民的收入增长，这样消费品服务行业一定会出现一些巨头，这些巨头更大的概率是从现有的龙头企业，这些巨头可能有一些特征，就是他的市场份额越来越高、品牌知名度越来越高，更大的特征，在消费、医药股当中可能会有一些企业出现。
虽然现在还有些不确定性，但何震认为这是大概率事件。何震说：“你看美国的医药股，当然美国的医药行业和中国不太一样，美国的医药行业集中度非常高，中国有上万家医药企业，但我相信一定会有生产技术提升的过程，会有龙头企业，市值不敢像美国700亿、800亿美元的市值，但超过1000亿人民币我觉得可能性很大。消费行业可能会有第二轮牛市，这不是说一直涨，因为会受市场经济调整的波动，会有市场博弈存在。我觉得，这也是好事，涨多了需要休息一下，需要给大家一个逢低买入的机会。但是你可以看到这些股票的后劲、涨幅要远远多于这些时间领涨的公司。从我的角度，我还是比较看好消费品行业的一些机会。我们认为有一些强势品牌的企业，会从龙头变成巨头，像张裕、苏宁电器、青岛啤酒。”
上网从搜狗开始
