海通证券娄静：积极关注ETF以及杠杆基金

　　前期市场在宽松的货币政策导致的流动性盈余以及大小盘估值的回归动力下表现强势，我们认为市场短期或将有所盘整，上行节奏放缓。但对于后市仍维持乐观态度，在这个格局下，ETF以及杠杆基金将有不错的投资机会。

　　适当加大ETF配置比例。ETF基金作为被动投资的基

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　　杠杆基金中高风险份额博取上涨收益。作为杠杆基金中的高风险份额，高杠杆使得这类基金在市场上涨时备受追捧，因而无论在7月还是10月的阶段性反弹中高风险份额均表现突出，我们认为11月高风险份额基金仍存在波段操作的机会。但考虑到短期可能会有盘整，我们综合考虑风险收益后，推荐目前市场上折价最高的同庆B。截至2010年10月底，该基金折价高达18.23%，整体规模较大、历史业绩一般以及无场内场外套利机制是该基金折价较高的原因。目前该基金已处于历史折价高位，有折价回归的需求，且该基金即将于2012年5月到期，随着到期日的临近折价也将有所缩小，因而短期来看，即使市场盘整，同庆B也提供了较高的安全壁垒，同时1.67倍的杠杆比例也能很好分享市场上涨收益。当然，对于市场感觉良好的投资者而言，银华锐进以及双禧B仍是首选，这两只基金杠杆高达2倍，同时作为指数型分级基金，较高的仓位使得这两只基金在市场上涨时加速上涨速度最快，因而，对于波段把握能力较强的投资者可继续关注，择时介入。

　　杠杆基金中低风险份额到期收益大幅提升。杠杆型基金中低风险份额则是适合稳健投资者的产品，目前二级市场上同样有不错的投资机会。我们根据截至10月底的基金净值以及折溢价率，计算了同庆A、估值优先、银华稳进、双禧A以及汇利A这五只约定收益产品持有到期的年化收益率，由于加息以及通胀，这五只基金目前有四只的二级市场处于折价状态，全部基金持有到期的年化收益均超过5%，显著超越市场上固定收益产品收益，其中持有到期年化收益最高的为双禧A，高达6.16%，具备较高吸引力。建议低风险承受能力的基金投资者予以关注。