晨星封基周评：大成优选、景福基金等表现抢眼

　　10月以来，指标股带动A股市场强劲反弹，但在近期房地产调控政策的进一步深化，以及央行加息的影响下，A股在上周呈现振荡格局。封闭式基金从9月份开始的持续折价率缩小情形，在上周嘎然而止，上周末平均折价率为13.61%，相对前一周显著扩大。上周晨星中国封闭式基金价格指数仅上涨0.64%，也印证了这一变化。具体来看，周一封闭式基金的单日跌幅较大，主导了这一短期变化。

　　老封闭式基金中，大成优选、大成景福和融通通乾三只基金，近1、2年的净值表现抢眼。

　　分级基金中，同庆B的折价率依然高企，虽然近期分级基金中的杠杆份额受市场热捧，但缺少开放式分级基金的“配对转换”机制，其长期折价率高企的状态，短期内并没有一个决定性因素来改变。国泰估值优先和国泰估值进取当前都处于折价交易状态，但整体折价率不高。相对历史上的长期高溢价，瑞福进取当前依然保持着非常低的溢价率，综合来看，其当前杠杆比率依然具有吸引力，但需要注意的是，当其净值高于0.946元时，将在一段区间内净值不变，因为此时基金的收益，需先行保障瑞福优先的优先分配权。汇利A和汇利B的情况则大不相同，当前汇利A折价4.58%、汇利B溢价15.03%，整体溢价1.18%.从初始申购者的角度，整体处于盈利状态；从当前折溢价率投资的角度，如果能够持有到期，而汇利基金收益又较稳定的条件下，两类份额都可能有利可图，但短期来看汇利B的价格风险更高一些。

　　信用债基金中，富国天丰上周的价格跌幅较大，跌幅达2.76%，而净值上涨了0.37%，溢价率迅速缩小至0.09%.

　　从封闭式基金最近3年平均3.49%的年化回报来看，如果在6000点买了封闭式基金并持有至今，三年之后的今天，净值回报率已经处于可接受的程度，而如果从价格回报率来看，许多基金甚至已经获利。

　　下半年以来，共有3只封闭式基金更换了基金经理：博时裕隆原基金经理孙占军离任，温宇峰新任，这是温宇峰在博时领衔的第一只基金，其还担任任股票投资部成长组投资副总监。嘉实泰和原基金经理忻怡离任，任竞辉新任，这是任竞辉在嘉实领衔的第一只基金。长盛同益7月份新任的基金经理王克玉，也是加入长盛基金后首次管理基金。从这几只基金的经理变更来看，随着公募阵营的不断扩充，新鲜血液正在不断注入基金公司。

　　图1

　　注：

　　1、以下基金不作为今年以来封闭式基金二级市场价格指数和资金流量统计样本：富国天丰、银华信用债；所有分级基金；大成优选和建信优势动力。

　　图2

　　注：样本仅取折价品种，且不包括分级基金；采用简单平均法。

表1---折价率前三名封闭式基金情况

　　数据来源：Morningstar晨星 数据截至日期：2010-10-22

表2---溢价封闭式基金情况

　　数据来源：Morningstar晨星 数据截至日期：2010-10-22

　　注：折/溢价率=（价格-净值）/净值

表3---上周价格上涨前三名和价格下跌前三名封闭式基金价格情况

　　数据来源：Morningstar晨星 数据截至日期：2010-10-22

表4---封闭式基金净资产、股票资产的折/溢价率及到期回报率

　　截止日期：2010年10月22日，其中持仓占比数据截止日期为2010年06月30日。

　　注：

　　1、 参考到期回报率，指的是假设到期时净值不变，由当前二级市场价格推算出的回报率。

　　计算公式：到期回报率= -100*（折/溢价率）/（1+（折/溢价率））

　　2、 参考到期年化回报率，是将参考到期回报率年化。

表5---封闭式基金历史业绩和风险评价表